엔비디아는 장 초반 14% 넘게 급락했으나 개장 후 30분 동안 개인투자자들이 약 1억 1,100만 달러를 순매수했다는 소식과 기존 고객 계약 및 제품 개발 일정에 차질이 없을 것이라는 회사 측 설명에 힘입어 4.34% 하락으로 낙폭을 축소했다.

AMD와 브로드컴이 각각 5%대 상승하는 등 시장은 AI 반도체 수요 자체의 위축보다는 엔비디아의 지배력 약화에 따른 경쟁 구도 변화에 주목했다.

그러나 오후 들어 미국 국채금리와 국제유가가 동반 상승하면서 반등 흐름은 다시 꺾였다. 트럼프 대통령의 대이란 협상 관련 강경 발언과 중동 지역의 에너지 시설 공격 소식에 WTI유가 2.53% 상승한 배럴당 88.72달러를 기록했고, 예상보다 높았던 소비자물가에 이어 연준 인사들의 매파적 발언과 30년물 국채 입찰 수요 부진까지 겹치면서 10년물 금리는 5.10%로 상승했다.

시장은 12월 기준금리 인상 가능성을 사실상 100% 반영하는 등 통화정책 전망을 더욱 긴축적으로 재평가했다.

결과적으로 S&P500(-0.35%)과 나스닥(-0.39%), 다우(-0.36%)는 약보합으로 제한적인 하락에 그쳤지만, 상승 종목보다 하락 종목이 약 3배 이상 많았고 필라델피아 반도체지수(-0.54%)와 러셀2000(-1.66%)은 하락하며 전반적으로 약세를 보였다.

특히 엔비디아와 AMD·브로드컴의 주가가 엇갈린 반면 네비우스와 코어위브 등 AI 인프라 기업들은 약세를 보였다.

이는 AI 산업의 성장 기대가 완전히 훼손된 것은 아니지만, 기업별 경쟁력과 투자 효율성, 자금조달 능력에 대한 시장의 평가가 더욱 엄격해지고 있음을 보여줬다.

비트코인 가격은 금리 상승 부담과 스트래티지의 MSCI 지수 퇴출 소식에 급락했고, 공포탐욕지수는 상승했으나 공포(Fear) 단계를 유지, 변동성지수(VIX)는 급등하는 등 위험회피(Risk-Off) 심리가 나타났다.

트럼프 대통령은 12일 트루스소셜을 통해 “우리는 이란과의 합의가 필요하지 않다”며 협상 무용론을 내세웠고, 미국이 이란의 자금과 호르무즈 해협을 장악하고 있다고 주장했다.

특히 그동안 이란과의 종전 협상을 주도해온 밴스 부통령에게 민주당 주도의 지역에서 발생한 부패와 범죄 문제에 집중하라고 지시하면서 외교적 해결보다 경제적·군사적 압박을 유지하겠다는 의지를 드러냈다.

이는 밴스 부통령이 최근 이란 강경파 인사와 직접 만나 종전 협상을 추진하는 방안을 검토하고 있다는 보도가 나온 직후의 발언이라는 점에서 주목된다.

밴스 부통령은 중간선거에서 공화당이 참패한 이후 이란 전쟁이 패배의 주요 원인 중 하나라고 지적하며 종전 필요성을 강조해왔지만, 트럼프 대통령의 이번 발언은 행정부 내부의 협상 기조가 다시 강경 노선으로 기울고 있음을 시사했다.

다만 협상을 완전히 종료하거나 즉각적인 공격 재개를 공식 선언한 것은 아니다.

미국은 이란에 대한 해상봉쇄와 경제 제재를 유지하면서 압박을 이어가고 있으며, 트럼프 대통령의 발언 역시 협상력을 높이기 위한 압박 전략일 가능성도 남아 있다.

그럼에도 시장에서는 종전 협상 진전과 호르무즈 해협의 정상화에 대한 기대가 약화하면서 중동산 원유 공급 차질 위험을 다시 가격에 반영하기 시작했다.

이러한 불확실성은 사우디아라비아의 원유 수송 인프라를 겨냥한 후티 반군의 공격 주장과 맞물리며 더욱 커졌다.

