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세상을 살아가는 지혜는 학계에서 많이 배울 수 있으며 최고의 학문은 정말로 효과적입니다. 그런데 다학제적 접근이 필요합니다. 다양한 학문에서 주된 모형을 가져와 모두 사용해야 합니다. 반드시 학문 사이의 경계를 무시해야 합니다.
기본 모형도 없고 모형을 다룰 인식 기법도 없으면 그래프만 들여다보면서 허송세월할 수 밖에 없습니다. 하지만 여러분은 허송세월할 필요가 없습니다. 100가지 모형과 몇 가지 인식 기법을 배워 사용하면 됩니다.
강력한 사상은 사람의 인식을 극단적으로 왜곡합니다. 젊은 시절부터 강력한 사상을 많이 받아들여 표현하고 다니면 그의 두뇌는 매우 나쁜 형태로 굳어버리게 됩니다. 그러면 인식이 전반적으로 왜곡됩니다.
세상 사람의 마음을 사로잡는 것은 탐욕이 아니라 질투이기 때문입니다. 모든 사람의 생활 수준이 과거보다 5배 개선되었는데도 이를 당연한 일로 받아들입니다. 대신 누군가 가진 것을 자신이 갖지 못하면 그 사실이 불공평하다는 생각만 합니다. 그래서 하나님은 모세를 보내 네 이웃의 아내를 탐내지 말고 심지어 이웃의 나귀도 탐내지 말라고 말했습니다. 이는 고대 유대인도 질투심을 억제하기 어려웠다는 뜻입니다.
두 가지 이상의 요소가 같은 방향으로 작용할 때 나타나는 롤라팔루자 효과에 유의해야 합니다.
밀그램 실험은 권위를 이용하면 사람이 끔찍한 짓을 저지르게 유도할 수 있다는 것을 보여주는 사례로 사용됩니다. 그러나 이는 첫 판단 편향에 불과할 뿐, 정확한 설명이 아닙니다. 사실은 여러 심리 요소가 동시에 같은 방향으로 작용해서 이른파 롤라팔루자 효과가 나타난 것입니다.
왜 똑똑한 사람들이 그런 잘못을 저지를까요? 내가 말하는 대로 하지 않기 때문입니다. 즉 심리학 주요 모형을 모두 가져와서 만든 체크리스트로 결과를 확인하지 않기 때문입니다. 조종사는 체크리스트를 모두 확인하고 나서야 이률합니다. 그러나 심리학 교수는 자신이 매우 똑똑해서 체크리스트가 필요 없다고 생각합니다. 하지만 그들은 그 정도로 똑똑하지 않습니다.
세상을 살아가는 지혜는 대부분 매우 단순합니다. 노력할 의지만 있으면, 내가 여러분에게 권하는 방법은 어렵지 않습니다. 하지만 그 보상은 정말 엄청나게 큽니다. 보상에 관심없고 고통을 피하고 싶지 않으며, 좋아하는 일을 더 잘하고 싶지 않다면 내가 하는 말에 관심을 기울이지 마십시오. 그냥 지금까지 살아온 대로 살면 됩니다.
투자는 쉽지 않습니다. 훌륭한 기업을 찾기는 어렵지 않지만 그런 기업은 주가가 매우 높아서 어느 주식을 사야 가장 유리한지 판단하기가 매우 까다로우니까요. 버핏과 나는 그 해법을 전혀 찾지 못했습니다. 우리는 시장에 대해 불가지론자가 될 때가 98%랍니다. 포드 대비 GM의 주가가 적정 수준일까요? 우리는 모릅니다.
미시경제보다 더 중요한 요소는 거의 없습니다. 미시경제가 곧 기업이니까요. 미시경제는 우리가 하는 일이고, 거시경제는 우리가 받아들이는 변수입니다.
다시 말하지만 항상 모든 주제에 대해 완벽한 투자 판단을 내려주는 시스템은 우리에게 없습니다.
내재가치와 안전마진을 산출하는데 컴퓨터에서 간단하게 기계적으로 뽑아내는 기법은 없습니다. 그런 기법이 존재한다면 누구든 버튼만 누르면 부자가 되겠지요. 그래서 여러 모형을 이용해야 합니다. 아무도 하루아침에 골종양 병리학자가 될 수 없듯이 아무도 하루아침에 훌륭한 투자자가 될 수 없다고 생각합니다.
