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DL그룹이 의료용 합성고무 제조 계열사 카리플렉스를 국내 사모펀드(PEF) 운용사 글랜우드프라이빗에쿼티(글랜우드PE)에 매각한다. 석유화학 업황 부진과 계열사 손실로 재무 부담이 커진 DL그룹이 핵심 수익 자산을 매각해 유동성 확보에 나선 것이다.
이번 거래 규모는 1조원대 중후반으로 알려졌다. DL그룹은 카리플렉스 매각을 통해 대규모 현금을 확보하고, 그룹 전반의 재무구조 개선에 속도를 낼 것으로 전망된다.
반면 글랜우드PE는 안정적인 수익성과 글로벌 시장 경쟁력을 갖춘 의료용 소재 기업을 확보하게 됐다.
1. DL케미칼, 카리플렉스 매각 우선협상대상자로 글랜우드PE 선정
4일 업계에 따르면 DL그룹 석유화학 계열사 DL케미칼은 카리플렉스 인수 우선협상대상자로 글랜우드PE를 선정하고 구속력 있는 양해각서(MOU)를 체결했다.
글랜우드PE는 DL케미칼이 보유한 카리플렉스 지분 100%를 1조원대 중후반에 인수하는 것으로 알려졌다. 이번 거래의 매각 주관사는 UBS증권이 맡았다.
카리플렉스는 싱가포르에 본사를 둔 의료용 합성고무 제조업체다. 수술용 장갑과 의료기기 등에 사용되는 이소프렌라텍스(IRL) 분야에서 세계 1위의 시장 지위를 확보하고 있다.
특히 의료용 소재 시장은 일반 석유화학 제품과 달리 높은 품질 기준과 기술 장벽이 요구된다. 카리플렉스는 독자적인 음이온 중합 기술을 기반으로 불순물이 적고 탄성과 투명성이 뛰어난 제품을 생산하고 있다.
이러한 기술 경쟁력은 글로벌 의료기기 및 장갑 제조업체를 고객으로 확보하는 데 중요한 역할을 하고 있다.
2. 카리플렉스는 어떤 기업인가? 의료용 합성고무 세계 1위
카리플렉스는 DL그룹 내에서도 대표적인 고부가가치 사업으로 꼽힌다.
이소프렌라텍스(IRL)는 수술용 장갑과 의료용 제품의 원료로 활용되는 합성고무 소재다. 의료 현장에서 사용되는 제품인 만큼 안정적인 품질과 높은 수준의 기술력이 필수적이다.
카리플렉스는 이러한 시장에서 세계 1위의 경쟁력을 갖추고 있으며, 매년 20%대의 영업이익률을 기록하는 것으로 알려졌다.
코로나19 팬데믹 당시에는 의료용 장갑 수요가 급증하면서 카리플렉스의 영업이익이 기존 연간 500억원 안팎에서 600억원대로 증가하기도 했다.
일반 석유화학 제품은 경기와 공급 과잉에 따라 수익성이 크게 흔들릴 수 있지만, 카리플렉스는 고부가가치 의료용 소재를 중심으로 안정적인 수익을 창출해 왔다.
DL케미칼 입장에서는 그룹의 현금창출원 역할을 담당해 온 핵심 자산인 셈이다.
3. DL그룹은 왜 알짜 계열사를 매각할까?
이번 매각의 가장 큰 배경은 DL그룹의 재무 부담이다.
DL그룹은 2020년 3월 글로벌 화학기업 크레이튼의 IRL 사업부였던 카리플렉스를 약 6200억원에 인수했다. 이후 2022년에는 크레이튼 자체도 약 2조원에 인수하며 글로벌 석유화학 사업 확대에 나섰다.
인수 당시에는 사업 시너지와 글로벌 시장 경쟁력 강화가 기대됐지만, 최근 석유화학 업황이 악화하면서 대규모 인수에 따른 재무 부담이 부각됐다.
특히 여천NCC의 장기 영업적자까지 겹치면서 DL그룹의 유동성 확보 필요성이 커졌다.
DL그룹의 지난 1분기 말 순차입금은 4조5320억원, 부채비율은 약 150% 수준이다. DL케미칼의 부채비율도 300%대에 달하는 것으로 전해졌다.
여기에 여천NCC 유상증자에 투입해야 할 자금도 2725억원에 이른다.
DL케미칼은 한화솔루션과 여천NCC 지분을 절반씩 보유하고 있지만, 여천NCC는 2022년부터 영업적자를 이어오고 있다.
결국 DL그룹은 안정적인 수익을 내는 카리플렉스를 매각해 현금을 확보하고, 재무구조 개선에 나선 것으로 해석된다.
4. 글랜우드PE는 왜 카리플렉스 인수에 나섰나?
글랜우드PE는 대기업의 특정 사업부를 인수해 독립적인 기업으로 성장시키는 카브아웃(Carve-out) 거래에 강점을 가진 사모펀드 운용사다.
카브아웃은 기업이 보유한 사업부나 계열 사업을 분리해 매각하는 방식이다.
글랜우드PE는 과거 PI첨단소재와 SK피유코어, 나노H2O 등 다양한 기업과 사업부를 인수한 경험이 있다.
이들 기업은 글로벌 고객 기반과 기술 경쟁력을 갖추고 있다는 공통점이 있다.
카리플렉스 역시 의료용 소재 분야에서 높은 시장 지위와 안정적인 수익성을 확보하고 있어 글랜우드PE의 투자 전략과 부합하는 자산으로 평가된다.
특히 매년 20%대 영업이익률을 기록하는 기업이라는 점은 사모펀드 입장에서 매력적인 요소다.
글랜우드PE는 인수 이후 경영 효율화와 사업 확장 등을 통해 기업가치를 높인 뒤 향후 재매각이나 기업공개(IPO) 등을 통해 투자금을 회수하는 전략을 검토할 수 있다.
다만 구체적인 인수 후 운영 계획과 투자 회수 방식은 아직 확정된 것으로 볼 수 없다.
5. DL그룹, 카리플렉스 매각으로 재무구조 개선 가능할까?
이번 매각은 DL그룹의 재무구조 개선에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상된다.
매각 금액이 1조원대 중후반으로 알려진 만큼, 거래가 최종적으로 성사되면 DL그룹은 대규모 현금을 확보할 수 있다.
확보한 자금은 차입금 상환과 여천NCC 관련 자금 부담, 그룹의 재무 안정성 확보 등에 활용될 가능성이 있다.
특히 순차입금이 4조원대를 넘는 상황에서 대규모 현금 유입은 금융비용 부담을 줄이는 데 도움이 될 수 있다.
다만 매각대금 전체가 곧바로 순차입금 감소로 연결되는 것은 아니다. 세금과 거래 비용, 기존 차입금 상환 여부, 향후 투자 계획 등을 함께 고려해야 한다.
또한 카리플렉스는 DL그룹 내에서 안정적인 영업이익을 창출해 온 기업이다. 매각 이후에는 해당 사업에서 발생하던 이익이 연결 실적에서 제외될 수 있다.
따라서 이번 거래는 단순히 현금을 확보하는 것뿐 아니라, 향후 DL그룹의 수익 구조에도 변화를 가져올 수 있는 중요한 결정이다.