예멘의 친이란 무장세력 후티는 12일 드론으로 사우디의 동서 송유관 7번 펌프장을 공격하고, 탄도미사일로 홍해 연안의 얀부 석유 시설을 타격하고 수도 리야드의 아람코 시설과 주요 공군 기지도 공격했다고 발표했다.

사우디 주도 연합군은 리야드 지역과 동부 석유 생산 지역에서 발사된 후티 드론 2대를 요격했다고 밝혔지만, 후티가 주장한 송유관과 얀부 시설의 피해 여부 및 실제 가동 차질은 독립적으로 확인되지 않았다.

따라서 이번 사태를 사우디 원유 생산과 수출이 실제로 중단된 사건으로 해석하기는 어렵다.

다만 공격 대상이 된 동서 송유관은 호르무즈 해협을 통과하지 않고 페르시아만의 원유를 홍해 연안 얀부 항구로 운송할 수 있는 우회 수송로라는 점에서 전략적 의미가 크다.

호르무즈 해협을 통한 수출이 제한된 상황에서 사우디는 동서 송유관을 통해 하루 약 400만 배럴의 원유를 우회 수송하고 있는 것으로 알려져 있다.

이는 전 세계 공급량의 약 4%에 해당하는 규모로, 해당 송유관이나 얀부 수출 시설까지 공격받을 경우 호르무즈 해협 봉쇄에 대응할 수 있는 핵심 대체 경로마저 위협받게 된다. 실제 공급 차질이 확인되지 않았더라도 시장이 이번 공격을 가볍게 받아들이기 어려운 이유다.

여기에 이란 남부 호르모즈간주 시리크 지역이 적의 공격을 받았다는 이란 국영 IRNA 통신의 보도까지 전해지면서 군사적 충돌이 호르무즈 해협 인근으로 확산할 수 있다는 경계심이 높아졌다.

시리크는 호르무즈 해협과 가까운 이란 남부 해안 지역으로, IRNA는 이번 공격이 군사적 성격을 띠었다고 전했지만 공격 주체와 구체적인 목표물, 피해 규모 및 사상자는 공개하지 않았다.

앞서 이란 매체들은 해당 지역에서 여러 차례 폭발음이 들렸다고 보도했으며, 일부 소식통은 선박을 향한 경고 사격 가능성을 제기하기도 했다.

따라서 이번 사건이 미국이나 이스라엘의 직접적인 군사 공격인지, 실제 주요 시설이 타격을 받았는지는 확인되지 않았다.

그러나 호르무즈 해협 주변에서 선박에 대한 경고 사격과 군사적 충돌 가능성이 동시에 거론되고 있다는 사실만으로도 원유 운송의 안전성에 대한 우려를 키우기에 충분했다.

특히 호르무즈 해협은 전 세계 해상 원유 수송량의 약 5분의 1이 통과하는 핵심 항로인 만큼, 이 지역에서 군사적 긴장이 지속되면 실제 공급 감소가 발생하기 전부터 선박 보험료와 운임, 운송 지연에 따른 비용이 상승할 수 있다.

결국 이날 유가 상승은 당장 원유 생산량이 감소했다는 사실보다는 미국과 이란의 협상 교착 가능성, 호르무즈 해협 인근의 군사적 긴장, 사우디의 대체 수송 인프라에 대한 공격 위험이 동시에 부각되면서 공급 차질 우려가 다시 커진 결과로 해석할 수 있다.

WTI유는 배럴당 88.72달러로 2.53%, 브렌트유는 95.82달러로 3.30% 상승하며 마감했다.

이는 앞서 트럼프 대통령이 협상 진전을 언급하고 추가 공격 가능성을 낮게 평가하면서 11월 들어 WTI유와 브렌트유가 각각 큰 폭으로 하락했던 흐름에서 지정학적 위험 프리미엄이 다시 반영된 움직임이다.

에너지 투자업체 어게인캐피털의 존 킬더프는 시장이 적대행위 중단 가능성을 너무 성급하게 가격에 반영했을 수 있다고 지적하며, 협상 타결에 대한 의구심이 커질수록 유가에 반영되는 안보 위험 프리미엄도 높아질 수 있다고 분석했다.

