안녕하세요, 미국주식 연구센터입니다.

노보 노디스크(Novo Nordisk, NYSE: NVO)가 2024년 4분기 실적을 발표하며 또 한 번 시장의 기대를 뛰어넘는 성과를 기록했습니다.

오젬픽(Ozempic)과 위고비(Wegovy)를 중심으로 한 GLP-1 계열 치료제가 폭발적인 성장세를 보이며 회사의 실적을 견인했고, 이를 통해 노보 노디스크는 비만·당뇨 치료제 시장에서 독보적인 위치를 더욱 공고히 했습니다.

그러나 2025년에는 지금과 같은 초고속 성장이 지속될 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있는데요. 경쟁업체인 엘리 릴리(Eli Lilly)의 공격적인 시장 확장, 미국 정부의 약가 규제, 그리고 공급망 관리 문제 등 여러 변수가 기업의 향후 실적에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.

오늘은 노보 노디스크의 2024년 실적을 분석하고, 회사의 성장 동력과 리스크, 그리고 투자자로서 고려해야 할 핵심 포인트를 살펴보겠습니다.

1. 노보노디스크 2024년 실적: 여전히 강력한 성장세

2. 비만 치료제 시장의 확장, 그리고 공급망 문제

3. 차세대 성장 동력: CagriSema와 Amycretin

4. 2025년 전망: 성장 둔화와 경쟁 심화

5. NVO 주가 및 시장 반응

​

노보 노디스크, 사상 최대 실적 달성! 위고비와 오젬픽의 질주는 계속될까? NVO 주가 전망 분석 시작합니다.

노보 노디스크의 2024년 매출은 DKK(덴마크 크로네) 2904억(약 42.3조 원)으로 전년 대비 26% 증가하며 사상 최대치를 기록했습니다.

영업이익 역시 DKK 1283억(약 18.7조 원)으로 25% 증가했고, 순이익 또한 21% 상승하며 DKK 1009억(약 14.7조 원)에 도달했습니다.

특히, 북미 시장에서의 성장이 두드러졌는데요.미국을 포함한 북미 시장 매출은 전년 대비 30% 증가하며, 여전히 기업의 가장 중요한 성장 엔진 역할을 하고 있습니다. 국제 시장에서도 19%의 성장을 기록했지만, 북미에 비해 성장 속도는 다소 둔화된 모습이었습니다.

제품별로 살펴보면, GLP-1 당뇨 치료제(오젬픽, 리벨서스)의 매출이 22% 증가하며 여전히 견고한 성장세를 보였습니다.

특히 비만 치료제인 위고비는 전년 대비 57%의 폭발적인 매출 증가를 기록하며 회사의 전체 실적을 크게 끌어올렸습니다.

반면, 희귀 질환 치료제 부문은 9% 성장하는 데 그치며 상대적으로 완만한 성장세를 보였습니다.

​

결과적으로, 노보 노디스크는 2024년에도 GLP-1 기반 치료제를 중심으로 강력한 성장세를 이어갔지만, 일부 지역과 제품 부문에서 성장 둔화의 조짐이 보이기 시작한 점은 눈여겨볼 필요가 있겠습니다.

노보 노디스크가 2024년 가장 두드러진 성과를 보인 분야는 단연 비만 치료제 시장이었습니다.

위고비(Wegovy)는 글로벌 시장에서 엄청난 수요를 보이며 처방 건수가 2배 이상 증가했고, 매출 역시 약 9.5조 원에 달했습니다.

특히 미국 시장에서의 성장이 가파르게 진행되면서, 현재 위고비를 보험 적용받을 수 있는 미국 내 환자 수가 5500만 명을 넘어섰습니다.

시장 확대에 있어 중요한 요소인데, 앞으로도 지속적인 성장이 기대되는 부분입니다.

그러나 공급망 문제는 여전히 해결해야 할 과제로 보입니다. 노보 노디스크는 위고비와 오젬픽의 높은 수요를 따라잡기 위해 2024년에 Catalent의 3개 제조시설을 인수하며 생산 능력 확장을 진행했지만, 본격적인 공급 확대 효과는 2025년 이후에나 나타날 것으로 보입니다. 단기적으로 일부 제품에서 공급 부족이 지속될 가능성이 있다는 건데, 특히 신제품 출시와 글로벌 시장 확대에 있어 중요한 변수로 작용할 수 있겠습니다.

