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안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.
이번 시간에는 투자 상품 중 하나인 채권에 대해 공부해 보도록 하겠습니다. 채권 투자는 주식 투자와 상관관계가 낮은 투자 상품입니다. 대체 많은 투자자들의 주가의 상승하면 채권 가격이 낮다고 생각하고 있지만 항상 낮은 상관관계를 가지고 있는 것은 아닙니다.
채권은 채권 가격과 채권금리와 관계가 있습니다. 채권은 주식처럼 시장에서 사고팔 수 있습니다. 채권을 사고팔 때 결정되는 것이 채권 가격입니다. 채권금리는 언론에 자주 등장하는 2년물, 3년물, 5년물, 10년물 그리고 30년물 등 채권을 발행 시 만기 기간에 따라 지급하는 금리 즉 이자율이라고 생각하시면 됩니다.
보통, 채권 만기일이 길수록 채권 금리, 이자율이 높은 것이 일반적입니다. 그 이유는 투자 기간이 길어질수록 변동성을 예측할 수 없고, 위험 부담이 크기 때문에 그에 대한 보상으로 높은 이자율을 지급하는 원리와 비슷하다고 생각하시면 됩니다.
하지만 최근의 채권 금리를 보면 2년물 및 10년물 사이에 장단기 금리 역전현상이 발생하고 있습니다. 주로 장단기 금리를 비교할 때는 2년물과 10년물을 비교합니다.
장단기 금리 역전현상이란 이론적으로 2년물 채권금리가 10년물 채권금리보다 낮아야 하지만 불안한 글로벌 경제, 금융 그리고 지정학적 리스크 환경으로 단기만기 채권 금리가 장기 만기 채권 금리보다 높은 현상을 의미합니다. 이런 장단기 금리 역전현상은 투자 역사상 '경기 침체 전조'현상으로 판단하고 있습니다.
장기 채권 10년물은 주로 경기 전망에 따라 움직입니다. 앞으로 경기가 좋을 것으로 예측되면 주식 등 위험 자산 수요가 늘고 채권 등 안전자산의 수요가 줄어 채권 가격은 떨어지고 금리가 오릅니다.
경기가 나빠질 것으로 예상되면 채권 가격이 오르고 금리가 떨어집니다. 이런 이유로 경기에 대한 비관론이 커지면 10년물 채권에 대한 매수세가 높아져 10년물 채권 금리가 2년물 채권 금리보다 낮아지는 현상이 발생하곤 합니다.
미국에서는 1960년 이후 2022년까지 15회에 걸쳐 장단기 금리 역전이 발생했고, 대부분 '경기 침체'로 이어졌다고 합니다. 관련하여 장단기 금리 역전 현상을 초래한 주요 원인에 대하여 과거의 데이터를 알아보도록 하겠습니다.
미국 10년물 국채 금리와 2년물 국채 금리 기준을 바탕으로 한 자료입니다.
지금까지 주요 국가별 국채 금리 (2년물, 10년물) 및 장단기 금리 역전 현황에 대해서 알아보았는데요. 채권에 대한 기본 지식에 대해 잘 모르시는 분들을 위해 채권 관련 기본 지식에 대해서도 알아보도록 하겠습니다.
01. 채권이란
채권은 정부, 공공기관, 특수법인, 주식회사 등 법률로 정해진 조직이 일정 기간 동안 자금을 조달하기 위해 발행하는 확정이자부 유가 증권 입니다. 여기서 이야기하는 확정이자부라는 것이 바로 채권 금리입니다.
즉, 법률로 정해진 조직 (정부, 공공기관, 기업 등) 이 투자 자금을 조달하기 위해 일정 기간이 지난 후에 원금과 그에 대한 이자를 주기로 약속하고 발행하는 차용증서를 채권으로 생각하시면 됩니다.
채권을 소유한 투자자 또는 사람은 일정 기간 후에 약속된 원금과 이자를 받을 수 있습니다. 그래서 그 차용증서에는 발행일과 원리금 지급일이 명시되어 있고 몇 %의 이자를 줄 것인지와 이자 지급 방법에 등에 대해 명시되어 있습니다.
02. 채권의 장점
채권의 장점은 크게 3가지입니다. 수익성, 안정성 그리고 유동성을 가진 투자 상품입니다.
