옵션이란: 콜옵션, 풋옵션


안녕하세요, 주투형입니다.


최근에 커버드콜 상품에 대한 관심이 많아진거 같습니다. 커버드콜 상품이 무엇인지 이해하기 위해서는 옵션에 대한 이해가 선행되어야 하므로 오늘은 옵션이 무엇이며 무슨 옵션이 있는지 알아보도록 하겠습니다.


목차

1. 옵션이란?

2. 콜옵션이란?

3. 풋옵션이란?

4. 주투형 Comment


1. 옵션이란?


주식시장에 들어오게 되면 옵션에 대한 이야기를 많이 듣게 됩니다. 보통은 본인이 잡은 포지션을 헤지하기 위해서 옵션을 잡는 경우가 많은데 과연 옵션이란 무엇일까요?


옵션(Option)이란 특정 자산을 미래에 미리 정한 금액으로 사거나 팔 수 있는 권리를 의미합니다. 자산은 채권, 주식, 통화 등 다양한 자산이 될 수 있으며 옵션에는 매수자, 매도자가 무조건 존재합니다.


옵션에서 흔히 행사가격, 만기일, 프리미엄 이 있는데 각 용어에 대한 정의를 보고 가겠습니다.


- 행사가격: 옵션구매자가 미래에 자산을 살 수 있는 가격

- 만기일: 옵션이 만기되는 날로 권리를 행사할 수 있는 마지막 날

- 프리미엄: 옵션 매수자가 옵션 매도자에게 옵션 매수의 대가로 지불해야하는 가격


옵션을 공부해보면 권리를 무조건 만기일에 행사해야한다고 생각하실 수 있지만 권리를 행사하지 않고 포기할 수도 있습니다.


옵션은 크게 콜옵션과 풋옵션으로 구분됩니다.


2. 콜옵션이란?


콜옵션은 미래에 자산을 특정가격(행사가격)에 살 수 있는 권리를 말합니다. 콜옵션은 보통 자산 가격이 미래에는 올라갈 것이라고 생각하고 매수합니다.


예시를 보면 이해가 쉬울거 같습니다.


- 행사가격: 5,000원

- 만기일: 3개월 뒤

- 프리미엄: 1,000원


=> A주식 현재가격이 1,000원인데 3개월 뒤에 5,000원에 살 수 있는 콜옵션을 프리미엄 1,000원을 지불하고 콜옵션 매도자에게 구매


상황 1) A주식 가격이 3개월 뒤 7,000원이 되었습니다. 옵션 매수자는 콜옵션을 행사하여 5,000원에 주식을 사서 시장에 7,000원에 팔 수 있습니다. 즉, 2,000원의 수익을 볼 수 있습니다. 다만, 옵션 프리미엄으로 1,000원을 옵션 매도자에게 지불했기 때문에 순이익은 1,000원입니다.


상황 2) A주식 가격이 3개월 뒤 500원이 되었습니다. 옵션 매수자는 콜옵션을 행사하면 큰 손실을 보기 때문에 행사하지 않을 겁니다. 이 경우에는 옵션을 매수하는데 들어간 프리미엄 가격 1,000원만큼의 손실이 발생하게 됩니다.


3. 풋옵션이란?


풋옵션은 미래에 자산을 특정가격(행사가격)에 팔 수 있는 권리를 말합니다. 풋옵션은 콜옵션과 반대로 미래에는 가격이 내려갈 것이라고 생각하고 매수합니다.


풋옵션도 예시로 보시죠.


- 행사가격: 10,000원

- 만기일: 3개월 뒤

- 프리미엄: 1,000원


=> B주식 현재가격이 20,000원인데 3개월 뒤에 10,000원에 매도할 수 있는 풋옵션을 프리미엄 1,000원을 지불하고 풋옵션 매도자에게 구매


상황1) B주식 가격이 3개월 뒤 5,000원이 되었습니다. 옵션 매수자는 풋옵션을 행사하여 10,000원에 주식을 팔 수 있습니다. 즉, 5,000원의 수익을 볼 수 있습니다. 다만, 옵션 매도자에게 프리미엄으로 1,000원을 지불했기 때문에 순이익은 4,000원입니다.


상황2) B주식 가격이 3개월 뒤 25,000원이 되었습니다. 풋옵션 매수자는 B주식 가격이 20,000원 이상이 되면 권리를 행사하지 않을 것입니다. 그러면 옵션 프리미엄 1,000원만큼의 손실이 발생하게 됩니다.


4. 주투형 Comment


주식을 조금 하신 분들은 선물도 들어보셨을텐데 선물이랑 옵션이 비슷하다보니 헷갈려 하시는 분들이 많습니다. 정말 간단히 설명드리자면 선물은 만기일 전에 계약을 이해해야하는 의무가 있고 옵션은 위에서 말한거처럼 권리를 행사할 의무는 없습니다. 즉, 필수적으로 이행해야하는 것이 선물, 이행하기 싫으면 안해도 되는 것이 옵션입니다.


선물에 대한 포스팅은 추후에 기회가 된다면 올려보도록 하겠습니다.


옵션은 말그대로 권리를 사는 것을 의미합니다. 요즘 인기가 많은 커버드콜 상품은 옵션을 껴서 만든 ETF 상품인데 다음시간에 커버드콜이 무엇인지 살펴보도록 하겠습니다.