특히 모건스탠리와 UBS 등 주요 투자은행들이 데이터센터 규제 강화가 AI 투자 사이클 자체를 훼손할 가능성은 낮다고 평가하면서 시장의 비관론이 과도했다는 인식이 확산됐다.

여기에 미·이란 협상 기대에 따른 국제유가 급락까지 더해지면서 투자심리가 빠르게 회복됐다.

반도체 업종에 매수세가 집중되며 필라델피아 반도체지수(+6.85%)가 급등했고, 나스닥(+2.74), S&P500(+2.34%), 다우(+2.15%), 러셀2000(+3.16%) 등 주요 지수 모두 상승했다.

다만 유가 급락에도 물가와 통화정책에 대한 부담은 지속되며 국채 금리는 혼조세를 보였고, 엔비디아는 젠슨 황 CEO의 불륜 스캔들 인정에 오너 리스크가 부각되며 홀로 약세를 나타냈다.

비트코인 가격은 소폭 상승했고 공포탐욕지수는 상승하면서 공포(Fear) 단계로 진입했으며, 변동성지수(VIX)도 급락하는 등 위험선호(Risk-On) 심리가 살아났다.

트럼프 대통령은 8일 CNN과의 전화 인터뷰에서 이란이 핵 문제와 호르무즈 해협의 자유로운 통항을 포함한 강력한 합의에 서명한다면 군사공격을 재개할 가능성이 매우 작다고 밝혔다.

해당 발언을 다섯 차례 반복하며 추가 공격 가능성을 낮게 평가한 것은 중간선거 이후 다시 고조됐던 군사적 긴장이 외교적 해결 국면으로 전환될 수 있다는 기대를 키웠다.

특히 이란의 핵 프로그램과 호르무즈 해협 통제 문제가 협상의 핵심 조건으로 거론되면서, 시장은 전쟁 장기화에 따른 원유 공급 차질 가능성이 이전보다 낮아질 수 있다고 받아들였다.

다만 트럼프 대통령은 미군의 공격 준비가 완료됐고 항공모함 3척이 배치돼 있으며, 이란의 교량 38곳을 단시간에 타격할 수 있다고 경고했다.

이는 공격 가능성을 낮게 평가하면서도 군사적 압박 수단은 유지하며 협상력을 높이기 위한 것으로 보인다.

이후 협상 기대를 뒷받침하는 외교적 움직임도 나타났다.

튀르키예 국가정보국장이 카타르 도하에서 JD 밴스 미국 부통령과 모흐센 레자이 이란 최고국가안보회의 사무총장의 회동 가능성을 언급했다는 보도가 나오면서, 양국이 중재국을 통해 직접적인 협상 단계로 나아갈 수 있다는 기대가 형성됐다.

그러나 이란 안보 고위 당국자는 국영 프레스TV를 통해 미국이 이란의 7개 요구 조건을 충족하기 위한 실질적인 조치에 나서기 전까지는 협상할 계획이 없다고 밝혔고 레자이 사무총장과 밴스 부통령의 도하 회동 가능성도 부인했다.

이란이 제시한 조건에는 전면적인 적대행위 중단, 미국의 제재와 해상 봉쇄 해제, 동결 자산 반환, 전쟁 피해 배상, 호르무즈 해협에 대한 이란의 주권 인정 등이 포함된 것으로 알려졌다.

반면 미국은 협상이 시작되더라도 핵 문제를 우선적으로 다뤄야 한다는 입장을 고수했고, 마코 루비오 국무장관은 이란의 요구 조건을 비현실적이라고 비판했다.

양측이 협상 재개의 전제 조건부터 대립하고 있다는 점에서 실제 합의까지는 상당한 간극이 남아 있었다.

그럼에도 시장의 관심을 끈 것은 같은 날 사우디 매체 알 아라비야가 카타르와 파키스탄의 중재로 미국과 이란 간 본격적인 협상이 재개됐다고 보도한 점이었다.

보도에 따르면 양측은 이란 영토 내 우라늄 농축을 3.67%까지 허용하는 방안을 논의하고 있으며, 이란이 보유한 농축도 60%의 우라늄을 낮추는 방안과 국제원자력기구(IAEA) 사찰단의 복귀도 협상 의제에 포함됐다.

미국은 합의가 타결될 경우 60억~90억 달러 규모의 이란 동결 자산을 해제하는 방안을 검토하고, 호르무즈 해협을 즉시 개방하는 동시에 이란에 대한 해상 봉쇄도 해제하는 구상이 거론됐다.

3.67%는 2015년 이란 핵 합의(JCPOA)에서 허용했던 저농축 우라늄 농축 상한선과 같은 수준이다.

따라서 해당 보도가 사실이라면 미국이 이란의 우라늄 농축 자체를 전면 금지하는 기존의 강경한 접근에서 벗어나, 농축 수준을 제한하고 국제 사찰을 복원하는 방식으로 핵 문제를 관리하는 절충안을 검토하고 있다는 의미로 해석할 수 있다.

