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안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.
기존에 다른 사람들이 하고 있는 프랜차이즈 가게를 인수하려고 할 때 인수하려고 하는 사람들이 가장 먼저 체크하는 것이 무엇이라고 생각하시나요?
아마도 그 프랜차이즈 가게에서 발생하는 이익이 얼마인지는 확인하고 싶어할 것입니다. 예를 들어 치킨 집을 인수한다고 생각해 보면, 인수하고자 하는 사람은 기존에 장사하고 있는 주인에게 월 매출과 순수이익이 얼마인지를 물어 보고 싶어 할 것입니다.
그럼 양도하려는 주인은 이렇게 이야기할 것입니다.
"평균 월 매출 00000 원 정도 나오고, 순수익은 00000원 정도 됩니다. 그러니 00000 만원 투자하면 0년 안에 투자 원금을 회수할 수 있을 거예요."
그렇다고 주인의 말만 믿고 바로 치킨집을 인수하는 사람은 없을 것이다. 그렇게 인수해서도 않되구요. 반드시 실제 장부를 확인할 것입니다.
실체 매출과 순수익이 과거에도 그렇게 나오고 있는지 그리고 가장 최근 매출이나 순수익이 어떠하였는지를 집중해서 볼 것입니다.
기업에서는 이러한 장부를 재무제표라고 합니다. 기업이 사업을 잘하는지, 투자할 만한 가치가 있는지를 수치적으로 분석 할 수 있습니다. 그렇다면 기업의 재무제표에서 가장 우선해야 봐야 할 것은 무엇일까요?
투자자마다 기업의 재무제표를 보고 가치를 판단 할때 가장 우선시 생각하는 것을 각자 다르겠지만, 한 가지만 꼭 봐야 한다면 손익계산서에 나오는 이익 그리고 그 이익 중에서 영업이익을 잘 보아야 생각합니다.
기업에 있어서 영업이익이 주가에 상승여력에 왜 중요한지에 대해 좀더 자세히 알아 보도록 하겠습니다.
01. 영업이익의 의미
기업의 영업이익은 주어진 기간 동안 핵심 비즈니스 영역에서 발생한 매출총이익에서 매출을 발생시키는데 사용한 비용을 차감하는 남은 이익을 의미 합니다. 여기서 이야기하는 비용은 매출원가, 판매비 및 일반관리를 말합니다.
기업이 일부 지분을 가지고 있는 다른 기업의 사업에서 얻는 수익, 금융 이자 등 부수적인 투자로 얻는 이익은 제외 됩니다. 영업손실을 결국 핵심 사업 영역에서 얻는 소득이 비용보다 낮을 때 발생합니다.
02. 영업이익의 이해
영업이익은 모든 외부 요인 (주요 핵심 사업외 이익)을 제거하기 때문에 기업 비즈니스 건정성을 매추 정확하게 나타내는 지표의 역활을 하고 있는 것입니다.
기업이 사업을 계속 운영하는데 필요한 모든 비용이 포함되므로 영업이익은 기업의 운영에서 발생하는 자산관련 감가상각 및 할부 상환을 고려합니다.
영업이익은 이자 및 세금 공제 전 이익 (EBIT)이라고도 합니다. EBIT는 영업이익의 일부가 아닌 영업 외 소득을 포함하기 때문에 영업이익과 동일하다고 말할 수는 없습니다. 기업에서 영업외 이익이 없으면 영업이익을 EBIT와 같다고 이야기 할 수 있습니다.
기업이 순이익(당기순이익)에는 이자 지급과 세금의 영향이 포함되어 있기 때문에 기업은 순이익 수치 대신 영업이익 수치를 표시하도록 선탤할 수 있습니다. 기업의 부채부담이 특히 높은 경우 영업 이익은 순이익이 반영하는 것보다 기업의 재무 상황을 더 긍정적으로 나타낼 수 있습니다.
