장단기 금리 역전폭이 축소되었다고 해서 무슨 신호인가 봤더니, 9월 FOMC 회의 이후 미국 10년 물 국채 금리가 급등하면서 장단기 금리 역전 폭이 축소되었다는 것이었습니다 ㅎㅎ;

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모두가 금리가 높은 시점이라는 것을 알고 있습니다. 그렇지만 오랫동안(장기간) 금리가 유지될 것이라는 비관이 장기 금리를 내리지 못하고, 오히려 올리고 있는 것 같습니다.

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※ 스티프닝 : 수익률 곡선이 가파라지는 현상

10월 채권시장 전망

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실제 정책금리 인상 가능성은 낮다고 하더라도 정책 불확실성이 이어지는 만큼 채권 매수 심리가 회복되기까지는 다소 시간이 소요될 수 있다는 판단이다.

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미국 정부의 셧다운 우려가 일시적으로 해소된다면 결국 재정 확대 기조에 따라 미국채 발행 확대 또한 지속될 수 있기 때문이다.

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11월 FOMC가 10월 31일~11월 1일에 열리는 가운데 미국 재무부는 분기 자금 조달 계획을 10월 30일과 11월 1일에 발표할 예정이다. 자금 조달 규모가 좀 더 확대되는 쪽으로 발표될 경우 수급 리스크가 부각되며 금리 상승을 견인할 요인이 될 것이다.

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또한, 금리인상으로 이어지지 않더라도 이를 확신할 수 있을만한 실업률의 반등과 추가적인 물가 하락세를 확인하기 전까지는 채권 매수 심리가 회복되기는 어려워 보인다. ​

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이를 감안할 때 4 분기 중순까지 금리 밴드는 상하단이 모두 높아지면서 상승 우위 흐름이 지속될 것으로 예상하며, 당사가 판단하는 미국채 10년 물 금리 상단인 4.5% 이상을 수시로 기록하면서 변동성이 확대되는 양상이 지속될 것으로 전망한다.

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그 가운데 국고채 금리의 변동성 또한 불가피하다. 한국은행의 추가 인상 가능성은 낮다고 판단하는 만큼 현재 레벨에서의 매수 매력은 높으나, 10 월 금통위와 11 월 FOMC 에서 계속해서 매파적 스탠스를 유지할 것으로 보이는 만큼 매수세가 확대되기도 제한적인 상황이라 본다.