이는 이란이 핵 활동을 완전히 포기하지 않더라도 핵무기 개발 위험을 통제할 수 있는 감시 체계를 확보하고, 미국은 호르무즈 해협의 정상화와 군사적 긴장 완화를 얻는 방식의 타협 가능성을 보여준다.

다만 해당 내용은 알 아라비야가 익명의 소식통을 인용해 보도한 협상안으로, 양국 정부가 공식 합의나 타결을 확인한 것은 아니었다.

앞서 이란 측이 협상 자체를 부인한 점과도 차이가 있어, 실제 협상 진전과 중재국을 통한 물밑 접촉 가능성을 구분할 필요가 있었다.

이처럼 외교적 해결 기대가 커지자 국제유가는 중동 지역의 공급 차질 위험에 붙어 있던 지정학적 프리미엄을 빠르게 반납했다.

9일 WTI유는 배럴당 86.44달러로 전 거래일보다 4.39 달러 하락했고, 브렌트유는 92.57달러로 5.75 달러 내렸다.

브렌트유는 지난주에도 약 16% 급락해 코로나19 팬데믹 초기 이후 최대 주간 낙폭을 기록한 데 이어, 이날 추가 하락하며 8월 말 이후 최저 수준으로 내려갔다.

특히 호르무즈 해협은 세계 원유와 석유제품 수송에서 차지하는 비중이 큰 핵심 통로인 만큼, 이란과의 충돌이 재개될 경우 선박 운항 차질과 공급 부족이 심화할 수 있다는 우려가 유가에 상당한 프리미엄을 형성해 왔다.

트럼프 대통령의 발언과 협상 재개 보도는 이러한 위험이 완화될 수 있다는 기대를 자극했고, 유가 하락을 이끌었다.

한편, 이번 하락을 지정학적 긴장 완화만으로 해석하기는 어렵다.

실제 원유시장의 수급 여건도 유가 하락을 뒷받침하고 있었기 때문이다.

중동 지역의 원유 수출 물량이 전쟁 이전 수준을 상당 부분 회복하면서 당초 우려했던 공급 부족이 완화됐고, 현물 원유 가격의 약세도 나타났다.

특히 모건스탠리가 지적한 것처럼 현물시장의 기준 가격인 데이티드 브렌트가 근월물 선물가격을 밑도는 현상은 당장 원유를 확보하려는 실물 수요가 강하지 않다는 신호로 해석됐다.

JP모건은 10월 세계 원유 공급이 수요를 하루 평균 140만 배럴 웃돈 것으로 추산했으며, 중동 지역의 공급 회복과 높은 유가에 따른 수요 둔화가 맞물리면서 시장이 다시 공급과잉 국면으로 진입하고 있다고 분석했다.

즉, 지정학적 위험이 완화되면서 공급 차질 가능성에 대한 프리미엄이 축소되는 동시에, 실제 수급 측면에서도 원유가 부족하지 않다는 인식이 확산된 것이다.

결국 이날 유가 급락은 미국과 이란의 군사적 충돌 재개 가능성이 낮아졌다는 기대가 직접적인 촉매로 작용했지만, 그 배경에는 이미 약화되고 있던 원유 현물시장과 공급과잉 우려가 자리 잡고 있었다.

삭소은행의 올레 한센 애널리스트도 유가 하락이 실제 평화협정의 타결보다는 협상 기대를 선반영한 결과라고 평가했다.

KCM트레이드의 팀 워터러 수석 애널리스트 역시 트럼프 대통령의 발언이 이전보다 절제된 것은 사실이지만, 중간선거 이후 대이란 정책의 변화가 지속될지 아니면 일시적인 어조 변화에 그칠지는 확인이 필요하다고 지적했다.

실제로 양측은 호르무즈 해협 주변에서 선박 공격이 이어졌다고 밝혔고, 이란은 미국의 공격 재개 시 보복을 경고하는 등 군사적 위험이 완전히 사라진 것은 아니었다.

투자 관점에서는 유가 하락이 인플레이션 부담과 장기 국채금리 상승 압력을 완화할 수 있다는 점에서 주식시장에 우호적인 재료로 작용했다.

에너지 비용이 낮아지면 기업의 운송·생산 비용과 소비자의 연료 지출 부담이 줄어들고, 물가 재상승 우려가 완화되면서 연준의 통화정책에도 상대적으로 여유가 생길 수 있기 때문이다.

다만 시장이 반영한 것은 아직 확정된 종전이나 호르무즈 해협의 완전한 정상화가 아니라 협상 가능성이었다.

향후 유가의 추가 하락 여부는 미국과 이란이 핵 문제와 해상 봉쇄를 둘러싼 이견을 좁힐 수 있는지, IAEA 사찰단 복귀와 우라늄 농축 제한이 실제 합의로 이어지는지에 달려 있다.

여기에 현물시장 약세와 공급과잉이 지속된다면 지정학적 불확실성이 일부 남더라도 유가의 하방 압력은 유지될 수 있다.

반대로 협상이 교착되거나 호르무즈 해협에서 선박 공격과 군사 충돌이 확대된다면, 현재 유가에 반영된 긴장 완화 기대가 빠르게 되돌려질 가능성도 경계해야 한다.

