AI 반도체 이야기를 하면 지금까지는 거의 HBM이 중심이었습니다.

엔비디아 GPU가 아무리 빠르더라도 필요한 데이터를 제때 공급하지 못하면 연산 성능을 제대로 끌어낼 수 없기 때문인데요.

그래서 GPU 바로 옆에서 초고속으로 데이터를 전달해주는 HBM의 중요성이 크게 올라갔습니다.

그런데 최근 AI가 단순 학습을 넘어 추론 영역으로 빠르게 확대되면서 새로운 문제가 생기고 있습니다.

이제는 메모리 하나가 빠른 것만으로는 부족해졌습니다.

서버 안에 있는 CPU, GPU, 메모리가 더 많은 데이터를 더 빠르게 주고받아야 하고, 필요할 때는 메모리 용량 자체도 유연하게 늘릴 수 있어야 합니다.

이 과정에서 다시 주목받는 기술이 바로 CXL입니다.

CXL이 뭘까?

CXL은 Compute Express Link의 약자입니다.

쉽게 설명하면 CPU, GPU, 메모리 같은 여러 장치를 빠르게 연결해주는 고속도로라고 생각하면 됩니다.

기존 서버는 CPU에 연결할 수 있는 메모리 슬롯과 채널 수가 정해져 있습니다.

그래서 메모리가 더 필요하다고 해도 무작정 늘리기 어렵습니다.

하지만 CXL을 활용하면 PCIe 기반의 고속 연결을 통해 외부 메모리를 추가로 붙이거나 여러 장치가 하나의 메모리 공간을 함께 사용할 수 있는 구조를 만들 수 있습니다.

쉽게 말하면 서버마다 메모리를 따로 갖고 있는 구조에서 벗어나, 필요할 때 여러 장치가 메모리를 나눠 쓰는 방식으로 발전할 수 있다는 의미입니다.

여기서 중요한 점이 하나 있습니다.

CXL은 HBM을 대체하는 기술이 아닙니다.

두 기술은 역할 자체가 다릅니다.

HBM이 GPU 바로 옆에서 데이터를 초고속으로 전달하는 전용차선이라면, CXL은 서버 전체에서 메모리를 연결하고 확장하는 도로망에 가깝습니다.

즉, HBM은 속도를 담당하고 CXL은 연결성과 확장성을 담당한다고 보면 이해가 쉽습니다.

CXL이 왜 다시 뜨는 걸까?

가장 큰 이유는 AI의 중심이 학습에서 추론으로 넓어지고 있기 때문입니다.

예전에는 거대한 AI 모델을 얼마나 빠르게 학습시키느냐가 중요했다면, 이제는 실제 서비스에서 얼마나 많은 요청을 동시에 처리할 수 있느냐가 더 중요해지고 있습니다.

챗봇이 긴 대화를 기억하거나 AI 에이전트가 여러 업무를 동시에 처리하려면 엄청난 양의 데이터를 계속 메모리에 올려둬야 합니다.

특히 긴 문맥을 처리하는 장문맥 LLM에서는 메모리 용량 자체가 중요한 문제가 됩니다.

GPU 성능은 계속 좋아지는데 필요한 데이터를 저장할 공간과 데이터를 이동시키는 속도가 따라오지 못하면 또 다른 병목이 생길 수밖에 없습니다.

그래서 AI 서버 업계에서는 메모리 풀링과 공유 기술의 중요성이 점점 커지고 있습니다.

흐름을 간단하게 정리하면 이렇습니다.

GPU 성능 증가 → HBM 수요 증가 → AI가 처리하는 데이터 증가 → 서버 메모리 용량과 연결이 새로운 병목 → CXL 필요성 확대

결국 HBM이 많이 쓰일수록 CXL의 필요성도 함께 커질 수 있는 구조입니다.

그래서 시장에서는 CXL을 두고 ‘HBM 다음 기술’이라는 표현을 쓰기도 합니다.

다만 정확히 말하면 HBM을 대체하는 다음 기술이라기보다, AI 메모리 인프라를 완성하는 또 하나의 축에 더 가깝습니다.

CXL 국내 관련주는 무엇이 있을까?

가장 먼저 볼 기업은 삼성전자와 SK하이닉스입니다.

두 회사 모두 CXL 메모리 제품을 직접 개발하고 있는 글로벌 메모리 업체입니다.

삼성전자는 CXL 기반 메모리 제품을 개발하면서 차세대 PCIe와 CXL 규격에 대응하는 제품군을 확대하고 있습니다.

SK하이닉스 역시 DDR5 기반 CXL 메모리와 메모리 풀링 기술을 개발하고 있으며 AI 추론 시장을 겨냥한 차세대 메모리 솔루션을 준비하고 있습니다.

이 두 기업은 CXL 관련주 가운데 가장 직접적인 수혜 구조를 가지고 있다고 볼 수 있습니다.

결국 CXL 시장이 커질수록 실제 메모리를 공급하는 업체들의 매출 기회도 확대될 수 있기 때문입니다.

네오셈

네오셈은 반도체 검사 장비 업체입니다.

