다모다란 재무학교수의 투자전략 바이블 서적은.....

가치투자, 성장투자, 모멘텀투자, 차트투자 등에 대한 좋고 나쁘다의 관점이 아닌 다양한 투자 전략에 대한 장점, 약점, 보완책등의 허와 실을 실제 검증 (데이터 검증)을 통한 자료를 독자들에게 설명하고 있는 실전 투자서 또는 교과서라고 할 수 있습니다.

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어떤 전략이 좋고, 어떤 전략이 나쁘다를 언급하기 보다는 투자자마다 다른 성향과 투자방식을 객관적인 시각에서 분석하여 각각의 투자 전략에서의 어떻게 해야 성과를 높이고, 리스크를 최소화 할 수 있는지, 실전에서 사용할 수 있도록 세부 방법까지 설명을 해 주고 있습니다.

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다양한 투자 전략에 대해 말하려고 하다 보니, 자신에게만 관심있는 투자 전략에만 몰두해서 읽는 경향이 있는 듯 하네요..저의 경험상..

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모든 투자 전략을 다 활용할 필요는 없지만 그래도 어떠한 상황에서도 자신의 투자 전략을 지키고 인내하기 위해서는 다양한 투자 전략에 대해서도 알아 두면 좋을 듯 하네요.

1장 실패하지 않는 투자 전략은 없다.

어떤 전략을 사용하더라도 투자에 성공할 수 없다는 것이 이 책을 통해 얻은 교훈이라면, 이 책은 그 목적을 다하지 못한 것이다. 투자자의 위험 선호도와 투자 가능 기간에 따라 적절하게 취사선택하고 주의 깊게 사용한다면 각각의 전략은 성공할 잠재력을 지니고 있다.

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2장 고배당주는 가격이 상승하는 채권?

지금까지 고배당주 투자 전략은 소득 세율이 낮은 투자자나 연금 기금 같은 면세 기관에 가장 타당한 전략이었다. 이제는 세법이 개정되었으므로 이 전략에 매력을 느끼는 투자자가 증가했다. 그러나 고배당주 전략을 채택하더라도 배당의 지속가능성 (배당 성향과 FCFE확인)과 적정 EPS 성장률 조건을 설정해야 한다.

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3장 이 주식 정말 싸다! 저PER 이야기

저 PER만을 기준으로 삼는 투자 전략은 위험할 수 있다. 장기투자자라면 위험도 평균보다 낮고 기대 성장률도 합리적인 저PER주에 투자하는 전략이 더 바람직 하다.

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4장 장부가치보다 싸다고? 저PBR주 이야기

펀더멘털 측면을 볼 때 위험이 크고 성장 전망이 어두우며 ROE가 낮은 기업의 PBR이 낮다. 이러한 기업은 저평가된 것이 아니다. 위험이 크지 않고 ROE가 낮지 않은 저PBR주 포트폴리오를 구성해보았다. 이 포트폴리오로 저 PBR주 투자 전략을 실행하면 손실 위험은 축소하면서 수익기회는 확대할 수 있을 것이다.

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5장 이익이 안정적인 회사가 더 유리할까?

이익이 안정적인 기업이 투자에 유리할 것이라고 기대해서는 안된다. 이익이 안정적인 주식 포트폴리오를 구성할 때 다른 문제가 발생한다. 첫째, 이익이 안정적이어도 주가는 안정적이지 않아서 위험할 수 있다. 둘째, 이익이 안정적인 기업 중 상당수는 성장성이 낮다. 셋째, 이익이 안정적이고 성장성도 낮지 않은 기업 중 다수는 PER이 높아서 싸다고 보기 어렵다.

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6장 우량 기업이 투자에 유리할까?

어떤 기업이 우량 기업인가? 기업을 바라보는 관점 (재무 실적, 기업 지배구조, 사회적 책임)이 다양한 만큼 우량 기업에 대한 정의도 각양각색이다. 다양한 관점을 모두 종합해서 우량 기업 포트폴리오를 구성하더라도 이들 종목의 주가가 적정 수준이지도 확인해야 한다. 시간이 흐르면 기업의 실적은 평균으로 회귀하는 경향이 있으므로 여기에도 대비해야 한다.

7장 아가야, 무럭무럭 자라라! 성장주 이야기

성장이 가치를 창출해 기업의 가치를 높여주더라도 그 성장이 주가에 이미 과도하게 반영되어 있으면 오히려 투자에 불리해 진다. 다시 말해서 지나치게 높은 가격을 지불하면 최고의 성장주에 투자해도 좋은 실적을 기대하기 어렵다. 성장주로 좋은 실적을 얻으려면 직정 가격에 매수해야 한다. 신중하게 투자하려면 기대 성장률 수준은 물론 성장의 지속성 (높은 성장률은 평균 수준으로 회귀하는 경향이 있음)과 성장의 질도 고려해야 한다. 성장주는 대개 위험이 크므로 포트폴리오를 구성할 때 위험도 통제해야 한다.