미국과 이란의 협상 기대가 커지면서 에너지발 인플레이션 압력은 낮아졌지만, 연준 인사들은 물가 안정이 여전히 충분히 달성되지 않았다고 강조했다.

여기에 예상보다 견조한 고용 흐름과 높은 기대 인플레이션, 내년 초 부채한도 도달 가능성까지 겹치면서 단기물과 장기물의 금리 방향이 엇갈렸다.

오스탄 굴스비 시카고 연은 총재의 발언은 이러한 물가 경계심을 더욱 높였다.

굴스비 총재는 미국의 인플레이션이 5년 이상 연준의 목표치인 2%를 웃돌고 있다는 점을 지적하며, 연준이 물가 안정이라는 책무를 달성하지 못했다는 사실을 인정해야 한다고 강조했다.

그는 에너지 가격이나 관세와 직접 관련이 없는 서비스 물가까지 상승하고 있다며, 물가 관리 실패에 대한 책임을 분명히 인식해야 한다는 입장을 밝혔다.

특히 AI 데이터센터 투자가 전통적인 경기 과열과 유사한 수요 압력으로 이어지고 있다고 진단하며, 중앙은행은 이러한 과열에 공격적으로 대응해야 한다고 주장했다.

이는 AI 투자 확대가 성장 동력인 동시에 추가적인 인플레이션 압력으로 작용할 수 있다는 경고로, 향후 연준의 긴축 기조가 예상보다 오래 지속될 가능성을 시사했다.

토머스 바킨 리치먼드 연은 총재의 발언도 같은 방향이었다.

바킨은 수요가 견조하고 인플레이션이 완고하게 높은 상황에서 통화정책의 방향은 비교적 명확하다며, 현재 경제 여건이 유지된다면 연준의 양대 책무 가운데 인플레이션 측면의 위험이 더 크다고 진단했다.

기업들이 고객과 조달 담당자들이 가격 인상을 받아들이는 데 익숙해졌다고 느끼면서, 비용 상승분을 소비자에게 전가하기 쉬워졌다는 설명도 덧붙였다.

이는 물가 상승이 에너지나 관세 등 일시적인 외부 요인에 그치지 않고 기업의 가격 결정과 소비자의 수용 행태를 통해 고착화될 가능성을 시사한다.

다만 바킨은 12월 FOMC에서 어떤 결정을 내려야 할지에 대한 기본 시나리오는 없다며, 추가 물가 및 고용지표를 확인한 뒤 판단하겠다고 밝혔다.

현재 정책금리가 중립금리 부근이거나 약간 낮은 수준일 가능성을 언급하면서도, 고용시장에 미칠 위험을 고려해 정책을 신중하게 조정해야 한다는 입장을 유지했다.

AI에 대해서도 기대에 미치지 못하면 기업 투자와 주가, 자산 효과에 의존하는 소비가 위축될 수 있고, 반대로 기대를 크게 뛰어넘으면 노동자 대체가 예상보다 빨라질 수 있다고 지적했다.

결국 연준 내부에서는 현재 물가가 더 큰 위험이라는 인식이 강하지만, AI 투자와 고용시장 변화가 향후 경기 경로를 바꿀 수 있다는 점에서 금리 인상 여부를 미리 단정하지 않는 신중론도 공존했다.

이러한 발언과 함께 뉴욕 연은이 발표한 10월 소비자기대조사도 물가 부담이 여전히 해소되지 않았음을 보여줬다.

향후 1년 기대 인플레이션은 3.9%, 3년은 3.3%, 5년은 3.0%로 모두 전월과 같았다.

기대 인플레이션이 전월보다 상승한 것은 아니지만 여전히 단기 기대 인플레이션이 2% 목표를 크게 웃도는 3.9%에 머물렀다는 점은 연준에 부담이었다.

반면 고용시장에 대한 소비자들의 전망은 엇갈렸다.

1년 후 실업률이 현재보다 높아질 것이라는 평균 확률은 45.3%로 1.4%포인트 상승해 2020년 4월 이후 최고치를 기록했고, 향후 1년 내 실직 가능성도 13.9%로 높아졌다.

다만 실직 후 새로운 일자리를 찾을 가능성 역시 46.5%로 상승해 2025년 11월 이후 가장 높은 수준을 나타냈다.

이는 소비자들이 고용시장 둔화 가능성을 우려하면서도 재취업 여건까지 비관하고 있지는 않다는 의미다.

물가 기대가 높은 수준에서 고착된 가운데 고용시장에는 점진적인 불안 신호가 나타나고 있어, 연준이 물가 안정과 최대 고용이라는 두 책무 사이에서 정책 판단을 내리기 어려운 환경이 이어지고 있었다.

여기에 10일 발표 예정인 10월 소비자물가지수(CPI)에 대한 경계가 높아졌다.

시장은 헤드라인 CPI 상승률이 전년 대비 3.9%로 9월의 3.7%보다 높아지고, 근원 CPI도 2.6%에서 2.8%로 상승할 것으로 예상했다.

