언제부터인가 미국과 이란의 충돌은 국제유가를 볼 때 빼놓기 어려운 변수가 됐습니다.

국제유가가 배럴당 90~100달러 수준을 오가는 것도 이제는 크게 낯설지 않은 분위기인데요.

올해 초만 해도 주유소 휘발유 가격이 1,800원만 넘어가면 “기름값 너무 비싸다”는 생각부터 들었습니다.

그런데 요즘은 오히려 1,800원대 주유소를 발견하면 “여기는 싸네?”라는 생각이 들 정도입니다.

그만큼 고유가가 익숙해졌다는 뜻이겠죠.

그런데 최근 국제유가 시장에서는 조금 흥미로운 현상이 나타나고 있습니다.

WTI와 두바이유의 가격 차이가 계속 벌어지고 있기 때문입니다.

더 재미있는 점은 우리가 흔히 해외선물 시장에서 보는 ‘크루드오일 선물’ 가격은 두바이유보다 WTI 움직임에 훨씬 가깝다는 것입니다.

그렇다면 WTI와 두바이유는 정확히 무엇이 다르고, 왜 같은 원유인데 가격 움직임이 달라지고 있는 걸까요?

WTI와 두바이유, 뭐가 다를까?

먼저 WTI부터 살펴보겠습니다.

WTI는 West Texas Intermediate의 약자로 미국 서부텍사스산 원유를 의미합니다.

미국에서 생산되는 대표적인 경질·저유황 원유로, 상대적으로 불순물이 적고 정제가 쉬운 편입니다.

그래서 일반적으로 품질이 좋은 원유로 평가받습니다.

가격은 주로 뉴욕상업거래소의 선물시장을 중심으로 형성됩니다.

반면 두바이유는 중동 지역에서 생산되는 원유를 대표합니다.

WTI와 비교하면 상대적으로 무겁고 황 함량이 높은 중질·고유황 원유에 속합니다.

우리나라를 비롯한 아시아 국가들이 중동에서 원유를 많이 수입하다 보니 국내에서는 두바이유 가격이 특히 중요합니다.

가격 역시 선물시장보다는 실제 화물 거래와 현물시장의 영향을 상대적으로 많이 받습니다.

쉽게 정리하면 이렇습니다.

WTI는 미국산 원유의 대표 가격이고, 두바이유는 중동산 원유의 대표 가격이라고 보면 됩니다.

예전에는 WTI가 비싼 게 자연스러웠다

일반적으로 WTI는 두바이유보다 품질이 좋기 때문에 더 높은 가격을 받는 경우가 많았습니다.

그런데 최근에는 상황이 달라졌습니다.

중동 지역의 지정학적 위험이 커지고 원유 운송에 문제가 생기면서 두바이유 가격이 상대적으로 더 강하게 움직이는 현상이 나타나고 있습니다.

즉 원유 자체의 품질보다 ‘지금 실제로 얼마나 안정적으로 공급받을 수 있느냐’가 가격에 더 큰 영향을 주는 상황이 된 것입니다.

전쟁이나 해상운송 차질 같은 변수가 등장하면 평소의 가격관계가 깨질 수 있다는 의미입니다.

그렇다면 크루드오일 선물은 왜 WTI처럼 움직일까?

여기서 많은 분들이 헷갈리는 부분이 나옵니다.

“국제유가라고 하면 두바이유, 브렌트유, WTI를 다 포함하는 것 아닌가?”

맞습니다.

크루드오일이라는 말 자체는 정제하기 전의 원유를 뜻합니다.

WTI 역시 크루드오일의 한 종류입니다.

그런데 우리가 증권사나 해외선물 시장에서 흔히 보는 ‘크루드오일 선물’은 대부분 미국 뉴욕상품거래소에서 거래되는 WTI 선물을 의미합니다.

그래서 크루드오일 선물 차트를 보면 자연스럽게 WTI 가격 움직임과 거의 같은 흐름을 보입니다.

즉 ‘크루드오일’이라는 단어 때문에 세계 원유 전체 가격을 보여주는 것처럼 느껴질 수 있지만, 실제 해외선물 상품에서는 WTI 선물을 가리키는 경우가 많습니다.

그래서 두바이유와 가격이 다르게 움직이는 것이 이상한 현상은 아닙니다.

같은 전쟁인데 왜 두바이유와 WTI 움직임이 다를까?

최근 더 흥미로운 부분은 두바이유와 WTI가 같은 지정학적 상황에서도 서로 다른 폭으로 움직이고 있다는 점입니다.

호르무즈 해협을 둘러싼 긴장은 계속되고 있고, 전쟁도 격화와 완화를 반복하고 있습니다.

그런데 두바이유는 상대적으로 강한 반면 WTI는 더 약하게 움직이는 모습이 나타나고 있습니다.

이유 중 하나는 운송비입니다.

전쟁과 지정학적 위험으로 해상운임이 크게 오르면 미국에서 생산된 WTI가 가격만 싸다고 해서 무조건 경쟁력이 생기는 것은 아닙니다.

미국에서 아시아나 다른 지역으로 원유를 보내려면 운송비가 추가되기 때문입니다.

원유 가격이 저렴해도 운임이 크게 올라버리면 실제 구매자가 부담해야 하는 가격은 높아질 수 있습니다.

결국 WTI 가격이 상대적으로 낮아도 미국산 원유의 수출 매력이 떨어질 수 있다는 뜻입니다.

