투자자 브래드리 입니다!


한국투자증권 cma(발행어음형) 계좌를 통해 매일 1,500원 이자를 받고 있습니다.

​

받은 ​이자는 매일 채권을 사려고 '1일 1채권 챌린지'를 만들었습니다.

​

※ 오늘 하루 1,000원을 아끼면 채권 1좌를 살 수 있습니다.



- 오늘의 통장 잔고.


CMA 이자(1일 치)

1,500원

예수금 잔액

185원

총 금액

1,685원


CMA 이자(1일 치), 예수금 잔액 ​총 1,685원을 모았습니다.



- 오늘의 매수 현황.


국고 01500-5003(20-2)

2좌 매수

전일 매수가

＊23.11.30

6,845원

금일 매수가​

＊23.12.01

6,800원

증가/감소

- 0.66%​​


오늘 국채 2좌를 매수하였고, 전일보다 싸게 채권을 샀습니다.

​




오​늘 포함, 국고 01500-5003(20-2) 17,685좌 보유 중입니다.

​

※ 단기채, 미국채 ETF 같이 포함하면 전체 포트폴리오에서 50% 이상 채권을 보유 중



- 오늘의 경제기사.


https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007209293?sid=104


연준이 가장 주시하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 가격지수가 2년 7개월래 최저를 기록하자 시장에서는 연준이 내년에 5차례 금리를 인하할 것이라고 보고 있다.

​

미국 상무부는 10월 PCE 가격지수가 전년 대비 3.0% 올라 9월(3.4%)에 비해 내려갔다고 밝혔다. 이는 물가가 상승하기 시작한 2021년 3월 이후 2년 7개월 만에 가장 낮은 수준이다. 전월 대비로도 변동이 없는 0%로 9월(0.4%)에 비해 둔화세가 뚜렷해졌다.

​

변동성이 심한 에너지와 식품 가격을 제외한 ‘근원 PCE’ 가격지수도 전년 대비 3.5% 올라 시장 전망에 부합했다. 근원 PCE는 전월 대비로도 0.2% 올라 이 또한 시장 예상과 일치했다.

​

인플레이션이 꾸준히 하락하고 있는데 비해 실업수당 청구건수는 올라가고 있다. 이날 발표된 실업수당 청구건수는 2년래 최고를 기록했다. 금리 인상으로 노동시장도 많이 악화한 것이다.

​

이에 따라 연준의 금리 인하에 대한 기대가 더욱 높아지고 있다.

출처 : 뉴스1 기사 내용 中


미국 개인소비지출(PCE) 가격지수가 최저를 기록했다고 합니다.

​

파월 의장님께서 하신 말씀이 생각나네요.

​

"앞으로 근원 개인소비지출(PCE) 자료에 집중에 금리를 결정할 것. 좋은 데이터는 시작일 뿐 인플레가 낮아진다는 확신이 필요하다."

​

물가목표치인 2%까지 갈 길이 멀다는 의미로 해석되는데요. 전년대비 3.5% 아직 높네요. ㅎㅎ

​

PCE와 CPI 지표의 다른 점은?

​

Fed는 1999년까지 근원 CPI를 활용했으나, 2000년 들어서는 변동성이 큰 음식과 에너지 소비를 제외한 근원 PCE 가격지수(Core PCE Price Index)로 참조 물가지수를 바꿨다고 합니다.

​

CPI의 경우에는 직접 지출한 상품과 서비스를 말하고, PCE 경우에는 (간접 지출 포함) 가계의 전체 지출을 의미한다고 하는데요.

​

＊분명히 한국말인데 이해가 어렵네요 ㅎㅎ;

​

CPI의 경우에는 소비자가 직접 지출한 금액만을 표현하는 데 반해, PCE의 경우에는 의료/보험 비용까지 포괄적으로 포함되고 있어, 경제 전반의 인플레를 측정하기 용이하다고 합니다. :)

​

<예를 들어> 콜라를 살 때 콜라 값이 너무 많이 오르면 콜라 말고 사이다를 사게 되는데요.

​

CPI의 경우에는 콜라의 수치만을 보지만, PCE의 경우에는 콜라를 안사고 사이다를 샀다는 소비자의 패턴을 측정한다고 합니다.

​

'PCE 지수의 변동성'이 CPI에 비해 안정적이라고 합니다.




출처 : 미국 FOMC 9월 점도표


벌써 12월이네요. 나이가 들면서 시간이 점점 빨리 흘러가는 것 같은데요..?

​

미국 FOMC에서는 3월, 6월, 9월, 12월 '경제전망 보고서'를 올려주고 있습니다.

​

12월 경제전망 보고서가 올라오기 전, 9월 전망을 보시죠.





9월 점도표를 기준으로

​

올해(2023년) 연준 의사들이 적정금리(중위값)는 5.5%라고 전망했습니다.

​

내년에는(2024년) 5.0%라고 전망했는데요.

​

여기서 '중립금리'라는 내용이 나옵니다.

​

중립금리란? 경기를 부양하지도, 억제하지도 않는 중립적인 금리를 말합니다. 딱 적절한 금리수준을 의미하는데요.

​

중앙은행의 개입이 없는 금리를 '중립금리'라고 합니다.

​

중립금리라는 것은 정확히 계산할 수 있는 것이 아닙니다.