반면 단기적으로 유가가 일방적인 상승세를 이어갈 것이라고 단정하기는 어렵다.

미국의 주간 원유와 휘발유·정제유 재고가 증가했고, OPEC+의 생산량도 늘어나는 등 공급 측면의 완충 요인이 남아 있기 때문이다.

월가 원자재 전문가 제프리 커리 역시 현재 공급되는 원유의 물량이 상당해 단기 가격 상승 폭은 제한될 수 있지만, 선박 보험료와 운임 상승은 향후 인도되는 원유의 비용을 높일 수 있다고 설명했다.

이는 현물 공급이 유지되더라도 향후 공급의 불확실성이 장기 가격에 반영될 수 있다는 의미다.

유가 반등은 이미 높은 수준으로 올라선 미국 물가와 국채금리에도 부담을 더했다. 미국의 10월 소비자물가 상승률이 시장 예상보다 높게 나온 상황에서 에너지 가격까지 상승하면 운송·물류비와 생산비용을 통해 물가 압력이 다시 확대될 수 있다.

실제 이날 미국 10년물 국채금리는 5.10%를 넘어섰고, 2년물 금리도 더 큰 폭으로 상승하며 단기 통화정책 경로에 대한 경계심을 반영했다.

따라서 시장은 이번 유가 반등을 지정학적 위험이 인플레이션과 금리 부담을 다시 자극해 성장주와 시장 전반의 밸류에이션을 압박할 수 있는 변수로 해석했다.

반면 공급 차질이 실제로 확인되지 않고 외교적 협상 가능성이 다시 살아난다면 유가 상승세가 제한될 여지도 있다.

앞으로는 미국의 대이란 해상봉쇄가 얼마나 지속되는지, 호르무즈 해협과 사우디 동서 송유관의 원유 수송이 실제로 차질을 빚는지, 그리고 미국과 이란 사이에 군사적 충돌이 재개되는지를 확인할 필요가 있다.

특히 10월 소비자물가지수(CPI)가 시장 예상보다 높게 나온 상황에서 중동 지역의 긴장 고조로 유가까지 반등하자, 시장에서는 물가 둔화가 지연되고 연준의 추가 긴축이 불가피해질 수 있다는 경계심이 커졌다.

10년물 금리는 다시 5%를 넘어섰고, 통화정책에 민감한 2년물 금리도 큰 폭으로 상승했다.

이는 단순히 장기 국채의 수급 부담만이 아니라 향후 기준금리 경로에 대한 시장의 기대가 한층 매파적으로 이동했음을 보여준다.

이와 함께 연준 인사들의 발언은 시장의 긴축 경계심을 더욱 키웠다.

클리블랜드 연은의 베스 해맥 총재는 인플레이션이 2% 목표로 돌아가도록 기준금리를 충분히 제약적인 수준으로 유지해야 한다고 강조했다.

특히 데이터센터 건설과 AI 인프라 투자가 빠르게 확대되면서 관련 수요가 물가 압력을 높이고 있다고 지적했다.

다만 해맥 총재는 급격한 금리 인상보다는 작은 폭의 인상을 꾸준히 이어가는 편이 기업과 가계에 미치는 충격을 줄일 수 있다고 설명했다.

지난달 기준금리 동결에 반대하고 25bp 인상을 주장했던 그의 입장은 추가 긴축 필요성에는 무게를 두면서도 인상 속도에는 신중한 태도를 보인 것으로 해석된다.

시카고 연은의 오스탄 굴스비 총재는 물가에 대해 한층 강한 우려를 나타냈다.

그는 인플레이션이 단순히 목표치를 웃도는 수준에 머무는 것이 아니라 서비스와 의료 등 관세나 유가만으로 설명하기 어려운 지속성이 강한 부문에서 오히려 악화하고 있다고 지적했다.

특히 기업들이 임금 상승을 가격 인상으로 전가하기 시작하면 임금과 물가가 서로를 밀어 올리는 악순환으로 이어질 수 있다고 경고했다.

샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재 역시 추가 긴축이 필요할 가능성이 높다고 밝혔으며, 물가 압력이 에너지와 상품을 넘어 서비스 부문으로 확산하고 있다는 점을 강조했다.

