스위스 중앙은행은 인플레이션 목표치를 달성함에도 불확실성으로 금리 동결을 하고 있는데요.

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과거 각 중앙은행들이 경기 침체가 올 것이 두려워 선제적 금리 인하를 했던 것과는 다른 양상을 보이고 있습니다.

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이제는 확실한 경기 침체의 신호가 오기 전까지 금리 인하는 없는 걸까요?

출처 : 우보의 경제나무 https://blog.naver.com/paxcan

월가의 황제라고 불리는 제이미 다이먼, 헤지펀드의 거물 빌 애크먼 등 주요 인물들은 향후 장기국채금리가 5%를 넘어 7%까지 오를 것이라고 전망하고 있는데요.

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최근 미국 10년 물 국채금리 4.8%을 넘어가면서 주식/채권 시장에 큰 충격을 주었던 것을 보면, 무서운 전망입니다..

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그런데 실제 일어날 가능성은 얼마나 될까요?

1. 국가 부채

출처 : 우보의 경제나무 https://blog.naver.com/paxcan

왼쪽을 보면 올해 33조 달러에 달하는 미국의 국가 부채입니다. 2027년에는 45조 달러가 될 것이라는 전망인데요.

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3년 만에 12조 달러의 나라빛이 증가하는 것입니다.

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오른쪽을 보면 미국 대선이 있는 24년도 중장기채 공급이 쓰나미처럼 밀려온다고 합니다.

＊2,7조 달러 국채 발행 계획 예정.

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이렇게 국채 발행 증가(공급 확대)는 국채가격을 떨어뜨려 국채금리가 상승하는 요인이 됩니다. 그렇다고 주위 국가(일본, 중국)들에서도 사주지 않으니(수요 축소), 발행하는 대로 금리가 오르겠네요.

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반대로 생각해 보면 국채 발행이 증가하고, 고금리가 유지된다면? 국가 재정적자가 불어나면서 국채에 대한 지급이자도 가파르게 상승할 텐데요.

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그렇다면 다시 한번 부채협상 셧다운 문제가 다시 발생할 수 있겠네요.

2. 700년 채권금리의 역사

출처 : 동아일보 딥 다이브

미국 10년 물 국채금리가 연말까지 얼마나 오를까? 투자자들의 최대의 관심거리인데요.

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채권금리는 1311년부터 완만하게 일관되게 하락해왔다고 합니다. 700년이 넘는 시간 동안, 각종 사건사고들이 얼마나 많았는데 그렇게 일관되게 하락할 수 있을까요?

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여기서 말하는 내용으로 중앙은행이 통화정책을 쓰든, 돈을 풀든, 어차피 장기 실질금리의 추세는 고정되어 하락할 수밖에 없다고 하는데요.

1300년 대	10%
1400년 대	9%
2000년 대	3%
2100년 대	2%

금리는 항상 평균으로 회귀한다고 합니다. 1300년대 10%대 장기채 금리가 꾸준하게 하락해 최근 100여 년 동안은 1% 안팎으로 떨어졌다고 합니다.

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그렇다면 현재의 미국 10년 물 국채 금리 4.8%는 2~3%로 회귀할 수 있다는 말일까요?

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시장에서는 미국 10년 물 국채 금리가 4.8% 넘어 7%가 될 것이라며 두려워하고 있죠? 하지만 역사적 추세로 보면 글로벌 금리의 하락은 계속된다고 합니다. 즉 2~3%대로 회귀할 것이라고 하는데요.

-> 잠시 평균을 이탈하는 것인지?, 새로운 평균이 생긴 것인지? 알아보아야 한다.