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- 오늘의 금리 시그널.
투자를 하면서 2가지 질문에 대해 고민하게 되었습니다.
첫 번째. 주식이 비싼지 싼지는 어떻게 알 수 있을까?
두 번째. 주식을 사야 할지, 채권을 사야 할지 어떻게 알 수 있을까?
이 2가지 질문에 대한 공통점으로 '금리'가 들어간다는 것을 알았는데요.
그래서 12가지 금리 시그널을 하루에 1개씩 분석해 보면서 금리를 통해 경제현상을 바라보려고 합니다.
(좌) 긍정적인 부분 / (우) 부정적인 부분
파란색 부분에 해당하는 지표가 많을 경우 주식 투자하기에 유리한 환경입니다.
반대로 빨간색 부분에 해당하는 지표가 많을 경우 채권 투자하기에 유리한 환경입니다.
-> 신용 스프레드 : 시장의 속마음을 알려주는 지표
출처 : 한국은행 경제통계시스템 / (좌) 월 별 (우) 일 별
신용 스프레드는 AA 회사채 3년 물 - 국고채 3년 물로 계산됩니다.
경기가 좋은 상황에서는 정부와 기업 간의 이자율 차이가 크지 않습니다.
기업이 돈을 잘 벌고 있는 상황에서 이자를 조금 더 많이 주는 회사채의 수요가 더 클 텐데요.
수요가 크다는 것은 회사채의 금리가 내려가겠네요. (회사채와 국채 폭 축소)
반대로 경기가 안 좋은 상황에서는 정부와 기업 간의 이자율 차이가 많이 날 텐데요.
기업이 돈을 벌지도 못하는 상황에서 안전자산 선호 현상으로 국채 수요가 더 클 텐데요.
수요가 줄어든다는 것은 회사채의 금리가 상승하겠네요. (회사채와 국채 폭 확대)
즉, 경기가 악화될수록 회사채 금리와 국고채 금리 차이는 확대됩니다.
단기금리(콜금리, SOFR)와는 다르게 신용 스프레드는 중기적인 관점으로 봐야 하는데요.
신용 스프레드 폭이 확대가 '일시적'이 아닌 시간이 지남에 따라 '점점 더 확대되는 시그널'을 파악해야겠네요.
22년 말 1.67% -> 현재 0.615%
스프레드의 폭이 축소됨을 볼 수 있네요.
- 오늘의 경제기사.
출처 : 유튜브 포커스경제톡
채권시장에는 원조 채권왕과 신 채권왕이 있다고 합니다. ㅎㅎ
원조 채권왕은 빌 그로스, 신 채권왕은 제프리 건들락인데요.
위 두 분께서 채권 시장을 바라보는 관점이 서로 다르다고 합니다.
원조 채권왕은 "인플레이션이 3.2% -> 2.3%까지 하락할 가능성은 낮다", "채권 시장에 공급이 과다하다", "장기채보다 단기채가 유리하다"라고 말하고, 자신의 채권 투자전략을 2년 물 단기는 (매수), 5~10년 물 장기는 (매도) 한다고 합니다.
하지만 신 채권왕은 정반대의 투자 방향을 제시하고 있다고 하는데요.
내년에 미국 10년 물 국채 금리가 3%로 하락할 것이라고 선언했습니다. 또한 경제가 약해지면서 연준이 금리 인하를 시작하면 10년 물 금리가 3.5% 하락할 것이라고 설명하는데요. 현재가 저점이니까 장기물 매수하라는 의미인가요?
한쪽에서는 단기물을, 다른 한쪽에서는 장기물을 전망하고 있는데요.
개인적으로 빌 그로스 원조 채권왕님의 말씀이 와닿네요. ㅎㅎ
단기물은 내 생각이 틀렸어도 높은 금리와 만기가 단기간에 돌아오지만? 장기물은 내 생각이 틀렸을 경우 낮은 금리와 오랜 기간 보유해야 한다는 단점이 있죠.
또한 원화 투자자 입장에서 미국 기준금리가 인하할 경우 한국도 같이 인하할 수 있을까요? 상대적으로 원화가 강세가 되면서 미국 달러 채권을 투자한 입장에서 다시 원화로 바꿀 때 수익률이 낮아질 수도 있겠네요.
그럼에도 불구하고 바벨전략, 사다리 전략을 하는 이유는 예측보다 대응을 하기 위함이 아닐까요?
＊ 소문난 잔치에는 먹을 것이 별로 없다.
