국제금융센터 장수창 연구원 보고서 참조

01. 국내 시장 동향

1) 주가

● 코스피는 5,550으로 마감해 전일보다 0.3% 상승하였습니다. 장 초반에는 미국 빅테크의 AI 설비 투자(Capex) 우려로 -4% 이상 급락했습니다.

​

● 솔라다임이 미국 IPO 검토를 중단했다는 소식이 심리가 회복되면서 SK하이닉스(+4.4%)와 삼성전자(+0.5%)가 상승 전환했습니다.

​

● 외국인은 코스피·코스닥 합산 1.1조원을 순매도했고, 기관(+7,711억 원)과 개인(+2,780억 원)은 순매수 했습니다.

​

● 아시아 증시는 일본(-0.4%), 인도(-1.2%)가 하락했고, 중국(+1.5%), 홍콩(+1.1%)은 올랐습니다.

​

2) 금리

● 국고채 3년물은 3.78%(-6bp), 10년물은 4.07%(-8bp)로 하락했습니다.

​

● 안전자산 선호, 미 국채금리 급락, 외국인이 국채선물 순매수(3년물 +0.6조 원)가 하락 요인이었습니다.

​

● 한국 CDS는 25bp로 보합이었습니다.

​

3) 환율

● 원/달러 환율은 뉴욕 종가보다 1.9원 내려 원화가 강세를 보였습니다.

​

● 위험회피 심리로 상승 압력이 있었지만, 수출업체의 달러 환전과 외국인의 국내 채권 매수가 이를 상쇄했습니다.

​

● 달러인덱스는 안전자산 수요와 유가 상승(WTI 100달러 돌파)으로 0.1% 강세였습니다.

02. 해외시각

1) AI 투자의 수익성과 자금조달 리스크

​

● 수익성 검증 요구가 커지고 있습니다.

- CaixaBank는 시장이 대규모 투자 자체에는 우호적이지만, 그 투자가 성장과 이익으로 이어지는지 확인하려 한다고 봤습니다.

​

- FBB Capital은 메타 실적이 과잉투자 우려를 자극하면서 AI 수혜주의 차익실현 압력이 커졌다고 분석했습니다. 메타의 AI 인프라 관련 지출 약정액은 7월 7000억 달러에서 8250억 달러로 늘렀습니다.

​

● 자금조달 위험은 중소형 기업 중심으로 제기 됩니다.

- Miller Tabak은 대형 빅테크의 리스크는 제한적이라고 봤습니다. 다만 중소형 기업에서 자금 경색이 현실화되면 AI 투자 전반으로 불안이 급격히 번질 수 있다고 경고했습니다.

​

- JP모건은 기술 섹터 기업들이 설비투자를 웃도는 잉여자금을 보유하고 있다고 평가했습니다.

​

2) 위험회피성 자금 로테이션

● 최근 몇 주간 헤지펀드의 AI 포지션 청산이 시장을 주도했습니다. 투자자들은 저가매수보다 자본 보존을 우선하고 있습니다.

​

● 골드만삭스는 자금이 AI·모멘텀주에서 비 AI·고수익성 기업으로 옮겨가고 있다고 봤습니다. 10월 들어 S&P500 비 AI 종목은 +7.3%로 지수 전체(+0.2%)를 7.1%p 웃돌았습니다.

​

● DBS는 미 국채금리가 여전히 높은 만큼 투자자들이 미 국채 매수로 리스크를 일부 헤지할 가능성이 있다고 분석했습니다.

​

3) 국내 파급효과

● 부정적 시각

반도체 수출은 호황이지만 내수 회복은 지연되고 있습니다. 주가 하락과 금리 상승으로 가처분소득이 압박받고 민가 고용도 둔화되고 있어 K자형 양극화가 지속될 것으로 봤습니다.

​

● 긍정적 시각

KOSPI의 12개월 선행 PER은 4.2배로 인도네시아 지수의 절반을 조금 넘는 수준이어서 과도하게 저평가되었다고 봤습니다. 시장이 안정되면서 장기간 초과수익을 낼 가능성이 있다는 평가입니다.

지금까지 '솔리다임 IPO 중단으로 SK하이닉스 반등, 한국 증시 과매도 및 코스피 저평가 매력 부각' 관련하여 알아보았는데요.

​

요약하면

1) 코스피는 미국발 AI 설비투자 우려로 장초반 -4.4% 넘게 급락했지만, 반도체주가 반등하면서 +0.3%로 마감. 반등은 솔리다임의 IPO 중단 소식에 SK하이닉스가 +4.4% 오른 영향

​

2) 시장은 AI 투자가 실제 수익으로 이어지는지에 대한 검증 요구가 커지고 있음. 중소형 기업을 중심으로 자금조달 리스크 우려도 상존

​

3) 자금이 AI 주식에서 빠져나와 비AI·방어주와 미 국채 같은 안전자산으로 이동하고 있음

​

4) 국내 내수 부진에 따른 K자형 양극화 우려가 있는 반면, 코스피가 과도하게 저평가 돼 반등 여지가 있다는 시가도 함께 제기