요즘 기사를 보면 '디스인플레이션'​이라는 단어가 자주 보이기 시작했습니다.

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※ 디스인플레이션 = 물가 2% 이하로 떨어지는 현상, 경기 침체

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총재님들의 기사 내용을 보면 하나같이 이런 말씀을 하고 계시는군요.

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"시장의 기대와는 달리 금리 인하는 하지 않을 거야"

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한쪽에서는 디플레이션이 올 거야. 다른 한쪽에서는 인플레이션을 잡혔다는 확신이 설 때까지 내리지 않을 거야.

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10월까지만 해도 시장은 연준의 말을 듣는 듯 보였는데요. 다시 한번 양 극단으로 벌어져 가는 것 같습니다.

출처 : 한화투자증권

인플레 상승 -> 금리 인상 -> 경기 둔화 -> 금리 인하

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오랜 기간 학습된 패턴이 더 이상 시장에는 안 먹히는 것이 아닐까요?

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인플레 상승 -> 금리 인상 -> 경기 둔화 -> 금리 인하 기대 -> 인플레 상승

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금리 인하 기대. 기대감으로 인해 쉽게 금리가 내려오지 못하고 오랫동안 유지될 것 같은데요.

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반대로 오랫동안 유지될 경우 시장의 약한 고리부터(성장) 문제가 발생합니다.

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중앙은행들은 이 약한 고리를(성장) 무시하고, 인플레(물가)를 잡을지 궁금하네요.

디스인플레이션은 느리게 진행될 것

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연준의 화두가 ‘추가 인상 경고’에서 ‘점진적 디스인플레이션’으로 바뀐 점도 주목해서 볼 필요.

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물가의 재 상승 가능성이 사실상 물 건너갔다는 것을 인정하지만 디스인플레이션 속도는 느릴 것이라는 게 이들의 공통된 의견.

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상황 개선이 더디게 진행되는 만큼 정책 전환은 당분간 기대하기 어려울 것

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무질서하게 올라간 금리지만 질서 있게 내려올 것

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비우호적이었던 매크로 환경이 바뀌기 시작했고, 이로 인한 금리 하락은 이상한 일이 아니다.

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그러나 경제 지표가 익숙했던 수준에 도달하기까지는 시간이 오래 걸릴 것이다.

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수급 환경은 결코 긍정적이지 않다. 무질서하게 상승한 금리이지만 하락 국면에서는 질서 있는 모습을 보일 전망이다.