1. 4분기 매출 31% 성장, 수익성 대폭 개선

2. 실망스러운 가이던스, 하지만 이유가 있다

3. 대기업 및 글로벌 시장 확장 가속화

4. AI 기술 도입과 제품 혁신

5. SHOP 주가 전망

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안녕하세요, 미국주식 연구센터입니다.

쇼피파이(Shopify, NYSE: SHOP)가 2024년 4분기 실적을 발표하며 다시 한 번 강력한 성장세를 입증했습니다.

오랜 기간 중소형 사업자를 위한 대표적인 이커머스 플랫폼으로 자리 잡았던 쇼피파이는 이제 대기업 고객을 적극 유치하며 글로벌 이커머스 시장에서 독보적인 위치를 강화하고 있는데요. 최근에는 AI 기반 자동화 기술을 적극 도입하며 기업 운영의 효율성을 극대화하고 있습니다.

이번 콘텐츠에서는 쇼피파이의 비즈니스 모델, 최신 실적, 향후 성장 가능성, 그리고 투자자들이 주목해야 할 요소들을 분석해보겠습니다.

쇼피파이는 2024년 4분기에 28.1억 달러(약 3.75조 원)의 매출을 기록하며 전년 대비 31% 성장했습니다. 연간 매출은 약 90억 달러(약 12조 원)로 26% 증가하며 여전히 견조한 성장세를 유지하고 있습니다.

플랫폼의 핵심 지표인 총 상품 판매액(GMV)도 4분기 동안 944억 달러(약 126조 원)로 전년 대비 26% 증가했습니다. 쇼피파이 플랫폼을 통해 판매되는 제품의 총 가치가 빠르게 증가하고 있음을 의미하는데, 글로벌 이커머스 시장에서의 영향력이 더욱 확대되고 있음을 보여줍니다.

특히, 수익성 측면에서도 쇼피파이는 큰 개선을 보였습니다. 자유 현금흐름(FCF) 마진이 4분기에 22%까지 상승하며 연간 기준으로 18%를 기록했는데, 어느새 안정적인 수익을 창출하는 비즈니스 모델로 자리 잡은 것 같습니다.

참고로 미국 최대 쇼핑 시즌인 블랙 프라이데이와 사이버 먼데이 기간 동안 쇼피파이 판매자들은 총 115억 달러(약 15.3조 원)의 매출을 기록했다는데요, 전년 대비 24% 증가한 수치입니다. 연말 쇼핑 시즌 동안 강력한 소비자 수요를 확인할 수 있었다고 하네요.

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하지만 실적 발표 이후 시장의 관심은 Q4 성과보다는 2025년 1분기 가이던스에 집중되었습니다.

쇼피파이는 2025년 1분기 매출 성장률을 20%대 중반으로 전망하며, 시장 기대치를 초과하지 못했습니다. 또한, 자유 현금흐름(FCF) 마진이 22%에서 15% 수준으로 하락할 것이라고 발표하며 일부 투자자들의 실망을 불러왔습니다.

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이러한 가이던스 하향 조정은 크게 두 가지 이유 때문인데요.

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첫째, 쇼피파이로서는 1분기는 계절적으로 가장 약한 분기입니다. 쇼피파이의 매출과 GMV는 전통적으로 연말 쇼핑 시즌이 포함된 4분기에 정점을 찍고, 그 후 1분기에는 자연스럽게 둔화되는 패턴을 보이기 때문이죠.

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둘째, B2B, 국제 시장, 기업 솔루션, AI 투자 확대로 인해 단기적인 비용 증가가 예상됩니다. 쇼피파이는 장기적인 성장을 위해 공격적인 투자를 이어가고 있는데, 이러한 투자가 결국 미래 매출 성장으로 이어질 가능성이 높습니다.

쇼피파이는 기존 중소기업 중심의 사업 모델에서 벗어나 글로벌 브랜드 및 대기업을 적극적으로 유치하며 시장을 확장하고 있습니다.

이번 분기에는 리복(Reebok), 챔피언(Champion), FC 바르셀로나, 워너 뮤직 그룹(Warner Music Group), 알도(Aldo), 크록스(Crocs) 등 글로벌 브랜드가 쇼피파이 플랫폼을 선택하며 기업 시장에서도 확고한 입지를 다지고 있습니다.

