4Q24 Preview - 역대 최대 실적 경신 예정

지니언스의 4분기 예상 매출액은 189억원(+12.5% YoY, +81.7% QoQ), 영업이익 38억원(OPM 20.1%)으로 역대 최대 분기 실적을 기록했을 것으로 예상된다. 해외의 보안 업체 솔루션을 이용하던 국내 기업들의 윈백 수요가 계속해서 발생하고 있고, 동사 제품 도입이 늘어남에 따라 용역 매출 또한 연동하여 늘어나고 있기 때문이다. 다만 4Q24에는 중동 시장 공략을 가속화하기 위한 사무소 설립 및 노무비 증가 등 비용 부담이 증가했을 가능성이 있어 이익률이 소폭 감소했을 가능성을 열어둬야 한다.



2025년에도 고성장세 이어간다

2025년은 매출액 538억원(+11.6% YoY), 영업이익 84억원(OPM 15.6%, +13.5% YoY)을 달성하며 성장세를 이어갈 것으로 전망한다. 올해는 구독형 EDR 믹스 증가가 본격적으로 일어날 것으로 예상된다. 다만 구독형 제품의 특성 상 초기 매출 성장이 드라마틱하게 이루어지진 않기 때문에 성장세가 둔화되는 것처럼 보일 수 있다. 그러나 이는 장기적으로 동사 매출 규모 증대 및 이익률 개선의 핵심이 될 것이라 판단된다.



늘어나는 순이익에 맞추어 주당배당금은 220원(2024E 추정)에서 250원(2025E 추정)으로 증가될 가능성이 존재하며 이는 현 주가(11,550원) 대비 1.9%, 2.1%에 해당하는 시가배당률이다. 여기에 동사는 2대주주 Miri 캐피탈과의 소통을 통해 글로벌 스탠다드에 맞는 기업으로 발돋움하고 있다. 지난 해 4분기 31억원 어치의 기취득 자사주 소각에 이어 올해에도 자사주 매입 및 소각이 이루어질 가능성이 높다고 생각된다. 2024년 예상 현금 배당총액이 19억원 수준인 데 비해 자사주 소각 규모가 더 컸다는 점을 고려하면 향후에도 현금배당 및 자사주 매입을 통한 연간 주주환원율은 약 5% 수준에 이를 수 있다고 생각된다. 성장주임에도 이 정도 주주환원율을 기대할 수 있다는 점은 분명 매력적이다.




조금씩 피어나는 밸류 부담

지니언스의 주가는 올해 들어 +23.8% 상승(2024년 12월 30일 종가 기준)했다. 지속되는 매출 성장이 매력적인 기업이지만 향후 3개년동안 10%를 소폭 상회하는 연평균 매출 성장률, 국내 시장에서는 그다지 매력적인 투자처로 생각하지 않는 보안 산업이라는 점을 고려했을 때 폭발적인 주가 상승을 기대하기는 어려울 수도 있다고 생각된다.




<지니언스 일봉차트>



2026년 예상 EPS 1,224원과 Target PER 11.4배를 유지하며, 이를 통해 산출한 2026년 목표주가는 14,000원이다. 이는 현 주가 대비 약 21.2%의 상승 여력이 존재하므로 투자의견 매수는 유지하나 적극적인 투자에 나설 시기와는 조금 멀어진 것으로 여겨진다.




<지니언스 실적 Table>




지니언스에 대해 투자의견 [ 매수 ] 와 2026년 목표주가 14,000원을 유지한다.