다만 데일리 총재는 정확한 인상 시기와 폭을 서둘러 결정할 필요는 없다며, 최근 국채금리 상승으로 금융 여건이 긴축된 점이 연준에 추가 지표를 확인할 시간을 제공한다고 평가했다.

세 인사의 발언은 금리 인상 필요성에는 대체로 공감하면서도 정책 대응 속도와 폭에서는 차이가 있음을 보여줬다.

반면 고용지표는 금리 상승 압력을 일부 완화할 수 있는 신호였지만, 연준의 긴축 기조를 바꿀 정도로 약하지는 않았다.

11월 7일로 끝난 주간 신규 실업수당 청구건수는 20만 건으로 전주 수정치인 19만1,000건보다 9,000건 증가했고, 시장 예상치인 19만5,000건도 웃돌았다.

그러나 주간 변동을 완화하는 4주 이동평균은 19만5,250건으로 전주와 같았으며, 계속 실업수당 청구건수는 169만7,000건으로 오히려 2만 건 감소했다.

즉 신규 청구가 예상보다 늘기는 했지만 해고가 뚜렷하게 확대되거나 노동시장이 급격히 냉각되고 있다고 판단하기는 어려운 결과였다.

최근 발표된 10월 비농업 고용도 16만5,000명 증가하고 실업률이 4.1%로 낮아지는 등 고용시장의 견조함을 보여준 바 있다.

물가는 여전히 높고 고용은 쉽게 꺾이지 않는 상황이 이어지면서 연준이 경기 둔화를 우려해 긴축을 중단해야 할 명분은 제한적이었다.

이러한 통화정책 부담에 장기 국채 수급 우려까지 더해졌다.

미국 재무부가 실시한 250억 달러 규모의 30년물 국채 입찰에서 낙찰 수익률은 5.441%로 결정됐으며, 발행 전 시장에서 형성된 수익률보다 0.4bp 높았다.

응찰률은 2.36배로 직전 입찰의 2.54배보다 낮아졌고, 최근 6회 평균인 2.44배도 밑돌았다.

특히 해외 중앙은행과 기관투자자 수요를 포함하는 간접 낙찰률은 68.1%로 전월보다 4.2%포인트 하락한 반면, 프라이머리딜러가 인수한 비중은 11.4%로 전월 6.8%에서 크게 높아졌다.

이는 시장에서 소화되지 않은 물량을 딜러들이 더 많이 떠안았다는 의미로, 장기 국채에 대한 수요가 이전보다 약해졌음을 보여준다.

다만 낙찰 수익률 자체는 전월의 5.618%보다 낮았고, 응찰률도 최근 평균에서 크게 벗어난 수준은 아니었다.

따라서 이번 입찰은 물가와 금리 불확실성이 커진 상황에서 장기물 매수자들이 높은 수익률을 요구하고 있다는 신호로 보는 편이 적절하다.

결과적으로 미국 2년물 국채금리는 4.864%, 10년물은 5.103%, 30년물은 5.433% 수준까지 상승했다.

특히 이번 금리 상승은 단순히 장기물 공급 부담에서 비롯된 것이 아니라, 높은 물가와 견조한 고용, 추가 금리 인상 가능성이 단기 금리를 끌어올리는 가운데 장기물 입찰 수요까지 약해지며 전 구간에 걸쳐 나타났다는 점이 중요하다.

시장은 12월 기준금리 인상 가능성을 사실상 전제로 반영하고 있으며, 25bp 인상 가능성이 가장 높게 평가되는 가운데 50bp 인상 가능성도 일부 반영하고 있다.

앞으로 국채금리의 방향을 결정할 핵심 변수는 물가가 다시 둔화할 수 있는지 여부다.

13일 발표 예정인 10월 생산자물가지수(PPI)가 시장 예상보다 높게 나오거나 유가 상승이 지속된다면 기업의 생산·운송 비용을 통해 물가 압력이 확대될 수 있고, 연준의 추가 긴축 전망도 더욱 강화될 가능성이 있다.

반대로 고용과 소비가 둔화하고 물가 상승세가 진정된다면 현재의 금리 인상 기대는 일부 되돌려질 수 있다.

