안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

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이번 시간에는 재무제표의 활용을 통한 투자 지표 ROIC 투하자본이익률에 대해 알아 보도록 하겠습니다.

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01. ROIC (Return On Invested Captial / 투하자본이익률)

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ROIC 투하자본이익률은 기업이 영업활동을 위해서 투자한 자본의 효율성을 평가하는 지표입니다. ROIC는 기업이 자본을 얼마나 잘 활용해 수익을 창출하고 있는지 체감할 수 있게 해줍니다.

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ROIC 또한 높을수록 좋으나, 동종산업 내 경쟁사와 비교하여 높고 낮음을 판단할 수 있습니다.

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ROIC 투하자본이익률은 세후 순영업이익 NOPAT를 투자 자본으로 나누어 계산합니다. ROIC는 기업이 수익을 창출하기 위해 자본을 얼마나 잘 사용하고 있는지에 대한 지표입니다.

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기업의 ROIC를 가중평균자본비용 WAAC와 비교하면 투자 자본이 효과적으로 사용되고 있는지 알 수 있습니다. 즉 ROIC가 가중평균자본비용을 초과하는 경우 기업이 가치를 창출하는 것으로 투자자들은 인식합니다.

자본 비용보다 높은 ROIC 투하자본이익률은 기업이 건강하고 성장하고 있음을 의미하는 반면 ROIC가 자본비용보다 낮으면 지속 불가능한 사업모델을 가지고 있다고 볼 수 있습니다.

01-1. ROIC 투하자본이익률의 활용

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대부분의 기업들에게 ROIC는 동종산업에 있는 기업들과의 자본효율성을 비교하기 위해서 선호되는 벤치마크입니다.

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투자자들은 현재의 ROIC 수준뿐만 아니라, 과거부터 현재까지의 추세도 살펴야 합니다. 감소하는 추세의 ROIC 수치는 기업이 투자 기회를 얻거나, 경쟁업체와의 경쟁에서 어려움을 겪고 있다는 위험 신호입니다.

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반면 ROIC 수치가 증가 한다면 기업이 경쟁업체보다 경쟁에 있어서 우위를 차지하고 있거나 경영진이 효과적으로 기업의 자본을 투하하고 있다고 보아야 합니다.

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특정 기업을 기준으로 전방(고객) 및 후방(공급처)산업의 ROIC 트렌드를 파악하는 것도, 분석 대상 기업의 상대적인 경쟁력을 파악하는 것에도 상당히 유용합니다.

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ROIC는 기업의 가중평균자본비용(WACC)과 비교해 회사가 가치를 창출하는지를 확인하는 지표로 활용됩니다. 즉, 기업의 ROIC와 WACC를 비교함으로 써 투하 자본이 효과적으로 사용되고 있는지를 판단할 수 있습니다.

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ㅇ ROIC > WAAC 인 경우

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기업의 초과 가치를 창출하고 있는 것으로 투자자들에게도 경제적 가치가 창출되는 것입니다. WACC는 기업이 투자자를 위해 가치를 창출하는 최소 수익률을 나타낸 것입니다. 한 기업의 ROIC가 20%이고 자본비용이 11%이면 회사가 투하 자본 10만원 당 9000원의 (초과) 가치가 창출되고 있다는 의미입니다.

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ROIC가 WACC보다 높다는 것은 조달된 비용보다 창출되는 수익이 더 높다는 의미이기 때문입니다.

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ㅇ ROIC < WAAC 인 경우

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기업의 수익 창출 가지차가 점점 줄어 들고 있다는 의미 입니다. 이런 경우는 투자자들은 투자금액을 다른 곳에 투자하는 것이 현명할 것입니다.

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01-2. ROIC 투자자본이익율 한계점

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ROIC 투하자몬이익율의 한계점은 기업이 어떤 비즈니스 분야에서 가치를 창출하고 있는지에 대하여 파악 할 수 없다는 것입니다.

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NOPAT 세후순영업이익 대신 순 이익을 기반으로 계산하는 경우는 기업의 수익이 지속적으로 반복되지 않는 일회성 수익에서 파생될 수 있으므로 결과가 더욱 불투명 할 수 있습니다.

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『 직장인 개미투자자의 평생 주식 투자 』

자본주의 밸런스 톨라니