압셀레라(AbCellera, ABCL)가 11월 9일 월요일에 3분기 실적을 발표했음

압셀레라는 원래 항체 후보를 빠르게 찾아주는 플랫폼 회사였고, 코로나 시기에 항체 치료제 협업으로 큰돈을 벌었음. 지금은 그 플랫폼으로 직접 신약 후보를 만들어 임상에 넣는 회사로 넘어가는 중이고, CEO 칼 한센(Carl Hansen)은 내년이면 후기 임상 개발 회사로 전환한다고 말했음. 그러니 매출은 아직 부수적이고, 핵심 질문은 임상 데이터가 나오고 있느냐와 돈이 얼마나 남았느냐임.

3분기 매출은 1,064만 달러로 1년 전 896만 달러보다 19퍼센트 늘었는데 거의 전부(1,055만 달러)가 연구 수수료이고 라이선스와 로열티는 9만 달러에 불과했음. 올해 9개월 누적 매출은 2,300만 달러로 1년 전 3,030만 달러보다 줄었는데, 작년에 라이선스 수입 1,075만 달러가 한 번에 들어왔기 때문임. 순손실은 4,080만 달러로 1년 전 약 5,700만 달러에서 줄었고, 연구개발비는 4,350만 달러로 5,500만 달러에서 줄었음. 회사는 1년 전 특정 내부 프로그램에 쓴 비용이 컸다고 설명했음. 한 가지 눈에 띄는 건 현금흐름임. 올해 9개월 영업활동 현금흐름이 1,930만 달러 흑자(1년 전 9,660만 달러 유출)인데, 버텍스(Vertex)와 재즈(Jazz)와의 T세포 인게이저(TCE) 협업에서 받은 선급금과 브루커(Bruker) 소송 합의금이 들어갔기 때문이고, 이연 매출 잔액이 연초 1,700만 달러에서 8,310만 달러로 불어난 것도 같은 맥락임. 즉 영업이 흑자라기보다 선급금을 먼저 받은 효과라는 점은 알아둬야 함.

이번 분기의 하이라이트는 ABCL635임. 이 후보는 안면홍조(혈관운동 증상, VMS)를 겨냥한 항체이고 표적이 NK3R(뉴로키닌 3 수용체)임. 8월 10일에 발표된 2상 결과에서 4주 동안 하루 중등도 이상 안면홍조 횟수가 기준선 대비 83퍼센트 줄었고 위약 그룹은 33퍼센트 줄었음. 위약 효과를 뺀 순수 차이로는 약 50퍼센트포인트임. 안전성도 눈에 띄는데, 위장관 부작용이나 간독성 신호가 명확히 보이지 않았고 심각한 이상 반응도 없었다고 회사가 밝혔음. 이 부분이 중요한 이유가 있음. 같은 NK3R 표적의 먹는 저분자 약들은 이미 시장에 나와 있는데, 그중 간 손상 경고가 문제가 된 사례가 있어서 항체가 이 약점을 피할 수 있다면 차별점이 됨. 의사 반응도 긍정적이었고 일부는 기존 호르몬 치료보다 낫다고 평가했다는 게 경영진 설명이지만, 이건 회사가 전한 의견임. 4주 데이터라는 점도 기억해야 함. 장기 지속성과 안전성은 이 기간으로는 알 수 없음.

그 데이터 이후 회사는 곧바로 2억 달러 규모의 증자를 마쳤고 수요가 크게 몰렸다고 밝혔음. 분기 말 현금과 시장성 증권은 회사 표현으로 7억 9,000만 달러 이상이고 가용 유동성은 8억 9,000만 달러 이상이며, 재무제표상 현금·현금성자산·시장성 증권 합계는 7억 6,440만 달러였음(제한 현금 2,500만 달러 별도). 회사는 이 자금이 최소 3년치 파이프라인 투자를 충당한다고 설명했음. 다음 단계로 2027년에 유방암과 전립선암 관련 안면홍조 환자를 대상으로 중간 단계 임상을 시작할 계획이고, 이는 호르몬 치료를 쓸 수 없는 환자들이라서 시장이 분명한 영역임.

이제 이번 분기에서 가장 중요한 선택을 보자. 같은 날 회사는 ABCL575의 1상 결과도 발표했음. 이 후보는 OX40 리간드를 표적으로 하는 아토피 피부염 항체였는데, 반감기가 65일이라 분기에 한 번 투여를 목표로 할 수 있고 안전성과 약동학이 목표 제품 프로파일에 부합했음. 그런데도 회사는 이 프로그램을 1상 이후로 개발하지 않기로 했고, OX40L 프로그램을 접었음. 같은 계열의 다른 외부 임상에서 좋지 않은 결과가 나왔다는 게 이유였음. 임상 1상이 목표를 충족해도 계열 전체의 효능 신호가 약하면 투자 가치가 없다고 판단한 것임. 가진 돈을 가장 좋은 후보에 몰겠다는 신호로 읽힘.

압셀레라는 두 개의 1상 프로그램 중 하나를 접고 하나를 키우는 결정을 했고, 그 결정을 뒷받침하는 현금이 8억 달러 선에 쌓여 있음. ABCL635가 후기 임상에서도 4주 때의 숫자를 유지할 수 있는지는 2027년 중반 이후 데이터가 보여줄 거임.