​

경제가 살아있듯이 언제든지 '중립금리'라는 것은 시장에 상황에 따라 변할 수 있기 때문인데요.

​

그래서 연준 의사들의 전망치를 기준으로 '중립금리' 를 예상해 볼 수 있습니다.

​

예상한 중립금리를 기준으로 '실질금리'와 비교하면 앞으로 금리가 오를지 내릴지 파악이 가능하다고 합니다.



-> 연준 점도표 중위 값 - 인플레이션 목표치 = 중립금리.


2023년을 기준으로 연준 점도표 중위값은 5.5%입니다.

인플레이션 목표치는 2%인데요.

​

그럼 중립금리는 3.5%입니다.

​

2024년 기준으로 연준 점도표 중위값은 5.0%입니다.

​

인플레이션 목표치는 2%인데요.

​

그럼 중립금리는 3.0%입니다.

​

​

뉴스에서는 중립금리가 1%라고 했는데, 여기는 3.5%라고 말할까?

​

저도 계산하면서 이게 맞나 싶었는데요.

​

기사 내용을 보면 현재의 점도표값을 사용한 것이 아니라, 시장 예측을 기준으로 중립금리를 설정했더군요.

​

하여튼. 중립금리가 올라간다는 말은? 인플레이션 목표치는 2%로 고정되어 있으니 '점도표 중위 값' 이 올라갔다는 말이 됩니다.

​

최근 시장에서는 '인플레이션 목표치'를 상향해야 하는 것이 아니냐는 의견이 나오곤 했는데요. 신용을 바탕으로 하는 중앙은행 입장에서는 선을 그었습니다.

​

따라서 20년도 저금리 시대를 벗어나 23년도 고금리 시대가 왔는데요. 자연스럽게 중립금리도 올라가는 것 같네요.



-> 기준금리 - 개인소비지출(PCE) = 실질 금리.


2023년 미국 기준금리 5.5%, 개인소비지출은 3.1%입니다.

​

실질금리는 2.4%네요.

​

＊2023년을 기준으로

중립금리 3.5% (>) 실질금리 2.4%

＊2024년을 기준으로

중립금리 3.0% (>) 실질금리 2.4%

​

올해와 내년 전망치 모두 중립금리가 실질금리보다 높네요.

​

경기를 부양하지도, 억제하지도 않는 중립적인 금리가(적정금리) 실질 금리보다 높다면..

​

현재 금리 인하는 없는 것이라고 예상할 수 있지 않을까요?



중립금리가 실질금리보다 낮다는 것은 향후 중립금리 선까지 금리를 내릴 가능성이 크다는 것으로 받아들여진다.

​

중립금리가 실질금리보다 높다는 것은 향후 경기 하강 국면이 본격화했을 때 금리를 낮춰 대응할 수 있는 공간이 부족하다는 의미다.

출처 : 매일경제 기사 내용 中


뉴욕 연방준비은행에 따르면 연준이 추정하는 실질 중립금리는 1980년대 3%대, 1990년대 2%대를 각각 보였다.

​

그 이후 2000년대 들어 급락했고, 급기야 2012~2018년 당시에는 0.1~0.2%대까지 떨어졌다.

​

미국 재무장관 출신의 서머스 교수는 “앞으로 인플레이션 수준은 (과거보다) 더 높아질 것”이라며 “(2020년대의) 실질 중립금리는 1.5~2.0%로 오를 것”이라고 말했다.

​

장기 명목 중립금리, 다시 말해 이상적이고 편안한 경제 상태의 금리가 2020년대 들어서는 4%대는 될 것이라는 의미다.

출처 : 이데일리 기사 내용 中


이창용 한국은행 총재는 금융통화위원회 기자간담회에서 미국의 중립금리가 올라가서 미국 기준금리가 상당 기간 올라가는 반면

​

"우리는 여러 가지 이유로 금리를 낮추고 싶은 상황이라면"이라고 가정한 뒤 "미국 중립금리가 상승한다면 한미 통화정책 상충 가능성을 배제할 수 없다"라고 언급했다.

​

그는 그러면서도 "미국과 우리의 중립금리가 같은 방향으로 가지 않을 가능성이 있다"라고 했다. 다만 "미국이 긴축정책을 지속할 때 우리는 크게 벗어나기 어렵다"라고도 말했다.

출처: 글로벌 이코노믹 기사 내용 中



투자를 하면서 '싸다 비싸다'의 기준을 꼭 알아야 한다고 생각하는데요.

​

"투자의 본질은 싸게 사서, 비싸게 파는 것"

​

내가 투자하고 있는 자산이 싼지 비싼지 알아야, 힘들게 번 돈을 넣을 수 있더라고요.

​

금리도 마찬가지도, 중립금리(=적정금리)를 알아야 현재 금리가 싼지 비싼지 알 수 있겠네요.

​

12월 미국 FOMC 경제전망 보고서가 나오면 다시 한번 계산해 봐야겠네요. ㅎㅎ




※ 한줄평 : 투자자는 무엇이 옳고 그른지에 대해 자신만의 아이디어/방향을 가지고 있어야 하며, 



대중에 휩쓸려 감정적으로 행동하지 않아야 한다. -앙드레 코스톨라니-