- 오늘의 금리 시그널.



투자를 하면서 2가지 질문에 대해 고민하게 되었습니다.


첫 번째. 주식이 비싼지 싼지는 어떻게 알 수 있을까?

​

두 번째. 주식을 사야 할지, 채권을 사야 할지 어떻게 알 수 있을까?


​​이 2가지 질문에 대한 공통점으로 '금리'가 들어간다는 것을 알았는데요.

​

그래서 12가지 금리 시그널을 하루에 1개씩 분석해 보면서 금리를 통해 경제현상을 바라보려고 합니다.





파란색 부분​에 해당하는 지표가 많을 경우​ 주식 투자하기에 유리한 환경입니다.

​

반대로 빨간색 부분​에 해당하는 지표가 많을 경우​ 채권 투자하기에 유리한 환경입니다.

​


-> SOFR : 미국 국채를 담보로 만기 하루짜리 레포 거래를 통해 형성되는 금리.


출처 : FRED


파란색은 SOFR, 빨간색은 IORB(지급부리율), 녹색은 ON RRP(역레포) 금리입니다.

​

※ SOFR : RP 시장 금리는 SOFR로 표현합니다.

​

※ ON RRP(역레포) : 레포의 반대 개념인데요. 역레포는 금융기관이 보유한 현금을 중앙은행에 예치하고,

​

담보로 채권을 받는 것을 말하고, 이때 사용하는 금리가 ON RRP입니다.

​

※ IORB(지급부리율) : 시중은행은 법적으로 고객들의 예금을 일정 부분 가지고 있어야 하는데요.

​

이 지급준비금을 중앙은행에 보관하게 되면 이자를 줍니다. 이때 사용하는 금리가 IORB입니다.

​

​

연준의 통화정책에서 단기국채가 마이너스 금리가 되는 가능성을 차단하기 위해

​

'ON RRP'와 'IORB' 금리로 하단을 받쳐주고 있다고 하는데요.



머니 마켓의 이상 징후는 다양한 금융기관들이 참여하는 레포 시장에서 좀 더 먼저 관찰되기도 한다.

​

자금 공급의 핵심 주체인 은행들이 지준 상황을 신경 쓰기 시작할 무렵, 이들은 통상 레포 시장에서 대부 활동과 그 규모를 줄이려 하기 때문이다.

​

그 징후는 레포 시장의 하루짜리 금리(SOFR)와 연준의 익일물 역레포 금리(RRP Rate)의 스프레드를 통해 관찰하는 게 일반적이다. 연준의 역레포 금리는 레포 시장에서 금리의 바닥 역할을 한다.

​

보통 하루짜리 레포 금리(SOFR)도 연준 역레포 금리의 지근거리에서 움직인다. 이런 일상적 흐름에 일탈이 생기면, 즉 하루짜리 레포금리가 연준 역레포 금리를 제법 웃돌기 시작하면 머니 마켓 유동성에 문제가 생겨나고 있다는 징후라 할 수 있다.

출처 : 뉴스핌 기사 내용 中



연준의 양적 긴축이 종료되지 않고, 역레포 잔고 고갈과 더불어 은행 초과 지급준비금까지 줄어들게 된다면?

​

레포 시장에 공급자 역할인 은행들이 대부 활동과 그 규모를 줄이려 하기 때문에 레포 금리 (= SOFR 금리) ​가 오를 것이라는 내용인데요.

​

​

그럼 SOFR 금리만 보면 되지.. NO RRP, IORB까지 같이 봐야 할까요?




SOFR의 상대적 금리는 11월 말에는 9bp에 도달했으며 12월 말에는 10bp에 도달했다. 이 현상에 대한 시장의 반응은 미국 초단기 자금시장 경색을 우려한다.

​

일부는 SOFR 금리가 2018년 이후 최고 수준임을 강조하고 2019년 9월 17일의 SOFR 금리 급등을 상기하면서 임박한 자금시장 경색과 이로 인한 양적 긴축(QT) 중단까지 점치고 있다.

​

그러나 이러한 인식은 과거 경험을 지나치게 부풀린 것이다. SOFR 금리 수준 자체는 2018년 이후 최고점에 달한 것은 사실이다.

