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- 오늘의 금리 시그널.
투자를 하면서 2가지 질문에 대해 고민하게 되었습니다.
첫 번째. 주식이 비싼지 싼지는 어떻게 알 수 있을까?
두 번째. 주식을 사야 할지, 채권을 사야 할지 어떻게 알 수 있을까?
이 2가지 질문에 대한 공통점으로 '금리'가 들어간다는 것을 알았는데요.
그래서 12가지 금리 시그널을 하루에 1개씩 분석해 보면서 금리를 통해 경제현상을 바라보려고 합니다.
(좌) 긍정적인 부분 / (우) 부정적인 부분
파란색 부분에 해당하는 지표가 많을 경우 주식 투자하기에 유리한 환경입니다.
반대로 빨간색 부분에 해당하는 지표가 많을 경우 채권 투자하기에 유리한 환경입니다.
-> SOFR : 미국 국채를 담보로 만기 하루짜리 레포 거래를 통해 형성되는 금리.
출처 : FRED
파란색은 SOFR, 빨간색은 IORB(지급부리율), 녹색은 ON RRP(역레포) 금리입니다.
※ SOFR : RP 시장 금리는 SOFR로 표현합니다.
※ ON RRP(역레포) : 레포의 반대 개념인데요. 역레포는 금융기관이 보유한 현금을 중앙은행에 예치하고,
담보로 채권을 받는 것을 말하고, 이때 사용하는 금리가 ON RRP 입니다.
※ IORB(지급부리율) : 시중은행은 법적으로 고객들의 예금을 일정 부분 가지고 있어야 하는데요.
이 지급준비금을 중앙은행에 보관하게 되면 이자를 줍니다. 이때 사용하는 금리가 IORB 입니다.
연준의 통화정책에서 단기국채가 마이너스 금리가 되는 가능성을 차단하기 위해
'ON RRP'과 'IORB' 금리로 하단을 받쳐주고 있다고 하는데요.
머니 마켓의 이상 징후는 다양한 금융기관들이 참여하는 레포 시장에서 좀 더 먼저 관찰되기도 한다.
자금 공급의 핵심 주체인 은행들이 지준 상황을 신경 쓰기 시작할 무렵, 이들은 통상 레포 시장에서 대부 활동과 그 규모를 줄이려 하기 때문이다.
그 징후는 레포 시장의 하루짜리 금리(SOFR)와 연준의 익일물 역레포 금리(RRP Rate)의 스프레드를 통해 관찰하는 게 일반적이다. 연준의 역레포 금리는 레포 시장에서 금리의 바닥 역할을 한다.
보통 하루짜리 레포 금리(SOFR)도 연준 역레포 금리의 지근거리에서 움직인다. 이런 일상적 흐름에 일탈이 생기면, 즉 하루짜리 레포금리가 연준 역레포 금리를 제법 웃돌기 시작하면 머니 마켓 유동성에 문제가 생겨나고 있다는 징후라 할 수 있다.
출처 : 뉴스핌 기사 내용 中
연준의 양적 긴축이 종료되지 않고, 역레포 잔고 고갈과 더불어 은행 초과 지급준비금까지 줄어들게 된다면?
레포 시장에 공급자 역할인 은행들이 대부 활동과 그 규모를 줄이려 하기 때문에 레포 금리 (= SOFR 금리)가 오를 것이라는 내용인데요.
그럼 SOFR 금리만 보면 되지.. NO RRP, IORB까지 같이 봐야 할까요?
SOFR의 상대적 금리는 11월 말에는 9bp에 도달했으며 12월 말에는 10bp에 도달했다. 이 현상에 대한 시장의 반응은 미국 초단기 자금시장 경색을 우려한다.
일부는 SOFR 금리가 2018년 이후 최고 수준임을 강조하고 2019년 9월 17일의 SOFR 금리 급등을 상기하면서 임박한 자금시장 경색과 이로 인한 양적 긴축(QT) 중단까지 점치고 있다.
그러나 이러한 인식은 과거 경험을 지나치게 부풀린 것이다. SOFR 금리 수준 자체는 2018년 이후 최고점에 달한 것은 사실이다.
그러나 이 자체로는 단기자금시장의 경색으로 판단할 근거가 전혀 없다. SOFR 금리가 오른 것은 자금 수요가 많아서 나온 결과라기보다는 연준의 기준금리 인상으로 인한 결과다.
단기자금시장의 경색을 판단할 때는 SOFR 금리 수준 자체가 중요한 것이 아니라 SOFR과 기준금리 또는 ON RRP 금리와의 차이가 중요해진다.
출처 : 이코노미21 기사 내용 中
2019년 9월 레포 사태로 인해 단기금융시장에 충격이 왔습니다.
SOFR 금리가 'ON RRP, IORB 금리'를 넘어 차이가 확대되었는데요.
앞으로 미국 단기금융시장은..
SOFR vs ON RRP & IORB 금리 차이가 벌어는 지 확인하면 되겠네요. ㅎㅎ
- 오늘의 경제기사.
출처 : 뉴시스
한국은행의 2월 금융통화위원회(금통위)가 이달 22일 열린다.
한국은행이 기준금리를 3.5%로 동결할 것이라는 시각이 우세하다. 금통위가 이번에도 금리를 묶으면 9차례 연속 동결이 된다.
금통위가 물가 수준이 2%에 가까워지고 있다는 확신이 들 때까지 긴축 기조를 지속한다는 입장을 보이는 가운데 가계부채와 저성장, 금융부실에 대한 우려가 여전히 크다는 점은 금리 조정을 어렵게 만드는 요소다.
미국 연방준비제도(연준)의 금리 인하 기대가 서서히 늦춰지고 있다는 점도 한은이 서둘러 금리를 낮추기 보다는 시장을 관망할 것이라는 관측에 무게를 더한다.
출처 : 뉴시스 기사 내용 中
내일은 한국은행 금융통화위원회 날입니다.
(기준금리 결정일)
이창용 총재님께서 1월 금융통화위원회에서는 이런 말씀을 하셨는데요.
"6개월 내 금리 인하 쉽지 않을 듯"
그럼 상반기까지는 금리 인하를 하지 않겠다는 의견일까요?
신문과 뉴스에서는 9차례 동결을 할 것이라는 의견이 절대적인데요.
그래서 그런지 몰라도..
네이버리서치에서 '금융통화위원회에 대한 애널리스트 보고서'가 거의 없네요. ㅎㅎ
한국은행 2 월 금통위, 만장일치 금리 동결 전망. 물가가 둔화 기조를 보이고 있으나 여전히 목표 수준을 상회하는 수준이며 대외 통화정책 불확실성이 남아있다는 점에서 기존의 긴축 기조 유지 필요.
추가 인상 필요성은 낮아졌다는 지난 1 월 금통위의 톤은 유지하는 가운데 동결 기조 지속 필요성을 거듭 주장하면서 중립적인 입장을 유지할 것으로 전망함.
물가가 2%를 상회하는 구간에서 통화정책 불확실성이 해소되기에는 어렵다는 점에서 채권시장의 높은 변동성 흐름은 불가피.
금리 인하 시점을 둘러싼 불확실성이 이어진다는 점에서 실제 인하 단행 전까지 국고 3 년물 기준 3.20~3.45% 수준의 레인지 장세가 1 분기 말~2 분기 초까지 이어질 것으로 판단하며,
연내 인하 가능성은 여전히 남아있다는 점에서 3.3%를 넘어서는 구간에서 매수 심리는 유지될 것으로 전망.
출처 : 키움증권 애널리스트 보고서 내용 中
＊ 다수의 선택에는 항상 오류가 있다.