다만 월간 상승률은 헤드라인 0.3%, 근원 0.2%로 각각 전월보다 둔화할 것으로 전망됐다.

따라서 투자자들은 전년 대비 상승률의 반등만이 아니라 에너지 가격 하락이 실제 물가에 얼마나 반영되는지, 에너지와 식품을 제외한 근원 물가의 상승 압력이 얼마나 완화되는지에 주목할 필요가 있었다.

반면 미국과 이란의 군사적 긴장 완화 기대에 따른 국제유가 급락은 물가 부담을 낮추는 반대 요인이었다.

WTI유가 배럴당 86달러대로 하락하고 브렌트유도 92달러대로 내려오면서 향후 에너지 가격을 통한 물가 상승 압력은 완화될 가능성이 커졌다.

결국 시장은 에너지 가격 하락에 따른 인플레이션 완화 가능성과, 고용 및 서비스 물가의 견조함에 따른 추가 긴축 위험을 동시에 반영해야 했다.

금리 흐름도 이러한 엇갈린 전망을 반영했다.

9일 미국 국채시장에서 2년물 금리는 4.547%로 전 거래일보다 2.5bp 상승한 반면, 10년물은 4.862%로 0.3bp 상승하는 데 그쳤고 30년물은 5.256%로 0.4bp 하락했다.

통화정책 경로에 민감한 2년물은 연준의 추가 금리 인상 가능성을 반영해 상승 압력을 받았지만, 10년물과 30년물은 유가 하락에 따른 중장기 인플레이션 부담 완화와 경기 전망, 재정 불확실성 등을 함께 반영하면서 상승세가 제한된 것으로 해석할 수 있다.

특히 단기물 금리가 장기물보다 뚜렷하게 상승한 것은 당장의 통화긴축 우려가 커진 반면, 장기적인 성장과 물가 전망에는 상대적으로 신중한 시각이 유지됐음을 보여준다.

국채금리에 영향을 미칠 또 다른 변수로는 미국의 재정 불확실성이 부각됐다.

뱅크오브아메리카와 바클레이스, 모건스탠리의 전략가들은 미국 정부가 41조1,000억 달러의 법정 부채한도에 이르면 내년 2월 중순에서 말 사이에 도달할 수 있다고 전망했다.

현재 한도까지 남은 규모는 8,000억 달러 미만인데, 미 재무부는 내년 1분기에 약 8,000억 달러의 순차입을 계획하고 있으며 3월 말 현금 잔고 목표도 역대 분기 기준 최고 수준인 1조 달러로 제시했다.

의회가 부채한도를 인상하거나 적용을 유예하지 않으면 재무부는 약 3,000억~3,500억 달러 규모의 비상조치를 활용해야 한다.

이 조치마저 소진돼 정부가 채무를 정상적으로 이행하기 어려워지는 이른바 X-데이트는 2027년 8~11월 사이로 예상됐다.

이번 전망이 당장 미국의 디폴트 위험이 임박했다는 의미는 아니지만, 중간선거 이후 민주당이 상·하원을 모두 장악하면서 부채한도 협상이 정치적 대치로 번질 가능성이 커졌다는 점은 채권시장에 부담이었다.

부채한도 문제가 장기화하면 재무부의 현금 관리와 단기 국채 발행 일정이 불안정해지고, 특정 만기의 국채 수급과 단기 자금시장에도 변동성이 커질 수 있다.

더 나아가 정부의 재정 운용을 둘러싼 불확실성이 커질 경우 투자자들이 장기 국채 보유에 요구하는 기간 프리미엄에도 상승 압력이 발생할 수 있다.

결국 이날 국채시장은 유가 급락이라는 물가 완화 재료보다 연준의 매파적 기조와 견조한 고용 흐름을 더 직접적으로 반영하면서 단기물 금리가 상승했지만, 장기물은 인플레이션 둔화 가능성과 성장 전망, 재정 리스크가 복합적으로 작용해 보합권에 머물렀다.

특히 시장의 핵심은 단순히 10월 CPI가 3.9%로 높아질 것이라는 전망보다, 유가 하락에도 서비스 물가와 근원 물가가 충분히 둔화하고 있는지에 있었다.

CPI가 예상보다 강하게 나오면 12월 추가 금리 인상 가능성이 더욱 높아지며 단기물 금리와 달러에 상승 압력이 커질 수 있다.

반대로 근원 물가가 예상보다 둔화한다면 유가 하락과 맞물려 긴축 우려가 일부 완화될 여지가 있다.

다만 물가가 완화되더라도 내년 부채한도 협상과 정부 차입 확대에 따른 장기 국채 수급 부담은 별도로 남아 있다.

따라서 향후 채권시장은 연준의 단기 정책 경로와 미국 재정의 장기 지속 가능성을 구분해 바라볼 필요가 있었다.

특히 AI 산업의 핵심 기업인 엔비디아에서 황 CEO가 차지하는 상징성과 경영 영향력이 절대적인 만큼, 이번 사태는 단순한 평판 훼손을 넘어 경영 안정성과 미국의 대중국 반도체 정책에도 영향을 미칠 수 있는 변수로 부상했다.