미국 안에서는 공급이 늘어나는 상황

여기에 미국 내부의 공급 상황도 영향을 줄 수 있습니다.

미국 원유 수출이 둔화되는 가운데 비축유 방출이나 에너지 공급 확대 정책이 나오면 미국 내 원유 공급은 상대적으로 여유로워질 수 있습니다.

밖으로 빠져나가는 원유는 줄어드는데 국내에는 물량이 계속 공급된다면 WTI 가격에는 하방 압력이 생길 수 있습니다.

반면 중동산 원유는 호르무즈 해협과 해상운송 위험에 직접적으로 영향을 받습니다.

그래서 같은 국제유가 시장 안에서도 두바이유와 WTI 사이에 가격 차이가 커질 수 있습니다.

쉽게 말하면 중동에서는 ‘공급 차질 위험’이 가격을 끌어올리고, 미국에서는 ‘내부 공급 여유’가 가격 상승을 제한하는 상황이 동시에 나타나는 것입니다.

이제 전쟁 뉴스만 봐서는 유가를 설명하기 어렵다

예전에는 국제유가가 오르면 “중동에서 전쟁이 났으니까” 정도로 설명하는 경우가 많았습니다.

하지만 최근 시장은 그렇게 단순하지 않습니다.

전쟁이 계속되고 있어도 WTI가 떨어질 수 있고, 같은 날 두바이유는 상대적으로 강할 수도 있습니다.

원유 가격에 영향을 주는 변수가 너무 많아졌기 때문입니다.

전쟁과 제재뿐 아니라 해상운임, 비축유 방출, 미국 원유 생산량, 수출량, 달러 가치, 글로벌 경기 전망까지 함께 봐야 합니다.

그래서 단순히 차트만 보고 국제유가 방향을 예측하기가 점점 어려워지고 있습니다.

요즘 거시경제가 더 어려워진 이유

최근 시장을 보다 보면 하루에도 분위기가 몇 번씩 바뀝니다.

미국과 이란의 발언 하나에 유가가 움직이고, 미국 정부의 에너지 정책에 따라 다시 방향이 바뀌기도 합니다.

여기에 환율과 금리, 주식시장까지 서로 연결돼 있습니다.

원유 가격이 오르면 물가에 영향을 주고, 물가가 올라가면 금리 전망이 달라지고, 다시 달러와 주식시장까지 흔들릴 수 있습니다.

결국 하나의 뉴스만 따로 볼 수 없는 구조입니다.

저 역시 최근 시장을 보면서 단순히 종목이나 차트만 공부해서는 부족하다는 생각이 들었습니다.

국제 정세와 원자재, 금리, 환율을 함께 이해해야 주식시장 흐름도 조금 더 제대로 볼 수 있기 때문입니다.

거시경제를 공부하려면 어떤 방식이 좋을까?

이런 이유로 최근에는 거시경제와 원자재 시장을 함께 공부할 수 있는 자료나 플랫폼을 찾는 투자자들도 많아지고 있습니다.

제가 살펴본 곳 중 하나는 경제백과입니다.

경제백과는 특정 종목을 바로 추천하는 방식보다는 글로벌 거시경제와 원자재 시장, 국제유가 등을 이해하는 데 초점을 둔 학습형 커뮤니티에 가깝습니다.

크루드오일 선물처럼 단순한 차트 분석만으로 설명하기 어려운 시장은 국제 정세와 공급 구조까지 함께 봐야 합니다.

이런 부분을 기초 개념부터 실제 시장 상황과 연결해서 공부할 수 있다는 점이 특징입니다.

특히 요즘처럼 뉴스 하나에 시장 분위기가 빠르게 바뀌는 상황에서는 누군가의 매수·매도 의견만 따라가기보다 왜 시장이 움직이는지를 스스로 이해하는 것이 더 중요하다고 생각합니다.

경제백과 역시 1:1 매칭이나 커뮤니티 활동을 통해 혼자 공부하기 어려운 부분을 보완하고, 이후 네이버 카페나 유튜브 등을 통해 투자자들끼리 시장에 대한 의견을 나누는 방식으로 운영되고 있습니다.

최근 WTI와 두바이유의 가격 차이가 벌어지는 현상은 국제유가가 단순히 ‘전쟁이 나면 오른다’는 공식만으로 움직이지 않는다는 걸 보여줍니다.

WTI는 미국 내 원유 수급과 뉴욕 선물시장의 영향을 크게 받고, 두바이유는 중동의 실제 공급과 해상운송 위험에 더 민감하게 반응합니다.

또 우리가 흔히 보는 크루드오일 선물은 대부분 WTI 선물을 의미하기 때문에 두바이유와 가격 흐름이 다르게 나타날 수 있습니다.

결국 국제유가를 제대로 보려면 전쟁 뉴스 하나만 볼 게 아니라 미국 원유 재고와 수출량, 해상운임, 비축유 정책, 호르무즈 해협 상황까지 함께 확인해야 합니다.

요즘 시장이 어려운 이유도 바로 여기에 있습니다.

주식, 원유, 환율, 금리가 서로 따로 움직이는 것이 아니라 모두 연결돼 있기 때문입니다.

그래서 최근처럼 변수가 많은 시장에서는 단순히 가격을 맞히려 하기보다 왜 이런 움직임이 나왔는지를 이해하는 공부가 더 중요해지고 있는 것 같습니다.