수많은 실수를 피하는 학습 방법이나 행동 방식 같은 것은 우리도 모릅니다. 그러나 남보다 실수를 적게 하고 남보다 잘못을 빨리 바로잡는 방법은 여러분도 배울 수 있습니다. 한 가지 비결은 실수 다루는 방법을 배우는 것입니다. 심리적 거부를 다루지 못하는 사람은 흔히 무일푼이 됩니다. 누군가 어떤 일에 엄청난 자금과 노력을 쏟아부었다고 가정합시다. 쏟아붓는 양이 증가할수록 일관성 편향이 작동해 '조금만 더 노력하면 곧바로 효과가 나타날 거야'라고 생각하게 됩니다. 과민 반응 증후군도 등장합니다. 조금 더 투입하지 않으면 모두 잃게 된다고 생각합니다. 그러나 실제로 무일푼이 되지 않으려면 생각을 이렇게 바꿔야 합니다. '이번 투자는 상각해버리고 나중에 다시 도전해야겠어. 여기에 집착할 필요 없어. 자칫하면 내가 다쳐'
꿀벌은 앞뒤가 안 맞는 이상한 춤을 추었습니다. 이렇게 꿀벌처럼 행동하는 사람이 많습니다. 질문에 대해 엉뚱한 답을 제시하는 것입니다. 이는 엄청난 잘못입니다. 여러분이 만물박사라고 기대하는 사람은 세상에 아무도 없습니다. 실제로는 전혀 모르는데도 질문에 항상 자신있게 대답하는 사람이 있습니다. 나는 이런 사람을 내보내려고 노력합니다. 이들은 엉뚱한 춤을 추는 꿀벌과 같은 존재입니다. 집안을 엉망으로 만드는 사람이지요.
세상을 살아가는 기본 지혜를 배우지 않는다면 엄청난 실수를 저지르는 것입니다. 배우면 자신과 남에게 더 기여할 수 있고 인생도 더 즐거워지기 때문입니다. 배울 수 있는데도 배우지 않는다면 미친 짓입니다. 배우면 여러분의 인생이 금전적으로는 물론 수많은 측면에서 풍요로워집니다.
수익률의 지나친 변동성을 줄이기 위해서는 투자 종목을 최소한 4개이상으로 늘려야 한다. 4개 종목으로 분산하면 연 수익률의 표준편차는 29.7%로 한 종목에 투자했을 때보다 19.5% 하락하면서 분산 투자의 효과를 상당 부분 누리게 된다 그리고 투자 종목을 10개 종목으로 늘렸을 때 표준편차 23.9%와 비교해도 큰 차이가 없다.
멍거가 말한 것처럼 높은 수익률을 올리기 위해서 집중 투자는 필수다. 하지만 예측 불가능한 개별 기업 리스크로 인한 손실 가능성을 줄이려면 4개 종목 이상에 투자해야 한다. 버핏이 5개 종목 이상에 투자한다고 말한 것과 똑같은 이유다.
지적 겸손을 실천하기 위해서는 자신의 '능력범위'를 파악하고 그 안에 머무는 것이 필요하다. 성공 투자를 위해서는 자신의 의견에 반하거나 믿고 싶지 않은 사실도 확인하고 기꺼이 받아들여야 한다. 멍거는 자기 자신이 바로 가장 속이기 쉬운 상대라며, 절대로 자신을 속이지 말라고 당부했다.
멍거의 투자 원칙 체크리스트
1.리스크 : 모든 투자 평가는 리스크 측정에서 시작해야 한다. 평판적인 부분은 더 그렇다.
-적절한 안전마진을 포함하라.
-성격에 문제가 있는 사람들과 거래하는 것을 피하라.
-추정 리스크에 알맞는 보상을 고수하라.
-인플레이션과 금리 위험 노출액에 유의하라.
-실수를 저지르지 말고 영구적 자본 손실을 피하라.
2.독립 : 임금에게 벌거벗었다고 말해주는 사람은 동화 속에만 있다.
-객관성과 합리성에는 독립적인 사고가 필요하다.
-다른 사람이 동의하거나 반대한다고 해서 당신이 맞거나 틀리는 것이 아니라는 사실을 기억하라. 정말 중요하는 것은 당신이 내린 분석과 판단의 정확성이다.