황 CEO는 8일 직원들에게 보낸 내부 서한에서 중국 국적의 사업가 앨리스 황과 부적절한 관계를 맺었다는 사실을 인정하고, 가족에게 상처를 준 자신의 행동에 책임을 지겠다고 사과했다.

문제는 상대 여성의 배경이었다.

뉴욕타임스 등 외신 보도에 따르면 미국 정보당국은 앨리스 황이 중국 국가안전부(MSS)에 포섭돼 미국의 첨단 AI 반도체 관련 정보와 행정부 동향을 수집하려 했다고 판단한 것으로 알려졌다.

앨리스 황은 싱가포르 데이터센터 기업 메가스피드의 전직 고위 임원으로, 이 회사는 엔비디아의 첨단 AI 반도체를 대량 구매한 뒤 동남아시아 데이터센터를 통해 중국 고객사에 컴퓨팅 자원을 제공해 왔다.

미국 당국은 이 과정에서 엔비디아 반도체 일부가 수출통제를 위반해 중국으로 유입됐을 가능성을 조사해 왔다.

다만 중국 정부는 해당 의혹을 근거 없는 비방이라고 반박하고 있으며, 엔비디아 이사회도 현재까지 국가안보나 회사 기밀이 유출됐다고 판단할 근거는 없다고 밝혔다.

따라서 간첩 활동과 정보 유출이 확정된 것은 아니지만, 미국 정보당국이 황 CEO와 중국 측 인사의 관계를 국가안보 문제로 인식하고 있었다는 점 자체가 엔비디아에 상당한 부담으로 작용하고 있다.

이번 사태가 더욱 민감하게 받아들여지는 이유는 황 CEO의 거취 문제가 엔비디아의 경영 안정성과 직결되기 때문이다.

황 CEO는 창업 이후 30년 넘게 엔비디아의 기술 전략과 사업 방향을 주도해 왔으며, AI 산업의 성장 가능성을 시장에 설득하는 핵심 인물이기도 하다.

번스타인의 스테이시 래스건 애널리스트는 이번 논란이 엔비디아의 상당한 핵심 인물 의존 위험(Key Man Risk)을 드러냈다고 평가했다.

황 CEO가 사실상 회사의 전략과 조직 운영을 직접 이끌고 있는 데다, 공개적으로 알려진 후계자나 명확한 경영권 승계 계획도 없다는 점에서 그의 리더십에 문제가 발생하면 단순한 CEO 교체 이상의 혼란이 생길 수 있다는 것이다.

엔비디아 이사회는 외부 독립 변호사의 자문을 받는 독립 이사 위원회를 통해 조사를 진행하기로 했으며, 황 CEO는 조사에 협조하고 CEO직을 유지하겠다는 입장이다.

하지만 미국 의회에서도 국가안보와 기업의 수출통제 준수 여부를 둘러싼 해명을 요구하고 있어, 조사 결과에 따라 황 CEO의 경영권과 엔비디아의 대외 사업 전략에 대한 압박이 커질 가능성이 있다.

특히 이번 논란은 엔비디아의 중국 사업과 미국 정부의 반도체 수출통제 정책을 둘러싼 이해관계가 충돌하는 시점에 불거졌다는 점에서 주목할 필요가 있다.

황 CEO는 그동안 미국의 첨단 반도체 수출 규제가 중국 시장에서 엔비디아의 사업 기회를 제한하고, 오히려 중국 기업의 자체 반도체 생태계 성장을 촉진할 수 있다며 제한적인 대중국 수출을 허용해야 한다는 입장을 밝혀 왔다.

반면 미국 내 대중 강경파는 첨단 AI 반도체가 중국의 군사·기술 역량 강화에 활용될 수 있다는 이유로 수출통제를 강화해야 한다고 주장해 왔다.

이런 상황에서 앨리스 황과 메가스피드를 둘러싼 간첩 및 반도체 밀반입 의혹은 엔비디아의 대중국 사업과 황 CEO의 정책적 영향력을 다시 검증해야 한다는 목소리에 힘을 실어줄 수 있다.

실제로 9일 뉴욕타임스는 메가스피드의 반도체 밀반입 의혹을 조사하던 미국 상무부가 엔비디아 측과 접촉한 뒤 조사를 중단하고 사건을 법무부로 이관했다고 보도했다.

당시 엔비디아 법률고문은 상무부 고위 당국자의 허가를 받았다며 조사 담당자와의 면담을 요청했고, 조사관들은 잠재적인 조사 대상인 엔비디아가 상급자의 이름을 거론하며 접촉한 점을 우려한 것으로 전해졌다.

이후 사건은 법무부로 넘어가 형사 수사가 진행 중이다.

다만 상무부 고위 당국자가 조사관들에게 규정에 따라 처리하라고 지시했다는 설명도 있어, 엔비디아가 실제로 조사에 부당한 영향력을 행사했다고 확정할 수는 없다.

