대가들의 생각은 모두 배울점이 많지만, 경험도 철학도 조금씩은 다릅니다. 저는 성장주 투자를 가장 좋아하기 때문에 대가들의 생각을 정리해봅니다.

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피터 린치

“부채가 없고, 꾸준히 매출과 이익이 증가하고, 젊은 세대가 좋아하고, 경쟁 우위가 있고, 확장성이 크고, 스토리가 매력적이고, 소형주이면서 PEG가 1보다 낮은 기업은 10배~100배 성장이 가능하다.”

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피터 린치의 투자 스토리를 읽어보면 거의 모든 주식에 투자했습니다. 현재 시가총액 상위에 있는 대형 우량주는 30% 수익을 보고 투자했고, 가장 비중 있는 투자는 ‘소형 성장주’였습니다.

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늘 보고서를 읽고, 직접 제품과 서비스를 경험하고, 경영진을 만나 대화를 나누면서 성장률보다 저렴하면 매수하고 성장률보다 비싸면 매도하는 것을 끊임없이 반복했습니다. 그 결과 마젤란 펀드에서 있었던 13년 동안 연평균 29%의 수익률을 만들 수 있었습니다.





워런 버핏

“안정적인 산업에 속하면서 장기 경쟁 우위를 확보한 기업이 성장성까지 갖추었다면 위대한 기업이 된다. 위대한 기업을 적당한 가격에 사는 것, 경제적 해자를 갖춘 기업에 투자해야 한다.”

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워런 버핏이 비중있게 투자했던 기업들 중 코카콜라와 애플은 모두 성장주였으며, 비싸지 않았고, 경제적 해자가 확실하게 있었습니다.

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워런 버핏은 원래 담배꽁초 주식에 투자했었으나, 찰리 멍거와 필립 피셔의 영향으로 성장주에 투자하기 시작했습니다. 

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결국 큰 돈을 벌어주는 것은 위대한 주식들이고, 그런 기업들은 수십년 동안 성장합니다. 내가 죽을 때까지 매도할 필요가 없을 가능성이 높습니다.

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워런 버핏이 말하는 위대한 기업들은 소비자가 필요로 하거나 욕망하고, 소비자의 마음 속에 대체재가 없고, 가격 규제가 없는 기업은 높은 자본이익률을 만듭니다.

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필립 피셔

“대중 심리에 좌우되지 않고 펀더멘탈에 근거해 투자를 하며 인내심까지 갖춘다면 높은 수익을 얻을 수 있다. 이를 위해선 만만치 않은 인내심, 그리고 펀더멘타을 이해하는 능력이 있어야 한다.”

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성장주에 투자할 땐 손실은 원금에 불과하지만, 수익에는 한계가 없고 10배, 100배 이상 벌 수 있습니다.

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필립 피셔가 말하는 15가지 투자의 기준을 충족하는 기업은 장기적으로 성장할 가능성이 매우 높습니다.




일론 머스크

”해자는 고루한 개념입니다. 쓸데없는 유물이지요. 적군이 쳐들어오는데 방어 수단이 해자밖에 없다면, 오래 살아남을 수 없습니다. 중요한 건 혁신의 속도입니다. 그게 경쟁우위를 결정하는 근본 요인입니다.

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예를 들어, 우리의 경쟁사가 무언가를 6년마다 한다면, 우리는 그걸 2, 3년 만에 해냅니다. 우리의 혁신 속도는 다른 회사보다 두 배 빠르죠. 이건 어떤 산업에서나 마찬가지입니다. 어떤 회사가 가장 빠른 속도로 혁신을 해나간다면, 경쟁사의 악의적인 방식에 당하거나 스스로 발등에 총을 쏘지 않는 한은 결국 경쟁사를 추월하게 됩니다.

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아마존과 월마트를 보면 명백합니다. 월마트의 혁신 속도는 아주 미미했고, 아마존은 아주 빨랐습니다. 그 결과가 어떤지는 이미 에전에 드러났습니다.”

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즉, 해자를 쌓은 기업은 그 해자를 지키기 위해 꾸준히 노력해야 하고, 더 나아가 혁신의 속도까지 빠르다면 전체 산업이 성장하면서 경쟁 우위를 지킬 수 있다는 점입니다.

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테슬라를 보면 낮은 원가라는 엄청난 해자, 경쟁 기업보다 빠른 기술 혁신을 보유했습니다. 성장주는 이런 특징을 가지고 있어야 하며, 그 혁신이 장기적으로 지속해야 합니다.

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