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8장 최악은 지나갔다! 역발상 투자

역발상 투자로 성공하려면 먼저 장기적 관점과 변동성을 견뎌내는 인내심을 갖추어야 한다. 그리고 거래 비용과 위험이 낮아지도록 유의해서 포트폴리오를 구성해야 한다. 대부분 투자자는 먼저 손실을 경험하고 나서 수익을 얻게 된다. 역발상 투자 전략은 안전하지 않다는 점에 유의해야 한다.

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9장 다음 대박을 노려라! 신성장 산업과 신생 회사

다른 투자자가 미처 발견하지 못한 보석을 찾아낸다는 유혹적인 아이디어다. 작고 소외된 회사에 투자하는 전략은 개인 투자자가 가장 접근하기 쉽다. 시가총액이 작고, 기관 투자가의 투자 비중이 작으며, 애널리스트가 다루지 않은 기업을 사면 높은 수익을 얻을 가능성이 있다. 여기서 얻는 고수익이 이러한 주식의 높은 위험(유동성이 적고 정보를 취득하기 어렵다는 문제)에 대한 보상일 뿐인지 아니면 진정한 초과수익인지는 이 전략을 추구하는 투자자가 던저야할 핵심 질문이다.

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10장 다 집어삼켜라! 인수 합병 거물

역사에서 배운점이 있다면, 연속해서 인수 합병을 하는 회사는 대체로 좋은 투자처가 아니라는 것이다. 그들은 너무 자주 과도한 인수 금액을 지불하며, 제대로 이해하지도 못하는 사업으로 확장하고, 심지어 돈을 빌려서 그 작업을 진행한다. 그들은 그들의 약점을 재무제표에서 감춰버리도 하지만, 결국은 문제가 터지고야 만다.

인수 합병에서 가장 큰 혜택을 입는 쪽은 인수 발표 시점에 대상 회사의 주식을 이미 들고 있는 주주다. 이러한 이익을 얻기 위해서는 회사가 인수 대상이 되기 전에 미리 주식을 사야 한다. 인수 발표 이후에 주식을 사는 것은 위험한 전략이고 수익률도 제한적이다.

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11장 확실한 한 방! 무위험 절대수익

투기적 차익 거래는 유사한 두 자산이 과거의 정상 상태에서 벗어난 상태에서 거래되는 경우로, 투자자는 이를 공짜 점심이라고 착각한다. 현실에서 이 전략은 위험을 수반하는 포지션이며, 많은 경우에 (작은)수익을 내다가 한 번의 실수에서 큰 손실을 본다.

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12장 달리는 말에 올라타라! 모멘텀 투자

투자자가 사용할 수 있는 모멘텀 전략은 두 가지다. 첫째는 가격과 거래량 모멘텀이 있는 주식을 사는 것이다. 즉 특정 기간에 다른 주식 대비 더 많이 상승하고 거래량 증가 폭도 큰 주식을 산다. 이러한 주식은 다른 주식보다 좀 더 위험한데, 내부자가 매도하는 고평가된 주식을 제거하는 식으로 성공 확률을 높일 수 있다. 둘째는 긍정적인 어닝 서프라이즈를 발표한 주식을 사서 실적 발표 이후에도 주가가 오를 것으로 기대하는 것이다. 다시 말하지만, 지속적으로 이익이 증가할 가능성이 높은 기업과 그렇지 않은 기업을 구별해야 성공 가능성을 높일 수 있다.

13장 전문가를 따르다

투자자는 진짜 전문가(핵심에 있는 내부자와 편향되지 않은 애널리스트)에게 집중해 그들의 발언과 움직임을 면밀히 추적하고 그들의 의견에 따라 즉시 거래에 나서야 한다. 성공한다면 거래 비용이 꽤 높은 단기 투자 전략을 갖춘 셈인데, 이를 통한 수익은 거래 비용을 제하고도 남을 것이다.

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14장 장기적으로 말이야....전체 시장에 대한 미신

시장의 타이밍을 잴 수 있다면 엄청난 부를 거머쥘 수 있을 것이다. 이 때문에 모든 투자자가 마켓 타이머가 되기를 원한다. 이는 거의 불가능하지만 투자자가 계속해서 시장의 타이밍을 재려고 할 것이다. 만약 그럴 생각이라면 각자의 투자 기간에 맞는 마켓 타이밍전략을 선정하고, 성공의 증거를 면밀히 검토하며, 효과적인 종목 선정전략과 병행하기를 바란다.

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15장 열 가지 교훈

교훈 1 : 많은 것이 변할수록 많은 것은 변하지 않는다.

교훈 2 : 확실한 수익을 원한다면 주식에 투자하지 말라

교훈 3 : 고통이 없으면 이익도 없다

교훈 4 : 기본을 기억하라

교훈 5 : 싸 보이는 주식은 대부분 싼 이유가 있다

교훈 6 : 모든 것에는 가격이 있다

교훈 7 : 숫자는 속일 수 있다

교훈 8 : 시장을 존중하라

교훈 9 : 자신을 알라

교훈 10 : 운이 기술을 압도한다(최소한 단기적으로는)