그럼에도 이번 보도는 황 CEO 개인의 중국 측 인사와의 관계를 넘어 엔비디아가 미국 정부의 수출통제 집행 과정에 부적절하게 개입했는지에 대한 의문까지 확산시키고 있다.

이는 향후 엔비디아의 중국향 반도체 판매 승인과 동남아시아 유통망에 대한 감시를 강화하는 명분으로 활용될 수 있다.

정치권의 움직임도 주목할 부분이다.

트럼프 대통령은 8일 황 CEO를 훌륭하고 명예로운 인물이라고 옹호하면서, 아시아 순방에 동행시키는 데에도 문제가 없다는 입장을 밝혔다.

황 CEO가 미국 AI 산업 발전에 기여했고 트럼프 행정부와도 긴밀한 관계를 유지해 온 만큼, 대통령이 공개적으로 선을 긋기보다는 우호적인 태도를 보인 것으로 해석된다.

그러나 마코 루비오 국무장관은 이미 올해 봄 황 CEO와 앨리스 황의 관계 및 중국 정보기관의 개입 가능성을 경고하는 기밀 문건 작성을 감독한 것으로 보도됐다.

해당 문건은 트럼프 대통령의 중국 방문을 앞두고 행정부 고위 당국자들에게 배포됐으며, 트럼프 대통령 역시 관련 정보를 사전에 보고받았지만 별다른 조치를 취하지 않았다는 보도가 나왔다.

이는 트럼프 대통령이 황 CEO를 공개적으로 옹호하는 것과 별개로, 행정부 내부에서는 이미 그를 둘러싼 국가안보 위험을 인지하고 있었다는 의미다.

특히 대중국 반도체 정책을 둘러싸고 황 CEO와 행정부 내 강경파의 이해관계가 달랐다는 점을 고려하면, 이번 사태가 황 CEO의 정책적 영향력을 약화시키는 계기가 될 가능성도 있다.

이러한 흐름은 11월 18~19일 중국 선전에서 열릴 예정인 APEC 정상회의와도 맞물린다.

트럼프 대통령과 시진핑 주석의 정상회담을 앞두고 양국은 관세와 희토류 수출통제, 조선·해운 관련 제재의 유예 기간을 내년 1월까지 연장하며 무역 갈등을 일시적으로 관리하고 있다. 그러나 첨단 반도체 수출 문제는 여전히 미중 기술 패권 경쟁의 핵심 쟁점으로 남아 있다.

이런 상황에서 미국 정부가 황 CEO와 중국 측 인사의 관계를 둘러싼 의혹을 공개적으로 조사하고, 메가스피드의 반도체 유통 경로까지 다시 들여다보는 것은 중국에 대한 기술 통제의 필요성을 강조하는 정치적 압박으로 작용할 수 있다.

특히 황 CEO가 그동안 중국 시장 개방을 주장하며 트럼프 행정부에 영향력을 행사해 왔다는 점에서, 이번 논란은 그의 대중국 사업 관련 발언과 정책적 입지를 약화시키는 방향으로 작용할 가능성이 있다.

스캔들이 미중 정상회담을 앞둔 시점에 확산됐다는 점도 이러한 해석에 힘을 싣는다.

다만 미국 정부가 의도적으로 스캔들을 공개하거나 대중국 수출 규제를 강화하기 위해 폭로 시점을 조정했다는 근거가 확인된 것은 아니다.

보다 현실적으로는 기존에 행정부와 정보당국 내부에서 관리되던 의혹이 정상회담과 반도체 정책을 앞두고 공개되면서, 대중 강경파가 이를 정책적 압박의 근거로 활용할 여지가 커졌다고 볼 수 있다.

주식시장에서는 이러한 우려가 엔비디아에 집중됐다.

9일 엔비디아(NVDA)는 전 거래일보다 4.27% 하락한 178.67달러에 마감했다.

장중 한때 낙폭이 8.8%까지 확대됐지만 이후 일부 회복했다.

특히 같은 날 필라델피아 반도체지수가 6.85% 급등하고 AMD가 13.26%, 브로드컴이 8.78% 상승하는 등 반도체 업종 전반에 강한 반등이 나타났다는 점에서 엔비디아의 약세는 더욱 두드러졌다.

시장 전체의 AI 투자 회복 기대와 별개로, 엔비디아에는 CEO의 거취 불확실성, 국가안보 조사, 대중국 사업에 대한 규제 강화 가능성이라는 개별적인 위험 요인이 추가된 것이다.

결국 투자자들은 엔비디아의 AI 반도체 수요와 실적 성장성뿐 아니라 황 CEO의 경영 지속 여부, 이사회 조사 결과, 미국 정부의 수출통제 방향까지 함께 평가해야 하는 상황에 놓였다.

결국 이번 사태의 핵심은 황 CEO의 사생활 논란 자체보다, 그 문제가 미국의 국가안보와 대중국 반도체 정책으로 확산되고 있다는 점이다.

엔비디아 이사회 조사에서 정보 유출이나 경영진의 부적절한 행위가 확인되지 않는다면 주가 충격은 일시적인 불확실성으로 축소될 수 있다.

