지난 28일에 나이키 주가가 실적 발표 이후 하루만에 20%나 급락했다.

하루만에 시총 39조원이 날라갔고 목표 주가도 줄하향되었다.

탄탄하기만 해보였던 나이키에 어떤 문제가 있는지 알아보자.

회계연도 24년 4분기 (24년 3~5월) 실적 발표에 따르면 매출은 전년 동기 대비 1.7% 감소했고 6~8월에는 매출이 10% 감소할 것이라는 전망치를 냈다.

주당 순이익은 1.01달러로 전망치인 0.83달러를 상회하긴 했지만 실적쇼크에 향후 실적 전망도 좋지 못해 실적 발표 후 주가가 급락했다.

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매출 부진의 원인은 러닝화 등 주요 제품군 매출 감소와 중국발 매출 둔화, 온라인 판매 둔화 등이다.

특히 2022년에 공격적으로 물량을 늘렸는데 엔데믹 이후 고금리, 고물가로 소비가 위축되고 재고가 쌓였다.

또 2019년에 아마존에서 철수하는 등 D2C로 급격하게 전환했는데 경기 악화로 판매가 감소하면서 오히려 비용만 증가하게 되었다.​​

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러닝화 시장은 나이키, 뉴발란스, 아디다스 등 5대 브랜드 점유율이 압도적으로 높았는데 작년부터 갑자기 온러닝이나 호카 등 업체들이 치고 올라오고 있다.

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실제로 요즘 주변에 러닝하는 분들을 보면 호카를 정말 많이 신는다.

일반 데일리 운동화도 마찬가지로 요즘엔 뉴발란스나 아디다스의 복고 제품들이 더 인기가 많다.​

나이키가 한정판 운동화에만 사업을 집중하고 있다보니 러닝화나 농구화 등 주요 제품군이 경쟁에서 밀리고 전체적으로 매출이 부진해졌다.​​

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나이키 주가는 계속 하락세이다. 지난 1년간 주가는 33.5%나 하락했으며 현재 주가는 2018년으로 돌아갔다.

2022년에 고점을 찍었던 주가는 이후 실적 악화로 급격하게 하락했다.

그나마 2023년 초 반등하나 싶었지만 미국 다음으로 매출 비중이 높은 중국에서의 판매 부진으로 주가 역시 하락세이다.

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사실 나이키는 22년 연속 배당금을 인상하고 41년간 배당금을 지급한 배당킹 종목 중 하나이다.

그만큼 현금흐름이 좋고 탄탄한 재무 구조를 가진 기업이라는 것이다. 최근에도 실적이 안 좋긴 하지만 배당컷은 없다.

물론 지속적으로 실적이 악화되면 배당컷이 생길지도 모르는데 그땐 정말로 주가가 회복되기 어렵지 않을가 싶다.​​

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실적 발표 후 하향 조정된 나이키 목표 주가는 97달러이다. 급락 후 주가가 75달러인 것을 을생각하면 목표 주가가 너무 높은게 아닐까 싶기도 하다.

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긍정적으로 보면 나이키는 여전히 운동화와 스포츠 브랜드 시장에서 점유율 1위를 차지하고 있는 top 브랜드이다.

또한 21년이라는 오랜 기간 동안 배당성장을 해온 탄탄한 기업이기도 하다.

현재 PER은 22%로 5년 평균인 32%를 한참 하회하는 수준이라 저평가 구간으로 볼 수도 있다.

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하지만 지금의 밸류에이션은 장기간 실적악화로 인한 것이다. 이유 없는 하락이 아니기 때문에 저평가가 아닌 밸류 자체가 낮아졌다고 볼 수도 있다.

현재 나이키가 실적 개선을 위해 비용 절감도 하고 파리 올림픽에 맞춰서 러닝화 판매도 확장한다고는 한다. 하지만 단기간에 실적 개선을 할 수 있을지는 의문이다.