노보 노디스크는 GLP-1 치료제 시장의 선두 자리를 유지하기 위해 차세대 비만·당뇨 치료제 개발에도 박차를 가하고 있습니다.

가장 주목받고 있는 신약은 CagriSema인데요.

최근 발표된 REDEFINE 1 임상 시험 결과, CagriSema를 투여한 환자들은 68주 동안 평균 22.7%의 체중 감소를 기록했습니다.

기존 위고비(16.1%)보다 뛰어난 효과를 보여준 것이지만, 일부 예상치(25% 감량)에는 다소 못 미치는 결과였습니다.

흥미로운 점은 저용량(1.1mg)에서도 25.2% 체중 감량을 기록한 환자들이 많았다는 것인데요. 개별 환자의 체질과 반응에 따라 더 긴 치료 기간과 맞춤형 용량 조절이 필요할 수 있다는 건데, 이에 따라 2025년 REDEFINE 11 임상 시험이 새롭게 진행될 예정입니다.

또한, Amycretin이라는 차세대 치료제도 주목할 필요가 있을 것 같습니다. 현재 초기 임상 결과에서 최대 22% 체중 감량 효과가 확인되었는데, 향후 Phase 3 임상을 통해 더욱 구체적인 데이터를 확보한 후 시장에 출시될 가능성이 커 보입니다.

정리 하자면, 노보 노디스크는 CagriSema와 Amycretin을 통해 GLP-1 치료제 이후의 새로운 성장 동력을 확보하려는 전략을 추진하고 있고, 장기적으로 기업의 가치에 중요한 요소가 될 수 있어 보입니다.

노보 노디스크는 2025년에도 성장을 지속할 것으로 예상되지만, 2024년과 같은 초고속 성장은 기대하기 어려울 것으로 보입니다.

회사 측에서도 공식적으로 2025년 예상 성장률을 16~24%로 조정했고, 전년 대비 둔화될 가능성을 시사했습니다.

성장 둔화의 가장 큰 원인은 경쟁 심화인데요.

일라이 릴리(Eli Lilly)는 자사의 GLP-1 치료제 Mounjaro(Zepbound)의 생산량을 60% 이상 확대할 계획인데, 이를 통해 노보 노디스크가 독점했던 비만 치료제 시장에 강력한 도전장을 내밀고 있습니다.

또한, 미국 정부의 약가 규제 역시 중요한 변수입니다.

2027년부터 IRA(인플레이션 감축법)에 따라 Medicare 대상 약가 협상이 진행될 예정인데, 이로 인해 노보 노디스크의 수익성이 영향을 받을 가능성이 있습니다.

노보 노디스크의 2024년 4분기 실적 발표 이후 시장의 반응은 긍정적이었습니다. 실적 발표 직후, NVO 주가는 한때 3.9% 상승하며 투자자들의 기대감을 반영했습니다. 매출과 영업이익이 시장 예상치를 상회한 점이 주가 상승의 주요 요인이었는데, 특히 비만 치료제 사업의 강력한 성장세가 투자 심리를 자극한 것으로 보입니다.

​

그러나 2025년 성장률 전망이 2024년보다 둔화될 것이라는 회사의 공식 발표가 나오면서 일부 투자자들은 신중한 태도를 보였고, 주가는 시장에서는 "초고속 성장기가 끝나가는 것이 아니냐"는 우려가 제기되었고, 엘리 릴리(Eli Lilly)와의 경쟁 심화 역시 투자자들이 예의주시해야 할 것으로 보입니다.

현재 NVO 주식을 커버 중인 애널리스트 8명 중 매수 의견은 5명, 홀드 의견은 2명, 매도 의견은 1명입니다. 목표가 평균은 약 100 달러로 지금보다 약 15% 높습니다.

노보 노디스크는 여전히 비만·당뇨 치료제 시장의 선두주자이며, 장기적인 성장 가능성이 높은 기업이라 생각합니다. 그러나 2025년에는 성장 둔화와 경쟁 심화가 이슈가 될 수 있는데, 따라서 주가 상승세가 작년만큼은 크지 않을 수 있을 것 같습니다. 또한 고점을 찍은 뒤 진행된 조정이 아직 완전히 마무리되지 않았을 가능성도 고려해야 겠습니다.

​

노보 노디스크, 사상 최대 실적 달성! 위고비와 오젬픽의 질주는 계속될까? NVO 주가 전망 분석 마칩니다.

여러분의 의견을 댓글로 남겨주시면 감사하겠습니다.

미국주식 연구센터였습니다.