반대로 미국 의회와 행정부의 조사 범위가 확대되고 메가스피드 사건을 계기로 중국향 반도체 유통망에 대한 규제가 강화된다면, 엔비디아의 중국 시장 접근과 황 CEO의 경영 안정성 모두에 부담이 커질 수 있다.

특히 APEC 정상회담을 앞두고 미국 내 대중 강경 기조가 강화된다면 이번 논란은 단순한 기업 스캔들을 넘어 미중 기술 경쟁의 새로운 압박 수단으로 작용할 가능성이 있다.

따라서 향후 엔비디아 주가를 판단할 때는 AI 반도체 수요와 실적뿐 아니라 독립 조사 결과, 황 CEO의 거취, 의회의 청문 및 조사 움직임, 중국향 반도체 수출 승인 정책을 함께 확인할 필요가 있다.

모건스탠리와 UBS 등은 민주당이 의회를 장악하더라도 데이터센터 개발을 위축시킬 정도의 극단적인 규제가 도입될 가능성은 낮다고 평가했다.

모건스탠리는 일부 프로젝트의 일정이 2028~2029년으로 늦춰질 수 있지만, AI 설비투자 사이클 자체가 훼손되기보다는 투자 시점이 분산되면서 오히려 장기화할 수 있다고 분석했다.

이에 따라 아마존, 메타, 알파벳 등 대규모 인프라 투자를 주도하는 기업과 엔비디아, 브로드컴 등 반도체 기업에 대한 저가 매수 의견을 제시했다.

이는 최근 하락을 AI 산업의 구조적 성장 둔화보다는 규제와 자금조달 부담에 대한 단기적인 우려가 과도하게 반영된 조정으로 해석한 것이다.

이러한 시각은 실제 AI 기업들의 신제품 발표를 통해서도 뒷받침됐다.

구글은 기존보다 제품 개발 속도를 높여 TPU 8세대 칩을 추론·고성능 연산 및 보안 수요에 맞춘 두 가지 버전으로 공개했다.

특히 엔비디아 GPU보다 약 30% 낮은 가격에도 경쟁력 있는 처리량을 제공한다는 평가가 나오면서, 구글이 자체 칩을 통해 AI 반도체 시장에서 사업 영역을 확대할 가능성이 부각됐다.

TPU 고객사로 앤트로픽과 메타, 애플, 오라클 등이 거론되는 가운데 관련 매출이 2028년 1,350억 달러를 넘어설 수 있다는 전망도 제시됐다.

다만 이는 구글 TPU 사업의 성장 가능성을 보여주는 추정치로, 엔비디아 GPU 수요를 단기간에 대체한다는 의미는 아니다.

오히려 AI 연산 수요가 확대되는 과정에서 범용 GPU와 특정 작업에 최적화된 자체 칩이 함께 성장하는 시장 구조가 형성되고 있음을 보여줬다.

AI 모델 경쟁에서도 비용 효율성과 실제 업무 수행 능력을 높이려는 움직임이 이어졌다.

메타는 고객 지원과 정보 추출, 코딩 등 반복적인 에이전트 작업에 특화한 경량 모델 '뮤즈 엠버'를 공개하며 대형 모델과 소형 모델을 조합해 AI 운영 비용을 낮추는 전략을 제시했다

앤트로픽 역시 기업공개(IPO)를 앞두고 작업 속도를 최대 30% 높이고 여러 에이전트가 협업해 복잡한 코딩과 개발 업무를 수행할 수 있는 클로드 신모델 페이블 5.2와 미토스 5.2를 선보였다.

1,000개가 넘는 하위 에이전트를 활용해 8일 만에 운영체제 시제품을 제작했다는 사례는 AI가 단순한 질의응답을 넘어 실제 개발과 업무 자동화에 활용되는 단계로 발전하고 있음을 보여줬다.

이는 AI 서비스 경쟁이 모델 성능뿐 아니라 추론 비용과 생산성 개선, 기업의 실제 도입 효과를 중심으로 전개되고 있다는 의미다.

골드만삭스의 데이비드 솔로몬 CEO도 최근 정치적 불확실성으로 관련 자산의 가격 변동성이 커졌지만 AI 인프라와 기술에 투자하려는 자금 수요는 여전히 강하다고 평가했다.

반면 엔비디아는 젠슨 황 CEO의 불륜 및 중국 정보기관 연루 의혹으로 독자적인 하락세를 보였다.

이사회 조사와 FBI 수사가 진행되는 가운데 경영진의 신뢰도와 핵심 인물 의존도, 중국 관련 사업의 규제 리스크가 동시에 부각되면서 주가는 4.27% 하락한 178.67달러에 마감했다.

그러나 엔비디아의 개별 악재가 반도체 업종 전체의 투자심리로 확산되지는 않았다.

브로드컴과 AMD가 각각 약 9%, 13% 상승했고 필라델피아 반도체지수도 약 7% 급등하는 등 업종 전반에 저가 매수세가 유입됐다.