다만 현재는 고용이 급격히 약화하지 않는 가운데 서비스 물가까지 끈적하게 유지되고 있어, 단기간에 금리 하락을 기대하기는 쉽지 않은 환경이다.

결국 투자자들은 10년물 금리 5%를 일시적인 기술적 저항선이 아니라 주식시장의 밸류에이션과 자금조달 여건을 압박하는 중요한 기준으로 주시할 필요가 있다.

특히 AI 산업도 막대한 데이터센터 투자와 차입 비용을 감당해야 하는 만큼, 높은 금리가 장기화할 경우 성장 기대뿐 아니라 실제 현금흐름과 투자 회수 능력이 기업 가치를 가르는 기준으로 더욱 부각될 수 있다.

엔비디아 이사회는 후임 CEO 선임 절차에 착수했으며, 회사 측은 경영진 교체에도 기존 고객 계약과 제품 출시 일정에는 차질이 없을 것이라고 밝혔다.

다만 이번 사임의 구체적인 배경은 공식적으로 공개되지 않았다.

일부 언론에서 중국 관련 사업과 개인적인 의혹을 보도했지만, 관련 의혹이 사임의 직접적인 원인이라는 사실은 확인되지 않은 만큼 이를 구분해서 볼 필요가 있다.

시장에서는 엔비디아의 기술 경쟁력 자체보다 AI 반도체 개발과 공급망을 총괄해 온 핵심 경영자의 공백이 향후 사업 실행력에 미칠 영향을 우려했다.

특히 엔비디아는 GPU 설계뿐 아니라 TSMC의 첨단 공정, 첨단 패키징, 고대역폭메모리(HBM), 데이터센터 전력 인프라까지 복잡하게 연결된 공급망을 조율해 왔다는 점에서 리더십 변화가 사업 전반의 불확실성을 높일 수 있다는 평가가 나왔다.

이에 엔비디아 주가는 장중 한때 14% 넘게 급락하고 시가총액이 4조 달러 아래로 내려가기도 했으나, 이후 저가 매수세가 유입되면서 낙폭을 일부 만회해 4.34% 하락한 166.19달러에 마감했다.

반면 경쟁사인 AMD(AMD)와 브로드컴(AVGO)은 각각 5.86%, 5.54% 상승했다.

엔비디아의 경영 공백이 장기화하거나 제품 개발과 공급 확대에 차질이 발생할 경우, AI 반도체 시장에서 경쟁사들이 점유율을 확대할 수 있다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다.

다만 엔비디아의 기존 제품 로드맵과 고객 계약이 유지되고 있다는 점을 고려하면, 이번 상승을 실제 시장점유율 변화가 확인된 결과로 해석하기는 이르다.

반도체 업종 내부에서도 차별화가 나타났다.

마이크론(MU)은 1.59%, 인텔(INTC)은 2.08% 하락했고, TSMC와 메모리 관련주도 약세를 보였다.

특히 슈퍼마이크로컴퓨터(SMCI)는 AI 칩의 중국 우회 수출 의혹과 관련한 미국 당국의 조사 소식에 11.3% 급락하면서 AI 공급망에 대한 규제 리스크까지 부각됐다.

주목할 부분은 마이크로소프트(MSFT)와 아마존(AMZN) 등 주요 하이퍼스케일러가 상대적으로 견조한 흐름을 보였다는 점이다.

이는 엔비디아 CEO 사임으로 AI 칩 개발이 둔화되고 공급 확대에 불확실성이 커질 경우, 단기적으로 데이터센터 투자 경쟁이 완화되고 대규모 GPU 확보에 따른 자금 부담도 줄어들 수 있다는 기대가 반영된 것으로 해석할 수 있다.

그동안 빅테크 기업들은 AI 시장 주도권을 확보하기 위해 막대한 자본지출을 이어왔지만, 투자 규모가 커질수록 데이터센터 가동 시점과 투자 회수 가능성, 자금조달 비용에 대한 부담도 함께 확대됐다.

따라서 엔비디아의 경영 공백이 AI 인프라 투자 속도 조절로 이어질 수 있다는 기대는 하이퍼스케일러 입장에서 단기적인 부담 완화 요인으로 받아들여질 수 있다.

