에스티팜 주가 전망: 올리고 CDMO 기업(+미국 생물보안법 수혜주)

안녕하세요, 주투형입니다.

오늘은 에스티팜 주가 전망 및 분석을 해보고자 합니다.

1. 에스티팜 소개

2. 에스티팜 재무제표

3. 에스티팜 주가 및 전망

4. 주투형 VIEW

1. 에스티팜 소개

에스티팜은 신약원료의약품을 개발하는 기업으로 RNA치료제 올리고와 저분자 신약 CDMO(위탁개발생산), 제너릭 CMO(위탁생산), 자체신약 개발 사업을 영위하는 기업입니다.

에스티팜의 주력 CDMO 제품으로는 RNA 기반 약물에 사용되는 올리고뉴클레오타이드(Oligonucleotide)으로 다이머 특허기술을 바탕으로 공정시간을 단축하고 불순물을 감소시켜 정제 수율을 향상해 경쟁사 대비 대량생산에 유리합니다.

글로벌 의약품 시장에서는 올리고핵산 치료제가 희귀질환에서 만성질환 영역으로 확대되고 있으며, 이에 따라 원료의약품 수요가 증가하고 있습니다.

현재까지 난치성 유전질환을 중심으로 Spinraza, Kynamro, Macugen 등 약 20개 정도의 신약이 허가 시판되었으며 3년 내 상업화 파이프라인이 10개 이상 증가할 것으로 보입니다.

2. 에스티팜 재무제표

에스티팜은 2021년 흑자전환을 했고 그 뒤로 영업이익 성장을 꾸준히 보여주고 있습니다.

2023년 연간 매출액 2,850억원, 영업이익 335억원을 기록하면서 2022년 대비 매출액 14%, 영업이익 약 87% 증가한 실적을 보여줬습니다.

올리고 CDMO 사업 매출 증가로 인해 영업이익이 증가한 것으로 보입니다.

2024년 2분기 매출액 446억원, 영업손실 31억원을 기록하면서 1분기와 비교했을 때 매출액은 약 14% 감소했고 적자전환을 했습니다.

2분기로 예정됐던 올리고(130억원)와 저분자 원료(70억원) 납품이 이월된 영향으로 적자전환을 한 것으로 보입니다.

이연된 매출은 4분기에 집중적으로 반영될 전망이고, 6월 미국식품의약국(FDA)에서 품목허가를 획득한 제론의 골수형성이상증후군(MDS) 치료제 ‘라이텔로’의 매출이 연말부터 본격 발생할 전망이기 때문에 하반기에는 실적을 기대할 수 있을 것으로 보입니다.

3. 에스티팜 주가 및 전망

월봉차트를 보면 코로나 시국에 엄청난 상승을 보여줬다가 그뒤로는 지지부진한 모습을 보여줬습니다. 2024년에 들어서 다시 반등하여 상승하는 모습을 보여주고 있습니다.

일봉차트를 보면 최근에 반등 후 바이오 흐름에 탑승하여 엄청난 상승을 보여주며 주가가 10만원을 넘어갔습니다.

8월 22일 주가는 102,500원, 시가총액은 2조 174억원입니다.

2023년 영업이익 335억원을 기준으로 밸류에이션을 해보면 약 70배 정도의 밸류를 받고 있는 것으로 보입니다. 바이오는 100배 이상의 밸류를 받기도 해서 저평가, 고평가를 논하기는 어렵지만 현재 올리고 신약에 대한 수요가 계속 증가하고 있다보니 높은 밸류에이션을 받고 있는 것으로 보입니다.

Q. 에스티팜 전망은 어떤가요?

1. 미국 생물보안법 수혜주

미국이 개인 건강과 유전정보를 우려기업으로부터 유출되어 비합법적으로 이용되는 것을 방지하기 위한 생물보안법을 법제화 진행중에 있습니다.

생물보안법이 법제화된다면 중국 최대 유전체 회사인 BGI 그룹과 관계기업들이 미국에서 사업을 할 수 없으며 이에 따른 수혜를 에스티팜이 볼 것으로 보고 있습니다.

2. 올리고핵산치료제 원료 의약품 공급 공시

8월 14일 에스티팜은 863억원 규모의 올리고핵산치료제 원료 의약품 공급 공시를 발표했습니다.

계약 상대방은 공개되지 않았지만 유럽 소재 글로벌제약사에 만성질환(고지혈증) 신약으로 상업화된 제품인 것으로 추정됩니다.

이번 계약을 통해 에스티팜은 올리고 누적 수주 금액 5억 달러(6800억 원)를 돌파한 것으로 추정됩니다.

4. 주투형 VIEW

최근에 바이오섹터가 강세를 보이면서 코스닥 시총 상위 종목에 바이오주들이 많이 포진되어 있습니다.

에스티팜은 올리고 원료의약품(API)의 출발물질인 아미다이트(Amidites)에서 최종 API까지 신약에 필요한 원료를 원스톱으로 GMP 생산이 가능한 전 세계 유일한 올리고 API CDMO 기업입니다. 미국, 유럽 FDA 에서 승인을 이미 받은 제품도 있으며 품질관리기준 cGMP 인증을 받는 등 생산부터 설비까지 모든 측면에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업으로 보입니다.

현재 올리고 누적 수주 금액이 6,800억원을 돌파했으며 미중갈등으로 미국의 생물보안법 수혜를 볼 수 있을 것으로 보입니다.

최근에 주가가 많이 오른 것으로 보이지만 2021년에 찍었던 최고점에는 아직 도달하지 못했기 때문에 최고점을 넘을 수 있을지 지켜보면 재밌을거 같습니다.