이는 젠슨 황을 둘러싼 논란이 엔비디아의 지배구조와 대중국 사업에 부담을 줄 수는 있지만, AI 연산 수요와 반도체 산업의 성장 전망 자체를 훼손하는 문제로 받아들여지지는 않았음을 시사한다.

다만 엔비디아의 중국 수출 규제와 의회 조사 가능성은 여전히 남아 있어, 향후 실적뿐 아니라 경영 안정성과 정책 리스크도 함께 확인할 필요가 있다.

여기에 트럼프 대통령이 이란에 대한 추가 공격 가능성을 낮게 평가하면서 중동발 공급 차질 우려가 완화됐고, 국제유가가 4% 넘게 하락해 물가 부담을 덜어준 점도 증시 반등에 힘을 보탰다.

결국 이날 상승은 AI 산업의 성장 동력이 여전히 유효하다는 월가의 판단, 신제품을 통한 기술·비용 경쟁력의 진전, 유가 하락에 따른 인플레이션 우려 완화가 함께 작용한 결과였다.

다우지수는 2.15%, S&P500은 2.35%, 나스닥은 2.74% 상승했고, S&P500의 11개 업종이 모두 오르는 등 반등이 기술주에만 국한되지 않았다.

다만 이번 상승만으로 AI 투자 과열과 자금조달 부담이 해소됐다고 보기는 어렵다.

향후에는 AI 기업들의 실적과 설비투자 계획이 실제 매출 및 현금흐름으로 이어지는지, 그리고 10월 CPI 등 물가지표가 유가 하락에 따른 부담 완화를 확인시켜 주는지가 반등의 지속성을 결정할 핵심 변수가 될 전망이다.

젠슨 황 CEO가 중국 국적의 간첩 혐의가 의심되는 사업가 앨리스 황과 불륜 관계를 맺었다는 사실을 인정하자 오너 리스크와 미국의 대중 AI 칩 규제 강화 우려가 부각되며 하락

알파벳(GOOG)

8세대 TPU 칩 2종류를 공개했으며, 블룸버그에서 엔비디아 GPU 대비 약 30% 저렴하지만 처리량 측면에서 경쟁력 있는 성능을 보인다고 평가하자 상승

메타(META)

AI 에이전트 운영 비용을 줄이기 위해 반복 작업에 특화한 경량 AI 모델 ‘뮤즈 엠버‘를 공개했으며, 중국의 딥시크 V4.1 플래시 등 오픈소스 모델과 비교해도 가격 경쟁력이 있다는 소식에 상승

TSMC(TSM)

지난 주 TSMC가 엔비디아의 요청으로 3D D램 생산을 준비하고 있다는 보도에 대해 TSMC는 핵심 사업인 반도체 파운드리 사업에 집중하고 있다며 D램 시장 진출설을 공식 부인했다는 소식과 함께 상승

스페이스X(SPCX)

미국 텍사스주에 240억 달러 규모의 자체 가스 화력발전소와 슈퍼컴퓨팅 시설 건설을 추진한다는 소식에 텍사스 주력 전력망에 연결되기까지 수년씩 기다리지 않아도 된다는 기대감에 상승

트럼프 대통령, CNN 인터뷰에서 이란 군사 공격 재개가 필요할 가능성이 매우 작다고 답변

젠슨 황 엔비디아 CEO, 중국 간첩 혐의가 의심되는 사업가 앨리스 황과 불륜 사실 인정

알파벳, 8세대 TPU 칩 2종 출시

이란 안보 고위 당국자, 밴스 미국 부통령과 레자이 안보 수장의 카타르 도하 회동 가능성 부인

장 초반

유가 하락·금리 혼조, 저가 매수세 유입에 주요 지수 모두 상승 출발

엔비디아 제외한 반도체 업종이 상승 주도

굴스비 시카고 연은 총재 “우리는 연준의 이중 책무 중 비용 측면과 인플레이션 측면에서 실패했다는 점을 인정해야 한다.”

장중

유가 하락, 금리 혼조, 주요 지수 상승 폭 확대

10월 뉴욕 연은 기대 인플레이션, 1년 3.9%, 3년 3.3%, 5년 3.0%로 전월 대비 변동 없음

솔로몬 골드만삭스 CEO “AI 인프라 구축과 AI 성장에 관련된 기술에 투자하려는 자금시장 수요는 여전히 강하다.”

바킨 리치먼드 연은 총재 “수요가 건실하고 인플레이션이 완고하게 높은 상황에서 통화정책의 적절한 방향은 비교적 명확하다.”

메타, AI 에이전트 특화 경량 모델 ‘뮤즈 엠버’ 공개

장 후반

유가 하락·금리 혼조, 주요 지수 상승 마감

앤트로픽, IPO 앞두고 AI 에이전트 협업 능력 강화한 클로드 페이블 5.2, 미토스 5.2 공개

사우디 매체, 중재국 제안으로 이란에 국제원자력기구(IAEA) 사찰 복귀 방안 논의, 미국은 저농축 우라늄 허용 논의

장 마감 후

특이 사항 없음

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