다만 실제 AI 칩 개발 일정이나 빅테크 기업들의 투자 계획에 변화가 확인된 것은 아니므로, 이는 투자자들이 반영한 기대 심리로 구분할 필요가 있다.

이와 함께 AI 인프라 사업자의 수익성과 자금조달 부담도 다시 시장의 관심을 받았다.

네비우스(NBIS)는 3분기 매출이 9억 8,100만 달러로 시장 예상치인 9억 750만 달러를 웃돌았지만, 데이터센터 가동 지연으로 매출 전망을 기존 가이던스 하단 수준으로 낮추고 2026년 자본지출 전망을 기존 200억~250억 달러에서 약 270억 달러로 상향하면서 16.8% 급락했다.

2027년 자본지출도 400억~450억 달러로 예상하면서 투자 확대에 비해 실제 매출과 현금흐름이 얼마나 빠르게 따라올 수 있을지에 대한 우려가 커졌다.

코어위브(CRWV)와 아이렌(IREN), 어플라이드 디지털(APLD)도 각각 6.9%, 6.5%, 5.4% 하락하며 약세를 보였다.

이는 AI 인프라 수요가 사라지고 있다는 의미라기보다, 데이터센터 건설과 GPU 확보에 막대한 자금을 투입하는 기업들의 경우 실제 가동 시점과 매출 전환 속도, 투자 회수 가능성이 주가를 좌우하는 핵심 변수로 부각되고 있음을 보여줬다.

기업 실적에서도 AI 수요와 투자 부담 사이의 온도 차이가 나타났다.

어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 4분기 매출 104억 1,000만 달러와 조정 EPS 4.16달러를 기록해 시장 예상치를 웃돌았고, 다음 분기 매출 가이던스도 111억 달러로 제시하며 견조한 반도체 장비 수요를 확인했다.

시스코(CSCO) 역시 1분기 매출 185억 달러, 조정 EPS 1.40달러를 기록하고 연간 실적 전망을 상향했으며, 2027회계연도 하이퍼스케일러 대상 AI 인프라 매출 전망을 90억 달러로 제시했다.

그러나 두 기업 모두 실적 발표 이후 주가 반응은 제한적이거나 약세를 보였다.

AI 관련 수요가 여전히 견조하다는 사실만으로는 주가 상승을 이어가기 어려워졌으며, 시장의 관심이 실적 성장 자체에서 향후 투자 규모와 수익성, 기대치 대비 추가 성장 여력으로 이동하고 있음을 보여주는 대목이다.

결국 이날 AI 관련주는 단순히 AI 산업의 성장 전망에 따라 움직이기보다 기업별로 다른 영향을 반영했다.

엔비디아의 경영 공백은 경쟁 반도체 기업에는 점유율 확대 기대를, 하이퍼스케일러에는 단기적인 투자 부담 완화 가능성을 제공했지만, AI 인프라 사업자에게는 대규모 자본지출의 수익성에 대한 의문을 다시 부각시켰다.

특히 네비우스와 코어위브 등 데이터센터 사업자의 약세는 AI 수요가 견조하더라도 투자금 회수와 현금흐름이 뒷받침되지 않으면 관련 기업들의 밸류에이션이 압박받을 수 있음을 보여줬다.

향후에는 엔비디아의 경영 공백이 실제 제품 개발과 공급망 운영에 영향을 미치는지, 하이퍼스케일러의 자본지출 계획에 변화가 나타나는지, 그리고 AI 인프라 기업들이 확대된 투자 규모를 실질적인 매출과 현금흐름으로 전환할 수 있는지가 업종 내 차별화를 결정할 핵심 변수가 될 것으로 판단된다.

특히 스페이스X가 텍사스주와 애리조나주에 총 740억 달러 이상을 투입해 대규모 AI 데이터센터를 건설하겠다고 발표하면서, 머스크의 AI 인프라 확장 구상은 한층 구체화됐다.

텍사스 시설에는 최대 240억 달러, 애리조나 시설에는 약 500억 달러가 투입될 예정이며, 자체 전력 생산과 건식 냉각 등 전력·용수 확보 부담을 줄이기 위한 설계도 포함됐다.