-군중을 모방하면 평균적인 성과로 회귀하게 된다.
3.준비 : 이기는 방법은 정말 열심히 일하는 것 말고는 없다. 그리고 몇 개의 인사이트를 가질 수 있기를 희망하라.
-왕성한 독서를 통해 평생동안 스스로 공부하라. 호기심을 가지고 매일 조금씩 영리해지도록 노력하라.
-이기고 싶은 의지보다 중요한 것은 준비하려는 의지다.
-주요 학문 분야의 인식 모형이 익숙해져라.
-영리해지고 싶다면 계속 질문해야 할 것은 "왜,왜,왜?"다.
4.지적 겸손 : 모르는 것을 인정하는 것이 지혜의 출발점이다.
-제대로 정의된 능력범위 안에 머물러라.
-반대되는 증거를 찾아내고 받아들여라.
-거짓 정밀성, 거짓 확실성을 위한 갈망에 저항하라.
-무엇보다 자기 자신을 속이지 말라. 그리고 자신이 가장 속이기 쉬운 사람이라는 것을 기억하라.
5.분석적 엄격함 : 과학적인 방법과 효과적인 체크리스트를 사용해서 실수와 누락을 최소화하라.
-활동과 진전, 크기와 부, 가격과 가치를 분리해서 정의하라.
-비전을 파악하는 것보다 분명한 사실을 기억하는 것이 낫다.
-시장,거시경제,주식 애널리스트가 아닌 기업 애널리스트가 되라.
-리스크와 결과 전체를 고려하라. 잠재된 2차적 또는 고차적 영향을 바라보라.
-앞으로 그리고 뒤를 생각하라. 항상 아래위를 뒤집어라.
6.배분 : 적절한 자산 배분은 투자자의 최우선 과제다.
-최고,최선의 자본 사용처는 항상 차선의 사용처에 의해 판단된다(기회비용)
-좋은 아이디어는 드물다. 확률이 당신에게 유리한 쪽으로 기울어질 때 크게 베팅하라.
-투자와 사랑에 빠지지 말라. 상황 의존적이고 기회 주도적인 태도를 가져라.
7.인내 : 행동하고 싶어하는 우리의 편향에 저항하라.
-세계 8번째 불가사의는 바로 복리다. 절대 불필요하게 중단시키지 마라.
-불필요한 거래세와 마찰 비용을 피하라. 행동 자체를 위해 행동하지 말라.
-행운이 찾아왔을 때 경계하라.
-수익금과 더불어 과정을 즐겨라. 당신이 사는 것은 과정이기 때문이다.
8.결단력 : 적절한 상황이 모습을 드러냈을 때 과단성과 확신을 가지고 행동하라.
-대중이 탐욕을 부릴 때 두려워하고, 대중이 두려워할 때 탐욕을 부려라.
-기회는 자주 오지 않는다. 기회가 왔을 때 잡아라.
-준비된 사람이 기회를 만났을 때, 그때가 바로 승부처다.
9.변화 : 변화와 더불어 살고, 제거할 수 없는 복잡성을 받아들여라.
-당신을 둘러싼 세계의 진정한 본질을 인식하고 적응하라.
-당신이 가장 사랑하는 아이디어에 끊임없이 도전하고 기꺼이 수정하라.
-마음에 들지 않더라도 현실을 인정하라. 특히 싫은 현실일 때는 더 그래야 한다.
10.집중 : 단순함을 유지하고 당신이 하려는 일을 기억하라.
-명성과 진실성이 당신의 가장 소중한 자산이라는 사실을 기억하라. 1초도 안되는 짧은 시간에 그것을 잃을 수도 있다.
-자만심과 지루함의 영향을 경계하라.
-세부 사항에 빠져 허우적대느라 명백한 사실을 간과하지 말라.
-불필요한 정보나 찌꺼기를 신중하게 제외하라. 작은 구멍 하나가 큰 배를 침몰시킬 수 있다.
-당신의 커다란 골치거리를 직면하라. 골칫거리를 깔게 밑에 감추지 말라.
케인스는 말했습니다. "새로운 생각을 받아들이기는 어렵지 않다. 낡은 생각을 버리기가 어렵다."