수익성
채권 투자는 일정한 이자가 보장되어 있을 뿐만 아니라 투자운용에 따른 자본이득도 얻을 수 있어 수익성이 높습니다.
안정성
채권은 발행 주체가 정보, 지방자치단체, 특수법인 및 상법상의 주식회사이기 때문에 채무이행의 안정성이 높습니다.
유동성
채권은 만기일까지 보유하여 확정된 이자와 원금을 받을 수 있고, 만기 전에 증권회사 등을 통해 언제든지 팔아 현금화할 수도 있습니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
03. 채권과 주식의 차이
채권과 주식은 여러 가지 면에서 차이가 있습니다. 주식은 그 소유자가 주주총회 등에서 주주로서 의사결정에 참여할 수 있으나 채권 소유자는 회사 경영에 대한 의사결정에 참여할 수 없습니다.
주식의 발행은 자본금의 증가를 수반하지만 채권은 부채의 증가를 수반하게 됩니다. 그리고 앞서 채권의 안정성에서 말했듯이 채권은 회사의 해산 시 주식에 우선하여 원리금을 지급받을 권리가 있습니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
04. 채권의 종류 및 분류
채권은 발행 주체, 보증 유무, 이자 지급 방법, 원금 상환 방법, 상환기간, 발행가액, 모집방법 그리고 표시통화를 기준으로 다음과 같이 채권을 분류하고 있습니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
또한 채권은 발행 주체에 대하여 국채, 지방채, 특수채, 금융채 그리고 회사채로 분류되며 종류, 발행 주체, 발행방법 그리고 채권의 신용도 다음과 같습니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
그리고 이자 지급 방법에 따라 이표채, 할인채, 복리채 그리고 분할 상환채로 구분합니다.
이표채
발행조건에 명시된 매 이자지급일에 채권의 본체에 붙어 있는 이표를 떼어 이자를 지급받을 수 있는 채권을 말합니다. 대부분의 회사채와 2년물 통화 안정증권, 3년 및 5년 국고채 및 대부분의 특수채, 회사채가 이표채의 형태로 발행됩니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
할인채
발행일에서 상환일까지의 이자를 미리 할인하는 방식으로 발행하는 채권으로, 이자금액을 단리로 할인한 금액을 액면금액에서 할인한 금액으로 발행됩니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
복리채
이자가 이자지급 기간 동안 복리로 재투자되어 만기상환 시에 원금과 이자를 동시에 지급하는 채권으로 일반적으로 복리채는 이표채에 비해 상대적으로 만기가 짧은 특징이 있습니다.
출처 : 한화투자 증권 금융상품 가이드
분활상환채
일정기간동안 거치한후 원리금을 분할하여 상환하는 채권으로 99년 6월 까지는 서울도시철도도 채권이 5년 거치 5년 분할상환의 조건으로 발행이 되어다가 99년 7월부터 발행조건이 변경되어 따라 현재 분할상화 조건으로 발행되는 채권은 없는 상태입니다.
본 자료의 내용은 '한화투자증권 투자 상품 이용 가이드'에서 발췌 및 편집한 내용입니다. 본 자료 내용에 의거하여 행해진 투자 행위에 대해서는 일체 책임을 지지 않습니다.
06. 마치며
지금까지 채권 관련 투자 상품에 대해여 알아 보았습니다. 현재의 채권 금리는 그 어느 때보다 높습니다. 그만큼 안전자산 선호 현상이 높다는 이야기입니다. 또한 장단기 금리 역전 현상이 미국을 비롯한 주요국들에서 발생하고 있는 만큼 앞으로의 경치 침체에 대해서도 절대 간과할 수 없는 상황황입니다.
수출 위주의 우리나라는 글로벌 경기 침체를 맞이하게 된다면 국가 경제에 큰 타격을 받을 수 있음을 항상 생각하고 계셔야 할 것입니다.
채권이 비록 안전자산에 속하는 투자 상품이기는 하나 장기적 관점에서는 주식 또한 안전자산으로 보는 경향이 있기에 너무 편협한 생각보다는 투자 상품의 다양한 구성을 통한 포트폴리오 구성을 고려하는 것 또한 투자의 지혜일 것입니다.
여러분들의 투자 여정을 항상 응원하겠습니다.