이는 AI 경쟁의 핵심이 반도체 확보를 넘어 데이터센터 전력과 냉각, 안정적인 운영 인프라를 직접 확보하는 단계로 확장되고 있음을 보여준다.

스페이스X는 11월 12일 텍사스주 스타베이스와 애리조나주 코치스 카운티에 총 740억 달러가 넘는 자금을 투입해 대규모 AI 슈퍼컴퓨팅 시설 2곳을 건설하겠다고 발표했다.

텍사스 시설에는 240억 달러 이상, 애리조나 시설에는 약 500억 달러가 투자될 예정이다.

텍사스 시설은 공공 전력망에 의존하지 않고 자체 발전소를 통해 전력을 공급하며, 애리조나 시설은 지하수를 사용하지 않는 건식 냉각 방식을 도입하고 현지 전력협동조합과 협력해 전력 비용을 낮추는 방안을 추진한다.

특히 스페이스X의 AI 사업이 이미 3분기 매출의 절반 이상을 차지한 것으로 알려진 만큼, 이번 투자는 우주항공과 위성통신을 넘어 AI 컴퓨팅 인프라를 핵심 성장 사업으로 확대하려는 움직임으로 볼 수 있다.

AI 경쟁의 중심이 GPU 확보에서 데이터센터 전력과 냉각, 자체 컴퓨팅 역량을 확보하는 단계로 확장되는 가운데, 스페이스X는 전력 공급까지 직접 통제하는 방식으로 대규모 AI 인프라를 구축하려는 것이다.

이러한 AI 사업 확장과 맞물려 스페이스X와 테슬라의 합병 협상도 진전을 보이고 있다는 보도가 나왔다.

블룸버그에 따르면 양사는 이르면 12월 합병을 발표하는 방안을 논의하고 있으며, 협상 상황에 따라 발표 시점이 2027년 초로 늦춰질 가능성도 열어두고 있다.

머스크는 지난달 스페이스X 실적 발표에서 테슬라와의 합병이 좋은 생각이라고 언급했으며, 양사는 이미 독립 사외이사들로 구성된 특별위원회를 각각 설치해 합병 가능성을 검토하고 있다.

합병이 성사되면 스페이스X의 우주항공·위성통신·AI 사업과 테슬라의 전기차·자율주행·로봇 사업이 하나의 기업 체계로 묶이게 된다.

여기에 양사가 공동으로 추진하는 반도체 생산시설 테라팹까지 더해지면 AI 칩 설계와 생산, 데이터센터 운영, 자율주행 및 로봇, 우주 기반 통신망을 연결하는 수직적 사업 구조를 구축할 수 있다.

머스크가 구상하는 AI 생태계의 핵심 자산을 한 기업 아래 통합해 기술 개발과 자본 배분을 효율화하려는 전략으로 해석된다.

현재 보도된 직전 거래일 기준 기업가치는 스페이스X 약 1조 9,000억 달러, 테슬라 약 1조 5,500억 달러로, 단순 합산만으로도 약 3조 4,500억 달러에 달하는 초대형 합병이다.

다만 이번 합병 논의가 속도를 내는 배경에는 사업적 시너지뿐 아니라 미국 정치 환경의 변화도 고려할 필요가 있다.

11월 3일 중간선거에서 민주당이 상원과 하원 모두 다수당을 차지하면서 2027년 1월부터 의회 권력이 민주당으로 넘어가게 됐다.

실제로 민주당은 선거 직후부터 스페이스X의 국방부 계약과 스타링크의 군사적 활용, 머스크의 정부 영향력 등을 조사할 필요가 있다는 입장을 드러냈다.

스페이스X가 미국 정부와 국방 관련 계약에 깊이 관여하고 있는 반면, 테슬라는 중국 내 생산시설과 공급망, 현지 사업에 대한 의존도가 높다는 점에서 두 기업의 결합은 국가안보와 기술·데이터 이전 문제를 동시에 불러올 수 있다.

특히 중국에서 수집하는 자율주행 관련 데이터와 미국 정부의 군사·위성통신 기술이 하나의 기업 구조 안에서 연결될 가능성은 미국뿐 아니라 중국 규제당국에도 민감한 사안이다.