아인슈타인은 자신이 성공한 원인을 더 멋지게 표현했습니다. "호기심,집중력,인내심,자기비판" 여기서 자기비판은 자신이 지극히 아끼던 아이디어를 시험하고 폐기했다는 뜻입니다. 자신의 잘못된 생각을 과감하게 폐기할 수 있다면 그것은 엄청난 재능입니다.
오판의 원인이 되는 25개 경향
1.보상과 처벌 경향
인센티브
환적이 완료되면 모든 직원이 퇴근하는 시스템을 전화하자 업무 효율이 크게 개선.
제록스 복사기. 구형이 신형보다 잘팔린 것은 판매원의 인센티브가 구형이 더 높았기 때문.
사람을 설득하려면 이성이 아니라 이익에 호소하라.
2.선호,애정 경향
우리가 선호하고 좋아하는 대상에 대해서는 좋은 면만 보게 하는 경향.
-좋아하는 대상의 실수를 무시하거나 그 소망에 순응
-좋아하는 대상과 관련되었다는 이유만으로 특정 사람 물건 행동을 선호한다.
-사랑을 용이하게 하기 위해서 사실을 왜곡한다.
3.반감,혐오 경향
선호,애정 경향과 반대 방향을 작동.
4.의심 회피 경향
인간의 뇌는 의심을 빨리 제거하고 결론에 이르도록 프로그래밍되어 있다. 호랑이 같은 맹수에게 쫓기던 시절에는 어떻게 행동할지 생각하지 않고 즉각 도망가는 것이 생존에 유리했다.
5.불일치 회피 경향
인간의 뇌는 변화를 꺼리면서 프로그래밍할 공간을 보존하는데 이것이 바로 불일치 회피 경향의 형태로 나타난다.
의심 회피 경향과 결합할 경우 인지 과정에 큰 오차가 발생. 난자. 먼저들어온 것이 뒤에 들어오는 것을 막는다.
6.호기심 경향
호기심은 고정 관념을 제거하고 오픈 마인드를 가지게 하기 때문에 불일치 회피 경향을 극복하는데 도움이 된다.
7.칸트적 공정성 경향
보편화 가능한 준칙에 따라 행위하라. 정언 명령. 결과와 상관없이 무조건 따라야 하는 도덕적 명령. 상대방에게도 강요하게 됨. 이런 원칙이 지켜지지 않으면 화가 난다.
8.시기 질투 경향
9.상호성 경향
친절을 베풀면 친절을, 냉대를 베풀면 냉대를
남이 작은 호의를 베풀면 우리는 이 호의 때문에 더 대가를 지불한다. 경계해야 한다.
10.단순 연관성 경향
코카콜라 광고는 언제나 경쾌하고 즐겁다. 코카콜라를 떠올리면 즐거움이 연상되기를 바라기 때문이다.
2번 3번과 연관된다. 좋아하는 대상은 좋게만 보이고 싫어하는 대상은 나쁘게만 보인다.
11.현실 부정
받아들이기 고통스러운 현실을 아예 부정하는 현상
12.과도한 자존감 경향
사람들은 보통 자신의 능력을 과대평가하는 경향이 있다. 소유 효과 역시 이로 인해서 발생
이로 인해 어리석게 행동하는 것을 방지하는 가장 좋은 해결책은 자신과 가족, 자신의 과거와 미래 행동의 가치를 생각할 때 객관적인 태도를 가지는 것이다.
13.과도한 낙관주의 경향
사람은 바라는 대로 믿게 된다. 해결책은 간단한 수학적 확률을 배워서 습관적으로 사용하라.
14.박탈에 대한 과민 반응 경향
얻을 때보다 같은 것을 잃었을 때 상실감이 두배 정도 강하다. 손실 회피 편향..
15.사회적 증거 경향
남들을 따라하는 것. 다른 사람이 틀렸을 때 그들을 무시할 수 있는 방법을 배워야 한다. 이 능력보다 가치있는 능력은 아주 드물다.
16.대조 경향
무언가를 계산할 때 미세한 단위까지 계산하기보다 간단한 느낌, 즉 대조에 의존하는 경향이 있다. 결국 산수의 생활화
17.스트레스 영향 경향
위협으로 인한 스트레스 상황에서는 아드레날린이 빠르게 분비되어 극단적인 반응을 촉진하게 된다. 이런 스트레스 상황에서는 사회적 증거 경향도 강화된다.