쇼피파이는 대기업을 위한 맞춤형 솔루션을 강화하며 기업 고객을 유치하는 데 집중하고 있는데요. 쇼피파이 플러스(Shopify Plus)를 통해 대기업이 보다 효율적으로 온라인 사업을 운영할 수 있도록 지원하고 있고, 커머스 컴포넌트(Commerce Components)는 기업들이 기존 플랫폼을 유지하면서도 쇼피파이의 강력한 결제 및 물류 솔루션을 활용할 수 있도록 돕고 있습니다.

또한, 글로벌 시장 확장도 빠르게 진행되고 있는데요. 북미를 넘어 유럽, 일본, 호주 등 해외 시장에서의 GMV가 33% 증가하며 글로벌 성장이 더욱 가속화되고 있습니다. 쇼피파이의 사장 하리 핀켈스타인(Harley Finkelstein)은 “쇼피파이는 이제 미국 이커머스 시장의 12%를 차지하고 있으며, 유럽과 일본에서도 빠르게 성장하고 있다”고 밝혔습니다.

한편 쇼피파이는 AI 기술을 활용한 혁신을 통해 플랫폼의 경쟁력을 한층 더 강화하고 있습니다. AI 기반 자동화 시스템을 도입해 판매자의 운영 효율성을 높이고, 소비자 경험을 개선하는 데 집중하고 있는 건데요.

이번 분기에서 가장 주목할 만한 AI 프로덕트는 ‘사이드킥(Sidekick)’이라는 서비스입니다. 쇼피파이 판매자들을 위한 AI 기반 가상 어드바이저인데, 제품 등록, 마케팅, 주문 관리 등 다양한 비즈니스 운영을 최적화하는 역할을 한다고 합니다.

또한, AI 기반 검색 기능을 강화해 고객이 원하는 제품을 보다 빠르고 정확하게 찾을 수 있도록 했고, AI 챗봇을 활용한 고객 서비스 자동화를 통해 판매자의 운영 부담을 줄이는 데도 기여하고 있습니다.

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쇼피파이는 AI 기술을 통해 더 많은 판매자들이 성공할 수 있도록 지원하며, 장기적으로는 AI 기반 서비스가 추가적인 수익 창출원이 될 것으로 기대하고 있다고 합니다.

실적 발표 이후 SHOP 주가는 프리마켓에서 7% 하락했지만, 이후 정규장에서 반등하며 3.1% 상승한 123.59달러에 마감했습니다. 다음 날인 2월 12일 현재는 4% 정도 하락하고 있네요.

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실적 발표 직후 주가 변동성이 있었던 이유는 2025년 1분기 가이던스가 시장 기대치를 초과하지 못했기 때문인데. 2025년 1분기 매출 성장률 예상치가 20%대 중반인데, 충분히 높은 성장률이지만 일부 투자자들은 더 빠른 성장을 기대했던 것으로 보입니다. 그만큼 고성장 기업이니까요.

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그럼에도 불구하고, 쇼피파이의 장기적인 성장 가능성은 여전히 높습니다. 대기업 고객 확보, AI 기술 도입, 글로벌 확장 등 다양한 성장 동력이 작용하고 있으며, 수익성 개선도 지속적으로 이루어지고 있기 때문입니다.

이러한 긍정적인 전망 때문인지 실적 발표 이후 애널리스트들은 대다수 SHOP 목표가를 상향 조정했습니다.

현재 SHOP 주식을 커버 중인 애널리스트는 총 38명으로 이중 매수 의견은 22명, 홀드 의견은 14명, 매도 의견은 2명입니다. 목표가 평균은 약 127달러로 지금보다 7% 정도 높습니다.

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지난 1년 간 SHOP 주가는 약 33 달러 상승했습니다. 2021년 말에 찍은 고점 대비 여전히 40% 정도 낮은 상태인데, 실적 발표 이후 주가를 방어해주면서 어느 정도 추가 상승 여지가 남아있는 것 같습니다. 지난 1월의 전저점을 지켜준다면 단기적으로는 150 달러까지 열려 있을 것으로 보입니다.

이번 실적을 통해 쇼피파이는 대기업 고객 확대와 AI 기술 적용이 본격적으로 성과를 내고 있음을 확인할 수 있었는데요, 글로벌 시장 확장도 지속될 것으로 전망됩니다. 개인적으로 장기 투자하고 있는 기업인데, 꽤나 준수한 실적이었다고 생각하고 앞으로도 기대가 됩니다.

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쇼피파이 실적 분석과 주가 전망, 여기까지입니다. 여러분의 의견을 댓글로 남겨주시면 감사하겠습니다.

미국 주식 연구 센터였습니다.