영업이익이 플러스인 경우는 기업 비즈니스이 전반적인 건전성을 나타낼수 있지만 미래의 수익성을 보장하지는 않습니다. 예를 들어 부채가 많은 기업은 영업이익이 플러스일지라도 순손실이 발생할 수 있습니다. 즉 순이익(당기순이익)은 마이너스 이지만 영업이익은 플러스로 나타날 수 있습니다.
03. 영업이익에서 제외되는 것
기업이 자산 매각을 통해 창출된 판매 대금에 대한 수익은 영업이익에 포함되지 않습니다. 또한 당좌예금, 투자계좌와 같은 현금에서 발생한 이자도 영업이익에서 제외됩니다.
영업이익을 결정할 때 감가상각과 관련된 모든 원가와 함께 전체 영업이익에서 생산원가를 제거하는 것은 허용되지만, 반드시 충족해야 하는 부채 의무는 계산에 포함되지 않습니다. 그 의무가 기업의 정상적인 상벙 운영을 유지할 수 있는 능력과 직접적으로 연결되어 있는 경우에도 마찬가지 입니다.
영업이익은 투자숙이 제2기업의 핵심사업운영에 직접 결부된다고 하더라도 다른 기업의 지분 일부를 통해 발생한 투자수익은 포함하지 않습니다. 부동산 및 생산 장비과 같은 자산의 판매도 사업의 핵심 운영에 포함되지 않기 때문에 영업이익에서 제외 시킵니다.
04. 영업이익과 순익
순이익은 해당 기간에 발생한 모든 비용을 사업(영업)활동에서 발생한 수익에서 뺀 후 남은 이익입니다.
당기순이익에는 포함되지만 영업이익에 포함되지 않는 비용에는 채무상환, 대출이자, 소송 등 비정상적인 사건에 대한 일회성 지급 등이 포함됩니다.
영업이익에서 계산되지 않은 추가 소득은 순이익에서도 포함되며, 주요 영업과 관련되지 않은 자산의 판매로 인한 투자 및 펀드에 대한 이자도 포함합니다.
05. 요약 정리
ㅇ 영업이익은 기업의 기본 또는 핵심 비즈니스 운영에서 발생하는 이익이며 기업 비즈니스 건전성을 나타내는 지표라고 할 수 있습니다.
ㅇ 금융이자 및 세금은 영업 외 비용이므로 영업이익은 이자 및 세금 전 이익 (EBIT)이라고 합니다.
ㅇ 영업이익에는 영업외 수익이 포함되지 않지만 EBIT에서는 포함됩니다.
ㅇ 영업이익은 기업의 사업 성과를 불분명하기 만들 수 있는 여러 외부적인 간접적인 요소(이익)을 제거합니다.
06. 마치며
지금까지 영업이익의 의미 및 중요성에 대해 알아 보았습니다. 영업이익은 기업이 정상적인 사업 운영을 통해 발생한 이익으로 기업의 재무제표 중 손익계산서에서 확인할 수 있습니다.
영업이익 분석은 해당 기간의 기업의 이익을 왜곡할 수 있는 일회성 비용, 이자, 세금 등의 회계 항목을 배제하고 일회성 수익 자산매각, 금융 및 펀드 이자 등의 항목도 배제함으로 기업을 사업 자체로 평가하기에 유용합니다.
기업의 순이익도 중요하지만, 순이익 보다는 영업이익에 좀 더 집중해야 하는 이유이며, 기업의 성장 가능성을 체크하려면 수이익보다는 영업이익의 증가율을 보아야 할 것입니다.
참고로 기업 투자에 있어서 반드시 재무회계에 대해 반드시 체크하고 분석하는 것이 좋습니다. 주식 뿐만 아니라 가게를 하거나 사업을 할 때도 반드시 필요하기 때문에 기업의 재무제표를 공부하시기를 추천 드립니다.
여러분들의 성공 투자 여정을 응원하겠습니다.