18.가용성 경향
우리는 손쉽게 얻을 수 있는 정보에만 의존하는 경향이 있다. 해결책은 체크리스트를 사용하는 등 사고 과정을 보완하는 절차를 마련하는 것이다.
19.용불용 경향
우리의 능력은 사용하지 않으면 퇴화한다.
20.약물 의존 경향
21.노화 경향
노화가 진행되면 자연적으로 인지 능력이 쇠퇴한다. 최선의 방법은 호기심을 가지고 끊임없이 사고하고 배우는 것. 그것도 즐겁게!
22.권위 복종 경향
항상 의심하고 질문하라.
23.헛소리 경향
대학 행정에서 가장 중요한 업무는 상관없는 사람이 실제 일을 하는 사람의 업무에 간섭하지 못하도록 하는 것이다.
24.이유 존중 경향
아무런 의미 없는 이유를 제시하더라도 이유를 제시하면 결과가 제시하지 않을 때보다 더 좋다.
25.롤라팔루자 경향
특정한 결과를 선호하는 방향으로 여러가지 심리적 경향이 동신에 작용해서 극단적인 결과가 만들어 진다.
도박 충동 편향
번호가 무작위로 결정되는 복권은 실패작. 사람들이 손수 번호를 선택하는 복권이 성공작. 일관성,몰입 편향이 작동하기 때문.
아무 것도 하지 않는 투자
만약 어느 회사가 저평가되었다고 해서 여러분이 주식을 매수한다면, 여러분은 주가가 여러분이 계산한 내재가치에 가까워질 때 매도를 생각해야 할 것입니다. 그것은 어려운 일입니다. 그러나 만약 여러분이 훌륭한 회사를 몇 개 산다면, 여러분은 아무것도 하지 않을 수 있습니다. 좋은 일입니다. 우리는 또 다른 결정(매도 결정)을 하지 않아도 되는 곳에 상당한 금액을 투자합니다.
행복과 성공
만약 여러분이 작은 종이 쪼가리를 매수해 부자가 되는 것이 성공의 전부라고 생각한다면 그것은 실패한 인생입니다. 인생에는 자산 축적보다 더 중요한 것이 있습니다. 인생과 사업에서 성공하기 위해서는 우선 피해야 할 것이 무엇인지를 알아야 합니다. 이른 죽음, 나쁜 결혼 등이 있겠지요. 에이즈 노출, 교차로에서 기차와 경주, 코카인 흡입 같은 상황을 피하십시오. 만약 여러분이 새로운 행동 때문에 또래 집단에서 일시적으로 인기가 없어지더라도 그들을 신경쓰지 마십시오.
당신은 어떻게 매도 시점을 파악해서 손실을 피하나요?
나는 매도 시점 선택을 잘 하지 못합니다. 버크셔,코스트코 등 종목 선택은 잘하지만 매도 시점 선택은 남들만큼 잘하지 못합니다. 시도해본 적도 없고요. 그러므로 내게 그런 질문을 해서는 안됩니다. 내 강점이 아니니까요.
나는 매도에 대해서는 생각하기도 싫어서 계속 보유할 종목만 찾습니다. 나는 코스트코가 계속 성장하는 모습을 지켜보면서 큰 기쁨을 맛보았습니다. 코스트코는 완전한 능력주의를 추구하면서 좋은 실적을 내고 있습니다. 이런 기쁨을 빈번한 매매와 맞바꿀 생각이 없습니다. 첫째, 세후 수익이 감소합니다. 둘째, 내가 좋아하고 높이 평가하는 사람을 응원하는 생활이 훨씬 더 만족스럽습니다. 그러므로 매도 시점을 찾는 것보다 코스트코처럼 계속 보유할 종목을 찾는 편이 낫습니다.
생활 수준 개선, 자유 신장, 인종 차별 축소 등 온갖 발전이 크게 이루어졌는데도 사람은 훨씬 살기 힘들었던 과거보다 더 불행해졌습니다. 그 이유는 아주 간단합니다. 세상 사람의 마음을 사로잡는 것은 탐욕이 아니라 질투이기 때문입니다. 모든 사람의 생활 수준이 과거보다 5배 개선되었는데도 사람들은 이를 당연한 일로 받아들입니다. 대신 사람들은 누군가 가진 것을 자신이 가지지 못하면 그 사실이 불공평하다는 생각만 합니다.
질투는 인간의 타고난 본성입니다.
