*스탠더드 방식

지급 단계: 계약금 20%, 중도금 20%씩 3회, 잔금 20%

지급 시점: 수주 계약 시 20%, 설계 완료 후 건조 시작 시 20%, 후판 절단 및 용골 거치 시 20%, 도크에 배 띄울 때 20%, 선박 인도 시 20%

장점: 배 제작 비용과 유사한 금액이 중간중간 들어와 조선사의 운영자금 부담이 적음.

*스탠더드 방식: 배 제작 비용에 맞춰 5단계로 대금을 지급하는 전통적 방식임.

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*헤비테일 방식

지급 구조: 계약금 10%, 중도금 10%씩 3회, 잔금 60%

단점: 초기 지급금이 적어 철판 구입 및 인건비 지불 등 제작비용에 부족하여 조선사가 운영자금을 대출받거나 유상증자 등으로 자금을 마련해야 함.

문제점: 수주 대금 대부분이 배 인도 시점에 집중되어 환율 변동 위험을 증가시킴.

*헤비테일 방식: 초기 지급금을 낮추고 잔금 비중을 크게 하여, 조선사에 자금 운용 부담과 환위험을 높이는 방식임.

환위험: 조선사는 수주를 달러로 받으며, 특히 2028년에 인도할 배의 경우 잔금 60%가 한 번에 지급되어 환율 변동에 노출됨.

환율이 불리하게 변하면 조선사는 수주를 많이 받아도 손해를 보게 됨.

*선물환 매도: 조선사는 수주 계약 시 선물환 매도를 통해 2028년에 들어올 달러를 미리 원화로 확정함.

삼성중공업의 경우 100% 선물환 매도 정책을 운용하고, 다른 조선사는 6~70% 정도 선물환 매도를 진행함.

*선물환 매도: 미래에 받을 외화를 현재의 환율로 미리 고정하여 환위험을 줄이는 금융 기법임.

은행 역할: 조선사들의 선물환 매도 계약을 받아, 외국 은행에서 달러 외채를 조달한 후 국내 달러 현물시장에 매도하여 원화를 확보함.

예시: A조선사가 환율 1150원일 때 42억 달러 선물환 매도 계약을 체결하면, 은행은 이를 통해 원화 4.7조 원을 확보함.

만기 시, 조선사는 잔금 42억 달러를 은행에 상환하여 선물환 계약을 종료함.

*은행의 선물환 매도: 미래 환율 변동 위험을 회피하고 확정된 수수료 수익만을 취하는 방식임.

취소 위험: 수주가 취소되어도 선물환 계약은 이미 체결되어 있어, 잔금이 달러로 들어올 때가 아니라 취소 시점의 환율로 달러를 사야 하므로 손실이 발생함.

삼성중공업 사례: 2020~2021년 러시아 쯔베르다 조선소에서 수주한 LNG 운송선 17척이 우크라이나 전쟁으로 계약 취소됨.

이로 인해 계약금으로 받은 8억 달러(1조 1,200억원)는 몰수되었고, 당시 환율(1140원)과 현재 환율(1456원) 차이로 인해 파생상품 손실 6245억원이 발생함.

운영자금 부족: 헤비테일 방식으로 인해 초기 지급금이 적어 조선사가 제작에 필요한 운영자금을 별도로 마련해야 함.

이로 인해 대출이나 유상증자 등을 통해 자금을 지속적으로 확보해야 하며, 순차입금 증가 등 재무구조 악화 원인이 됨.

복불복 수익 구조: 환율 변동에 따른 수익은 불확실하여, 조선사 입장에서는 안정적인 수익을 기대하기 어려움.

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※메르님의 블로그에서 인사이트를 얻어 이해하기 쉽게 다시 정리 요약한 내용입니다.