투자자 브래드리 입니다!

한국투자증권 cma(발행어음형) 계좌를 통해 매일 1,500원 이자를 받고 있습니다.

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받은 ​이자는 매일 채권을 사려고 '1일 1채권 챌린지'를 만들었습니다.

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※ 오늘 하루 1,000원을 아끼면 채권 1좌를 살 수 있습니다.

- 오늘의 매수 현황.

국고 01500-5003(20-2)	2좌 매수
전일 매수가 ＊24.01.16	7,135원
금일 매수가​ ＊24.01.17	7,105원
증가/감소	- 0.42%​​

오늘 국채 2좌를 매수하였고, 전일보다 싸게 채권을 샀습니다.

오​늘 포함, 국고 01500-5003(20-2) 17,788좌 보유 중입니다.

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※ 중기채, 미국채 ETF 같이 포함하면 전체 포트폴리오에서 44% 채권을 보유 중

- 오늘의 금리 시그널.

투자를 하면서 2가지 질문에 대해 고민하게 되었습니다.

-> 첫 번째. 주식이 비싼지 싼지는 어떻게 알 수 있을까?

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-> 두 번째. 주식을 사야 할지, 채권을 사야 할지 어떻게 알 수 있을까?

이 2가지 질문에 대한 공통점으로 '금리'가 들어간다는 것을 알았는데요.

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그래서 12가지 금리 시그널을 하루에 1개씩 분석해 보면서 금리를 통해 경제현상을 바라보려고 합니다.

＊금리연동 자산배분 = 국고채 3년 물 x10 = 채권 비중

금리연동 자산배분 <표>

사람의 머리와 마음은 돈을 잃게 설계되어 있다고 믿는데요.

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그래서 생각과는 다르게 원칙을 세우고 그 원칙을 개선해 나가고자 합니다.

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위 그림을 보시면 현재 '한국 국채 3년은 3.28%'입니다.

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여기에 곱하기 x10을 하게 되면 32.8%인데요. ＊현금 비중 10%를 제외하면..

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채권과 주식 비중을 각각 33%(반올림) vs 57%로 가져가야 합니다.

-> 예를 들어 내가 1억 원의 목표금액을 설정했다면?

채권 비중은 33%인 3,300만 원을 모아야 하고,

주식 비중은 57%인 5,700만 원을 모아야 합니다.

< 생각 >

​제 머릿속에서 그리는 시나리오는 국채금리가 내리지 못할 것이라고 생각하는데요.

(= 국채가격이 오르지 못할 것이라고 생각하는데요.)

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국채금리가 내리지 못한다는 말은 반대로 '현재 상태를 유지하거나, 오른다는 의미'입니다.

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즉, '채권을 사야 한다'라고 생각하는데요.

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< 원칙 >

그런데 채권 비중은 벌써.. 넉넉하게 채워 넣어놓았기 때문에..

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1억 5천만 원을 모으기 위해서는 '주식을 사야 한다'​라고 말해주네요.

- 오늘의 경제기사.

출처 : New York Fed, “Open Market Operations during 2018”

애널리스트 보고서를 볼 때마다

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영문으로 된 사진들은 무의식적으로 넘겼는데요..

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'파파고' 번역기를 통해 사진을 번역해 주는 것을 알고 해봤는데 신기하네요.

(영어 공부 좀 하자..)

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대차대조표를 'B/S'​라고 부르더군요. ㅎㅎ ​

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연준의 대차대조표(B/S)는 기업의 재무상태표와 비슷한데요.

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'자산 = 부채' 회계등식입니다.

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변하는 방법은 4가지가 있다고 하는데요.

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1번째. 대규모 자산 매입 시에는 자산 부분의 채권이 늘어나면서, 은행 지급준비금이 같이 늘어납니다.

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2~3번째. 자산 규모 축소 시에는 자산 부분의 채권이 감소하면서, 은행 지급준비금이 같이 줄어듭니다.

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이후 역레포금액은 늘어나고, 은행 지급준비금은 지속적으로 줄어드네요. ​​

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4번째. 추세적으로 자산 매입 시에는 자산 부분의 채권이 늘어나면서, TGA(재무부 계좌)가 같이 늘어납니다.

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현재. 연준의 양적 긴축(QT)로 인해서 보유채권 규모가 축소하면 은행 지준은 감소한다고 하는데요.

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아직까지 은행지급준비금이 줄어들고 있다는 기사 내용은 없네요.

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그 이유는 '역 레포 잔고가 완충 역할'을 하고 있기 때문이라고 하는데요.

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역 레포가 가져온 '교란'이라고 하네요. ㅎㅎ

출처 : 메리츠증권 애널리스트 보고서

역레포 잔액의 증가가 연준 부채 구성을 바꾸는지에 대한 개념 정리를 우선하도록 한다.

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은행 지준이 충분하다 못해 풍부한 환경에서 은행은 추가적인 지준 확보 유인이 현저히 감소한다. 이때 은행들은 예금금리를 비롯한 자금 조달에 필요한 금리를 낮추려 한다.

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은행이 아닌 이유로 지준에 대한 이자(IORB)를 못 받는 비은행 금융기관이 낮아진 단기 시장금리로 차입하고자 할 것이다.

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은행을 비롯하여 MMF, 국채 입찰기관, 공적금융기관 등은 레포 거래를 통해 하루 동안 O/N RRP 금리로 연준에 자금을 예치하고 이에 대한 이자를 수령할 수 있다.

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가장 일반적인 경우는 MMF가 낮아진 예금금리 때문에 은행예금을 청산하고 자금을 O/N RRP에 예치하는 것이다. 은행 예금 잔액의 감소는 이에 비례한 지준을 감소시키는 대신 O/N RRP 잔액은 증가한다.

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금리 인상 종료가 2023년 12월 FOMC에서 공식화되고, 미국 재무부가 장기물보다는 단기물 위주로 자금을 조달할 가능성이 커지고 있음은 앞으로 O/N RRP 잔액이 빠르게 감소할 가능성을 의미한다.

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다른 한편에서 보면 비은행 부분의 단기 자금시장 유동성이 줄어든다는 뜻이기에 이를 지준과 함께 바라봐야 한다는 점이 로건 총재 발언의 함의일 것이다.