​

그러나 이 자체로는 단기자금시장의 경색으로 판단할 근거가 전혀 없다. SOFR 금리가 오른 것은 자금 수요가 많아서 나온 결과라기보다는 연준의 기준금리 인상으로 인한 결과다.

​

단기자금시장의 경색을 판단할 때는 SOFR 금리 수준 자체가 중요한 것이 아니라 SOFR과 기준금리 또는 ON RRP 금리와의 차이가 중요해진다.

출처 : 이코노미21 기사 내용 中


2019년 9월 레포 사태로 인해 단기금융시장에 충격이 왔습니다.

​

SOFR 금리​가 'ON RRP, IORB 금리'를 넘어 차이가 확대되었는데요.

​

앞으로 미국 단기금융시장은.. ​

SOFR vs ON RRP & IORB 금리 차이가 벌어는 지 확인하면 되겠네요. ㅎㅎ



＊ 글을 쓰면 좋은 점은?

내가 잊고 있었던 내용들을 예전에 쓴 글들을 보면서, 다시 한번 상기시켜줄 수 있어서 좋네요. ㅎㅎ



- 오늘의 경제기사.



금융감독원은 오늘(25일) 오전 서울 여의도 한국거래소 콘퍼런스홀에서 이복현 금감원장 주재로 유관기관과 개인투자자, 전문가가 참석한 가운데 '개인투자자와 함께하는 열린 토론(2차)'을 개최했습니다.

​

토론회에서 개인 투자자들은 내년 시행 예정인 금투세에 대해 폐지해야 한다고 한목소리로 촉구했습니다.

​

유튜브 채널 '전인구 경제연구소'를 운영하는 전인구 씨는 "금투세가 시행되면 이탈 자본이 많아져 유동성이 감소하고 결국 국내 주가 하락으로 이어질 것"이라며 "지금은 오히려 이탈하는 자금을 국내 주식으로 돌릴 제도 개선이 필요한 시점"이라고 말했습니다.

​

이복현 금융감독원장은 "오늘 투자자의 의견 등을 정부 내에서 의견을 다시 조율해 국회에 전달하고, 공매도 제도 개선이나 재개 시점 등에 대해서도 시장·투자자의 의견을 지속해서 수렴하겠다"라고 강조했습니다.

출처 : 연합뉴스 기사 내용 中


전인구 투자자님 구독자입니다. ㅎㅎ

＊ 주식투자 목숨 걸고 해라

​

하이브 문제랑 같은 시점에 나와서 개인투자자 토론회 기사 내용이 상대적으로 주목받지 못했다고 하는데요.

​

한 번 기사 내용을 찾아봤네요~




출처 : 뉴시스


연초부터 숨 가쁘게 달려온 기업 밸류업 정책이 이르면 다음 달 기업 공시 가이드라인이 확정되는 대로 준비를 마친 기업들의 '첫 밸류업 공시'가 이뤄질 예정이다.

​

이들의 가치 제고 계획과 이행 과정 등이 투자자들을 설득할 수 있을지 관심이 쏠린다.

​

30일 금융당국과 금융 투자업계에 따르면 금융위원회와 한국거래소는 오는 5월 2일 '기업 밸류업 지원방안 2차 세미나'를 개최하고 '기업 가치 제고 계획' 가이드라인 제정안을 공개할 예정이다.

​

지금까지 정부는 페널티 없는 자율적 참여를 못 박고 있다. 이에 법인세 감면, 배당소득세 분리과세 등 인센티브 마련을 위해 총력을 다할 가능성이 높다.

​

이경민 대신증권 연구원은 "지난주 밸류업 프로그램에 대한 높은 기대치가 주가에 선반영된 만큼 2차 세미나에서 시장의 예상보다 더 구체적이고 더 강한 결과가 없다면 실망감 유입이 불가피하다"라며 "실질적으로 구체적이어야 고점을 넘어설 수 있을 것"이라고 분석했다.

출처 : 뉴시스 기사 내용 中




＊ 나는 느리지만, 결코 뒤로 가지 않는다.