홀로라이브의 새로운 사업 "Holoearth"

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"Holoearth" 개발 비용:

2024년 3월 말 기준 약 20억 엔의 개발 비용이 B/S에 소프트웨어 자산으로 기록

운영 비용 및 감가상각:

FY2025/3부터 손익계산서(PL)에 기록될 예정

감가상각은 2024년 10월경 시작될 예정 (감가상각 기간: 5년)

FY2025/3의 전체 비용 영향은 약 5억 엔 예상. 회사의 이익 사이즈를 보았을 때 부담되는 금액은 아님.

추가 개발 비용:

2024년 10월 이후의 추가 개발 비용은 운영 시간 및 공학적 요소에 따라 추가로 자본화될 예정

추가 서비스 출시 시점에 따라 추가 자본화된 비용이 감가상각될 예정

홀로라이브 재무

연평균 CAGR 약 89%, 23년부터 25년까지의 CAGR 약 33%

영업이익률은 꾸준히 10% 후반대, 경쟁사인 니지산지의 30%이상의 영업이익률과 비교하면 절반 수준

니지산지는 상대적으로 싼 '2D라이브 모델링'을 통해 많은 버튜버를 데뷔시키고 라이브스트리밍 위주에 굿즈 등을 통해 수익을 극대화

3D모델링을 사용하고, 좀 더 대형이벤트를 개최하는 등 비용이 좀 더 많은 것이 원인으로 추정(장기 영업이익률 목표는 30%)

24년 3월 매출 총이익률 46%, 판매관리비 28%, 영업이익률18%

글로벌 확장

시나리오별 밸류에이션(PEG) - 추후 3년

BEST CASE

매출성장률은 현재 상태를 유지, 영업이익률은 30프로를 달성하는 것으로 이럴 경우 EPS 성장률이 현재의 61%를 유지할 것으로 판단 됨.

게임이 성공하고, 해외진출이 성공적으로 이루어지고, 유튜브 쇼핑을 통해서 굿즈 판매량이 늘고 광고가 많이 들어오는 경우

현재의 주가는 2137엔. 최근 주가가 급등했음. 이를 바탕으로 per을 확인하면 34배. peg 비율은 0.56으로 저평가에 해당한다고 볼 수 있음.

eps성장률이 앞으로 3년간 동일하게 61.1% 상승한다고 가정하면

2025년 EPS: EPS2025​=61.79×(1+0.611)=99.56

2026년 EPS: EPS2026​=99.56×(1+0.611)=160.35

2027년 EPS: EPS2027​=160.35×(1+0.611)=258.16

현재의 per이 동일하게 34.58배를 받는다고 하면, 주가2027​=258.16×34.58≈8,925엔

BASE CASE

EPS성장률은 떨어져 추후 5년간 24% 를 평균으로 성장하고 앞으로 3년간은 30% 성장한다는 가정. 영업이익률은 현재의 16%를 유지

게임이 성공하지 못하고 해외진출은 현재의 성장률 유지. 굿즈 판매량 등도 현재 유지. PER도 30배를 유지

EPS2025​=61.79×(1+0.30)=80.33엔

EPS2026​=80.33×(1+0.30)=104.43엔

EPS2027​=104.43×(1+0.30)=135.76엔

PEG는 1.15

PER 30배를 유지한다면 주가는 135.76×30=4,072.8엔

WORST CASE

EPS성장률은 떨어져 추후 3년간 15% 성장하고 영업이익률은 현재의 16%를 유지. 떨어진 성장률로 PER은 20배로 떨어지는 것을 적용

게임이 성공하지 못하고, 해외진출이 성장이 줄어들면서 일본의 성장률만큼으로 떨어지는 경우. 굿즈 판매량 등은 유지.

EPS2025​=61.79×(1+0.15)=71.06엔

EPS2026​=71.06×(1+0.15)=81.72엔

EPS2027​=81.72×(1+0.15)=94.00엔

PEG는 2.31

PER 20배를 유지한다면 주가는 94.00 X 20=1880엔

기타

CEO

https://www.reddit.com/r/Hololive/comments/1dx9gue/hololive_fans_going_wild_everytime_yagoo_shows_up/?utm_source=share&utm_medium=web3x&utm_name=web3xcss&utm_term=1&utm_content=share_button

YAGOO라는 애칭으로 사랑받는 홀로라이브의 CEO

https://www.youtube.com/watch?v=IdmgV-4QaDs

버튜버들과 함께 노는 CEO

버츄얼 오타쿠들 세계에서 홀로라이브 CEO Motoaki Tanigo 는 상당한 신뢰와 사랑을 받고 있음.

CEO가 기업분석의 중요한 요소라고 판단할 때, 소속 아티스트들과 팬들에게 사랑받는 CEO는 중요한 힌트가 될 수 있음

경쟁사 간단 비교

경쟁사인 니지산지와 비교했을 때 해외진출의 우위를 가지고 있음. 니지산지의 2D 라이브 모델링과 홀로라이브의 3D 모델링에서

3D 모델링이 북미지역에서 더 인기 있는 것으로 보이며, 니지산지는 산업분석 보고서에서 언급한대로

셀렌 타츠키 제명사건으로 인해 북미 진출에 어려움을 겪고 있음.

니지산지는 앞으로도 해외진출에 적극적으로 임하겠다고 밝혔느나 아직 세계 버튜브 순위에서 홀로라이브가 TOP10에 대부분을

차지하고 있음.

같은 성장 중인 엔터사업이라고 판단하고 편한 비교를 위해 JYP 를 함께 비교

Jyp 시총 1조 9827억 per 20배

애니컬러 시총 1조 4533억 per 19배

커버 시총 1조 1709억 per 35배

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영업이익률

Jyp 28% 꾸준이 이수준

애니컬러 38% 꾸준히 30프로 이상

커버 18% 꾸준히 17프로 이상

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