로이터 역시 양사의 합병이 미국과 중국 양쪽에서 국가안보와 데이터 관리 문제로 심사를 받을 가능성을 지적했다.

이 때문에 머스크가 민주당의 의회 장악이 본격화되기 전에 합병 발표를 서두르려는 유인이 커졌다는 해석도 가능하다.

민주당이 의회 다수당이 되면 관련 청문회와 조사, 국방부 계약에 대한 감독을 강화할 수 있고, 합병 과정에서 머스크의 기업 지배구조와 정부 사업의 이해충돌 문제가 정치적 쟁점으로 부각될 가능성이 높아지기 때문이다.

실제로 민주당 의원들은 합병이 정부와 군이 의존하는 핵심 인프라를 한 개인의 영향력 아래 집중시킬 수 있다는 우려를 제기해 왔다.

따라서 새 의회가 출범하기 전 합병 발표를 추진하는 것은 정치적 불확실성이 더 커지기 전에 거래의 방향을 확정하고, 현 행정부와의 협의 및 규제 절차를 먼저 진행하려는 전략적 선택일 수 있다.

다만 현재까지 공개된 보도에서 합병 협상 진전의 직접적인 원인이 중간선거 결과라고 확인된 것은 아니다. 또한 민주당의 의회 장악만으로 합병을 직접 거부할 수 있는 것도 아니다.

실제 거래 심사는 반독점 당국과 관련 규제기관의 권한에 따라 진행되며, 의회는 청문회와 조사, 입법을 통해 간접적인 압박을 가할 수 있는 구조다.

무엇보다 새 의회가 2027년 1월 출범하더라도 현재 행정부의 규제기관이 곧바로 교체되는 것은 아니므로, 12월 합병 발표가 곧바로 승인이나 거래 종결을 의미하지는 않는다.

실제로 합병을 둘러싼 규제 부담은 상당하다.

스페이스X는 미국 정부와 국방부의 핵심 계약을 수행하고 있어 테슬라의 중국 사업과 기술·데이터가 어떤 방식으로 연결되는지에 대한 엄격한 검토가 예상된다.

반대로 테슬라의 자율주행 기술과 스페이스X의 스타링크 통신망을 결합할 경우 경쟁사들이 해당 인프라에 접근하지 못하도록 제한할 가능성도 반독점 심사에서 쟁점이 될 수 있다.

두 회사의 결합이 공급망 효율과 기술 경쟁력을 높이는 수직적 통합으로 평가될 수도 있지만, 특정 기업에 핵심 인프라가 집중돼 경쟁을 제한하는 결과를 낳는다면 규제 당국이 문제를 제기할 수 있다.

여기에 스페이스X의 애리조나 데이터센터 건설은 카운티의 승인이 필요하고, 텍사스 시설도 세제 혜택과 지역 인허가 문제를 남겨두고 있다.

데이터센터의 전력 사용과 환경 부담을 둘러싼 지역사회의 반발까지 고려하면 사업 확장 자체도 순탄하지만은 않다.

결국 이번 움직임은 머스크가 AI 경쟁에서 필요한 반도체·컴퓨팅·전력·통신 인프라를 직접 확보하는 동시에, 테슬라와 스페이스X의 기술과 자본을 하나의 사업 구조로 통합하려는 장기 전략으로 볼 수 있다.

740억 달러 이상의 데이터센터 투자는 이러한 구상이 단순한 비전이 아니라 실제 자본지출로 이어지고 있음을 보여준다.

다만 기업가치가 합산 3조 달러를 웃도는 합병인 만큼 자금조달과 주주 이해관계, 중국 사업과 미국 국방사업의 분리, 반독점 심사 등 해결해야 할 과제도 적지 않다.

특히 민주당의 의회 장악은 합병을 직접 차단하는 결정적 요인이라기보다 정치적·규제적 불확실성을 높이는 변수에 가깝다.

따라서 시장은 12월 합병 발표 여부뿐 아니라 양사가 어떤 지배구조와 기술·데이터 분리 방안을 제시하는지, 그리고 대규모 AI 인프라 투자를 뒷받침할 자금조달과 수익성 계획이 구체화되는지를 함께 확인할 필요가 있다.

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