- 오늘의 금리 시그널.



투자를 하면서 2가지 질문에 대해 고민하게 되었습니다.


​​첫 번째. 주식이 비싼지 싼지는 어떻게 알 수 있을까?

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두 번째. 주식을 사야 할지, 채권을 사야 할지 어떻게 알 수 있을까?




(좌) 긍정적인 부분 / (우) 부정적인 부분


이 2가지 질문에 대한 공통점으로 '금리'가 들어간다는 것을 알았는데요.

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그래서 12가지 금리 시그널​을 하루에 1개씩 분석해 보면서 금리를 통해 경제현상을 바라보려고 합니다.



파란색 부분​에 해당하는 지표가 많을 경우​ 주식 투자하기에 유리한 환경입니다.

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반대로 빨간색 부분​에 해당하는 지표가 많을 경우​ 채권 투자하기에 유리한 환경입니다.



-> 신용 스프레드 : 시장의 속마음을 알려주는 지표


출처 : 한국은행 경제통계시스템 / (좌) 월 별 (우) 일 별


신용 스프레드​는 AA 회사채 3년 물 - 국고채 3년 물로 계산됩니다.

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경기가 좋은 상황에서는 정부와 기업 간의 이자율 차이가 크지 않습니다.

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기업이 돈을 잘 벌고 있는 상황에서 이자를 조금 더 많이 주는 회사채의 수요가 더 클 텐데요. ​

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수요가 크다는 것은 회사채의 금리가 내려가겠네요. (회사채와 국채 폭 축소)

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반대로 경기가 안 좋은 상황에서는 정부와 기업 간의 이자율 차이가 많이 날 텐데요.

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기업이 돈을 벌지도 못하는 상황에서 안전자산 선호 현상으로 국채 수요가 더 클 텐데요.

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수요가 줄어든다는 것은 회사채의 금리가 상승하겠네요. (회사채와 국채 폭 확대)

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즉, 경기가 악화될수록 회사채 금리와 국고채 금리 차이는 확대됩니다.

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단기금리(콜금리, SOFR)와는 다르게 신용 스프레드는 중기적인 관점으로 봐야 하는데요.

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신용 스프레드 폭이 확대가 '일시적'이 아닌 시간이 지남에 따라 '점점 더 확대되는 시그널'을 파악해야겠네요.

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22년 말 1.67% -> 현재 0.639%

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스프레드의 폭이 축소됨을 볼 수 있네요.





- 오늘의 경제기사.


출처 : 연합뉴스


국내 증시를 큰 영향을 미치는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의가 이달 개최를 앞뒀다.

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오는 12일(현지시간) 미국 소비자 물가지수(CPI) 발표에 시장의 관심이 모아지고 있다.

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내주 예정된 CPI 발표에 시장의 관심이 모이고 있는 건 연준의 통화정책 방향 결정에 큰 영향력을 미치기 때문이다. 그중에서도 근원 CPI는 물가의 기조적 흐름을 보여주는 것으로 알려졌다.

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3월 FOMC는 한국시간으로 21일 새벽에 발표될 예정이다.

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파월 의장은 연방 상원 청문회에서 “인플레이션이 2%를 향해 지속해서 이동하고 있다는 확신이 더 들기를 기다리고 있다”며 “우리가 그 확신을 갖게 되면 그리고 우리는 그 지점에서 멀지 않았는데(not far), 긴축 강도를 완화하기 시작하는 게 적절할 것”이라고 언급했다.

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이에 따라 오는 3월 FOMC 결과가 국내 증시 향방에도 큰 영향을 미칠 전망이다.

출처 : 매일경제 기사 내용 中






미리 본 3월 FOMC

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Powell 의장, Lagarde 총재 모두 물가에 대한 확신이 부족하고 조기 인하에도 선을 그었다.

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Powell 의장은 7~8일(한국시간) 미국 의회 반기 통화정책 보고를 진행했다. 제출한 서 한과 증언은 ‘고용, 물가, 경제 모두 긍정적이지만 추가 확신이 필요’하다는 최근 연준 스탠스에 변함이 없음을 보여주었다.

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기준금리는 연내 인하(some points this year)를 전망함과 동시에 그 시점이 그렇게 멀지 않았음(not far)을 시사했다.

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또한, 경기가 예상 경로에서 이탈하지 않을 경우 수년 간 확실한 인하(down significantly over the coming year)가 수반될 것으로 예상했다. 다음 번 사이클에서 인하 폭이 크더라도 그 기간은 길게 가져가겠다는 의미다.

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Powell 의장을 비롯한 연준 사람들은 연말부터 성향을 막론하고 정책 전환 관련 언급을 아끼는 모습이다. 3월 FOMC도 연장선상에서 바라보는 것이 적절하다는 판단이다. 기준금리 점도표 중간값 도 유지될 전망이다.

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상승이든, 하락이든 크게 움직이는 것을 연준은 피하고 싶어한다

출처 : 한화투자증권 애널리스트 보고서 내용 中


평일에 지하철을 1시간 30분(왕복) 타고 있습니다.

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이 시간에 책을 읽으면 어떨까? 하고 독서를 하고 있는데요.

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어제 좋은 말씀을 들었습니다.



"미시경제보다 더 중요한 요소는 거의 없다. 미시경제는 곧 기업이다.

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미시경제는 우리가 하는 일이고, 거시경제는 우리가 받아 들이는 변수다."

- 찰리 멍거


뉴스를 보면.. 코에 걸면 코걸이, 귀에 걸면 귀걸이 같은 내용들이 많은데요.

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거시경제(변수)보다 미시경제(본질)를 봐야하는 것은 아닌지? 생각되는 하루입니다. ㅎㅎ

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＊ 나는 느리지만, 결코 뒤로 가지 않는다.