글로벌 암호화폐 시장의 대장주 비트코인이 최근 연일 힘을 쓰지 못하며 7만 4,000달러 선 아래에서 위태로운 줄타기를 이어가고 있습니다. 기관 투자자들의 자금 창구 역할을 하던 비트코인 현물 ETF에서 대규모 자금이 빠져나가고 있는 가운데, 블룸버그의 수석 ETF 애널리스트가 지금의 부진을 과거 '금 ETF가 겪었던 10년간의 긴 겨울'에 비유해 큰 화제를 모으고 있는데요. 과연 비트코인 ETF 시장에서 무슨 일이 벌어지고 있는지, 그리고 차트와 온체인 데이터는 앞으로의 가격 향방을 어떻게 가리키고 있는지 디테일하게 하나씩 풀어드리겠습니다.

먼저 최근 비트코인의 가격 흐름과 기관 수급 상황부터 살펴보겠습니다. 11월 12일 현재 비트코인은 최근 7일간 8.66%나 하락하며 7만 3,390달러 부근에서 약세 흐름을 이어가고 있는데요. 하락의 주원인은 단연 미국 비트코인 현물 ETF에서의 자금 유출입니다. 시장 데이터 플랫폼 소소밸류(SoSoValue)의 집계를 보면 비트코인 ETF 상품들은 무려 6개월째 순유출 흐름을 벗어나지 못하고 있으며, 최근에도 5일 연속 자금이 빠져나가면서 11월 들어 누적 순유출액만 18억 8,000만 달러(한화 약 2조 6,000억 원)를 넘어섰습니다. 특히 세계 최대 자산운용사 블랙록의 대표 상품인 'IBIT(iShares Bitcoin Trust)'조차 지난 10월 30일 이후 단 하루도 신규 자금 유입을 기록하지 못할 정도로 기관들의 매수세가 싸늘하게 식어버린 상태입니다.

이러한 침체 분위기를 두고 블룸버그의 저명한 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 최근 자신의 소셜미디어 엑스(X)를 통해 매우 흥미로운 역사적 비교를 내놓았습니다. 그는 현재 비트코인 ETF가 겪고 있는 극심한 부진이 과거 금(Gold) ETF 초기 시절에 나타났던 '긴 겨울'과 똑 닮아 있다고 진단했는데요. 발추나스 애널리스트의 설명에 따르면, 금 ETF 역시 2011년 폭발적인 인기를 끌며 당시 전 세계 최대 규모의 ETF로 등극한 직후, 전체 투자자의 40%가 시장에서 썰물처럼 빠져나가는 혹독한 침체기를 겪었습니다. 당시 빠져나간 운용자산(AUM) 규모를 다시 회복하는 데만 무려 10년에 가까운 세월이 걸렸고, 그 긴 인고의 시간을 견뎌낸 뒤에야 운용자산 1,900억 달러 시대를 열며 과거의 세 배 가까이 성장할 수 있었다는 것이죠.

발추나스는 비트코인이 금과 마찬가지로 자체적인 배당이나 현금 흐름(Cash flow)을 만들어내지 못하는 자산이라는 점에 주목했습니다. 기업 주식처럼 실적을 기반으로 내재 가치를 계산할 수 없기 때문에, 결국 비트코인의 가격과 ETF 수요는 온전히 시장 참여자들의 투자 심리에 좌우될 수밖에 없다는 분석인데요. 지금처럼 투자 심리가 위축된 국면에서는 ETF 수요 역시 자연스럽게 쪼그라들 수밖에 없으며, 장기적인 성장을 위해서는 투자자들이 과거 금 ETF가 겪었던 것과 같은 지루하고 긴 조정의 터널을 견뎌내야 할 수도 있다는 현실적인 조언을 건넨 셈입니다.

그렇다면 현물 시장 내부의 온체인 데이터는 어떤 신호를 보내고 있을까요? 긍정적인 신호와 부정적인 신호가 팽팽하게 맞서고 있습니다. 먼저 크립토퀀트(CryptoQuant)의 데이터를 분석한 루가 리서치(Ruga Research) 애널리스트에 따르면, 비트코인의 30일 수요 추정치가 11월 최저치인 마이너스 34만 8,000 BTC 수준까지 내려왔는데요. 역설적이게도 이 지표가 바닥을 찍고 돌아서는 모습은 현물 시장의 매수 수요가 서서히 개선되기 시작했다는 초기 신호로 해석될 수 있습니다. 물론 진짜 바닥을 다지고 반등으로 이어지려면 이 수치가 0 부근까지 회복되면서 비트코인 가격이 현재의 저점을 단단하게 지켜내야만 합니다.

하지만 당장 눈앞에 놓인 매도 압력은 이러한 초기 회복 신호를 덮어버릴 만큼 거셉니다. 코인글래스(CoinGlass)의 데이터에 따르면 전 세계 암호화폐 거래소가 보유한 비트코인 잔고는 11월 9일 259만 BTC에서 불과 사흘 만에 261만 BTC로 2만 BTC나 급증했는데요. 개인 지갑에 보관되던 코인이 거래소로 대량 이동했다는 것은 곧바로 시장에 매도 물량으로 쏟아질 가능성이 커졌다는 뜻이기 때문에 단기적인 하락 압력을 키우는 불안 요인으로 작용하고 있습니다.

마지막으로 차트 기술적 분석을 통해 향후 비트코인이 지켜야 할 핵심 가격대와 전망을 짚어보겠습니다. 최근 미국의 물가 상승 압력으로 연방준비제도가 금리를 다시 올릴 수 있다는 우려가 커지면서 위험자산 전반에 매도세가 쏠렸고, 비트코인은 6일 연속 하락 음봉을 기록하며 심리적 마지노선인 7만 달러 붕괴 직전까지 내몰렸는데요. 당장 가장 중요한 1차 핵심 지지선은 장기 추세의 기준이 되는 200주 지수이동평균선(EMA)이 위치한 6만 9,000달러 부근입니다. 만약 비트코인이 이 6만 9,000달러 지지선 테스트를 무사히 버텨낸다면 강력한 추세 반전의 발판을 마련할 수 있지만, 반대로 이 선마저 무너진다면 6만 5,700달러 선까지 추가 하락할 위험이 열려 있습니다.

현재 1시간봉부터 4시간봉, 일봉, 주봉에 이르기까지 모든 시간대의 상대강도지수(RSI)가 기준선인 50 아래에 머물러 있어 하락 모멘텀이 여전히 우세한 상황입니다. 게다가 단기 생명선인 200일 지수이동평균선과의 격차도 단 0.46%밖에 남지 않아 언제든 하락 추세가 가속화될 수 있는 살얼음판 같은 국면인데요. 시장의 투자 심리를 보여주는 '공포 및 탐욕 지수' 역시 29라는 극심한 공포 영역에 머물러 있습니다. 다만 전체 암호화폐 시장에서 비트코인이 차지하는 시가총액 비중인 '비트코인 도미넌스'가 60.7%로 여전히 굳건하게 유지되고 있다는 점은 알트코인 대비 비트코인의 기초 체력이 살아있음을 보여줍니다. 향후 비트코인이 본격적인 상승 추세로 돌아서기 위해서는 매도 물량이 두텁게 쌓여 있는 7만 6,700달러에서 8만 2,000달러 사이의 저항 구간을 반드시 돌파해야 하며, 이 벽을 뚫어낸다면 다음 목표가인 8만 7,000달러 고지를 향해 다시 한번 도약할 수 있을 것입니다.