2008년 금융위기: 금융기관들이 유동성 위험에 취약하다는 사실이 드러남.

미국 정계는 금융기관이 보유하고 있는 자본 대비 과도한 자산을 보유하는 것이 유동성 위험의 원인으로 판단.

Dodd-Frank Act (도드-프랭크 법): 2010년 미국에서 제정된 법률로, 금융 시스템의 안정성을 높이기 위한 규제를 포함.

SLR (Supplementary Leverage Ratio) 규제: 자본 대비 위험자산 총 노출 비율을 규제하는 법안.

예금을 받는 금융회사는 3%, 중요 은행들은 6% 이상의 SLR을 유지해야 함.

자본을 충분히 쌓거나, 자본 대비 자산을 과다하게 운용하지 말라는 규제.

2020년 COVID-19 발생: 미국 국채에 대한 수요가 일시적으로 줄어듦.

금융회사들이 국채를 사야 하는데 SLR 규제가 걸림돌이 됨.

SLR 규제 완화: 2020년 4월, 미국은 미국 국채를 SLR 분모에서 일시적으로 제외하는 조치를 실행.

이로 인해 미국 금융회사들은 국채를 더 많이 사들이게 됨.

SVB은행: 중소형 은행들이 자산 운용 방법이 다양하지 않아 미국 국채 매수에 적극적으로 나섬.

부작용: SVB은행은 저금리 장기 채권을 많은 비율로 보유하고 있었음.

금리 상승으로 인해 채권의 평가손실이 커지면서 문제가 발생.

채권: 돈을 빌려준 채무 증서로, 차용증과 비슷하지만 거래가 용이함.

채권 가격 변동: 금리가 상승하면 기존 저금리 채권의 가치는 하락.

예를 들어, 2% 이자율의 채권이 10% 신규 채권과 비교되면 가치가 떨어짐.

자산 보유 방식: 금융기관들은 채권을 만기보유와 매도가능으로 나누어 보유.

SVB은행은 만기보유 포트폴리오에 저금리 미국 장기국채를 많이 포함하고 있었음.

자금 유동성 문제: 예금 대비 대출 비율이 낮아 자금이 묶여 있었고, 예금 인출이 시작됨.

만기보유증권을 매각하여 손실을 확정짓게 됨.

뱅크런 발생: 금리인상으로 채권 평가손실 금액이 커지자 예금자들이 대거 예금을 인출하기 시작함.

SVB은행은 2일 만에 480억 달러의 예금이 빠져나감.

정부의 대응: 연준과 재무부는 예금자 보호를 확대하고, BTFP 프로그램을 통해 문제를 해결하고자 함.

BTFP (Bank Term Funding Program): 은행들이 보유한 미국 국채와 *적격MBS를 담보로 1년까지 자금을 빌려주는 프로그램.

담보 가치를 시가가 아니라 액면가로 인정하여 은행의 유동성을 확보함.

*적격MBS: 특정 기준을 충족하는 주택 담보 대출로부터 발생하는 현금 흐름을 기반으로 하는 금융 상품

SLR 규제 완화: 트럼프 대통령은 SLR 규제를 완화하겠다는 의지를 보임.

마이클 바 연준 부의장이 사임하면서 규제 완화의 장애물이 제거됨.

시장 반응: SLR 규제가 완화되면 미국 은행들이 예전처럼 국채 구매를 늘릴 수 있게 됨.

2008년 금융위기 이후, 미국은 금융기관의 유동성 위험을 줄이기 위해 SLR 규제를 도입함.

그러나 COVID-19로 인해 이 규제가 국채 구매에 걸림돌이 되면서 완화됨.

SVB은행의 사례에서 보듯이, 저금리 장기 채권을 보유한 금융기관들은 금리 상승에 따른 평가손실로 어려움을 겪었고, 결국 뱅크런으로 이어짐.

정부는 이러한 상황을 해결하기 위해 예금자 보호와 BTFP 프로그램을 통해 금융 시스템의 안정성을 유지하고자 노력함.

트럼프 정부는 SLR 규제를 완화할 계획을 세우고 있으며, 이는 향후 금융기관의 국채 구매에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨.

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※메르님의 블로그에서 인사이트를 얻어 이해하기 쉽게 다시 정리 요약한 내용입니다.