CXL 메모리가 본격적으로 양산되면 제품이 제대로 작동하는지 검사하는 테스트 장비 수요도 함께 늘어날 수 있습니다.

특히 차세대 CXL 규격을 지원하는 테스트 장비 개발을 진행하고 있어 시장에서는 CXL 검사장비 관련주로 자주 언급됩니다.

다만 중요한 것은 개발 자체가 아니라 실제 고객사 공급과 양산 매출로 이어지는지입니다.

장비주는 결국 수주가 실적으로 연결돼야 의미가 있기 때문입니다.

엑시콘

엑시콘 역시 반도체 검사 장비를 만드는 기업입니다.

메모리와 SSD 테스트 장비를 공급하고 있으며 차세대 PCIe와 CXL 관련 테스터 개발도 진행하고 있습니다.

CXL 시장이 확대될수록 메모리 모듈과 인터페이스 테스트 수요도 함께 늘어날 가능성이 있습니다.

따라서 엑시콘 역시 CXL 시장 확대와 함께 살펴볼 수 있는 기업입니다.

다만 실제 고객사 평가가 양산 장비 공급으로 이어지는지를 확인하는 것이 중요합니다.

퀄리타스반도체

퀄리타스반도체는 조금 다른 방식으로 CXL 시장과 연결됩니다.

이 회사는 반도체 장비나 메모리를 직접 만드는 기업이 아니라 고속 인터페이스 IP를 개발합니다.

PCIe 6.0 PHY IP와 CXL 관련 고속 인터페이스 기술이 주요 연결고리입니다.

CXL은 CPU, GPU, 메모리 사이에서 대량의 데이터를 빠르게 주고받아야 하기 때문에 고속 인터페이스 기술이 핵심입니다.

따라서 CXL 채택이 늘어날수록 관련 IP 수요도 증가할 가능성이 있습니다.

오킨스전자

오킨스전자는 반도체 테스트 소켓을 만드는 기업입니다.

반도체를 검사하려면 칩과 테스트 장비를 연결하는 소켓이 필요한데, 차세대 메모리와 고속 인터페이스 제품이 늘어나면 관련 테스트 부품 역시 새로운 규격에 맞춰 발전해야 합니다.

오킨스전자 역시 CXL 관련 테스트 설계와 시장 진입을 추진하고 있어 관련주로 언급됩니다.

다만 테스트 소켓 업체는 CXL 시장 확대 자체보다 실제 고객사의 제품 양산과 테스트 물량 증가가 더 중요합니다.

같은 CXL 관련주라도 돈 버는 방식은 다르다

개인적으로 CXL 관련주를 볼 때 가장 주의해야 할 부분은 단순히 ‘CXL 테마’라는 이름만 보고 접근하는 것입니다.

기업마다 CXL에서 돈을 버는 방식이 완전히 다르기 때문입니다.

삼성전자와 SK하이닉스는 CXL 메모리 제품 자체를 판매하는 기업입니다.

네오셈과 엑시콘은 CXL 메모리를 검사하는 장비를 공급하는 쪽입니다.

퀄리타스반도체는 데이터를 빠르게 주고받을 수 있도록 만드는 인터페이스 IP가 핵심이고, 오킨스전자는 테스트 소켓 같은 부품을 담당합니다.

결국 같은 CXL 관련주라고 해도 시장이 커졌을 때 매출이 늘어나는 시점은 모두 다를 수 있습니다.

그래서 단순히 관련주 목록만 보는 것보다 실제 사업 구조를 확인하는 것이 훨씬 중요합니다.

CXL이 실제 매출로 이어지는 과정은?

CXL 관련주는 기술 뉴스가 나오면 주가가 먼저 움직이는 경우가 많습니다.

하지만 실제 실적으로 연결되는 과정은 훨씬 깁니다.

먼저 기술 개발이 끝나야 합니다.

그다음 고객사의 테스트와 평가를 통과해야 합니다.

이후 양산이 결정돼야 장비와 부품 주문이 발생합니다.

그리고 실제 제품 출하가 시작돼야 매출로 잡힙니다.

흐름을 정리하면 다음과 같습니다.

기술 개발 → 고객사 평가 → 양산 결정 → 장비·부품 수주 → 실제 매출 발생

따라서 CXL 관련주를 볼 때는 어느 단계까지 진행됐는지를 확인하는 것이 중요합니다.

아직 개발 단계인 기업과 실제 고객사 공급이 시작된 기업을 같은 기준으로 평가하면 안 됩니다.

HBM 다음은 CXL일까?

HBM 열풍이 끝났다는 뜻은 아닙니다.

오히려 반대에 가깝습니다.

HBM이 더 많이 사용될수록 AI 서버가 처리하는 데이터 양은 더 늘어납니다.

그리고 데이터가 많아질수록 그 데이터를 어디에 저장하고 어떻게 이동시킬 것인지가 더 중요해집니다.

GPU와 HBM만 빠르다고 AI 서버 전체가 빨라지는 것은 아닙니다.

서버 안의 CPU와 GPU, 메모리, 스토리지까지 모두 효율적으로 연결돼야 전체 성능을 높일 수 있습니다.

그래서 앞으로 AI 반도체 시장을 볼 때는 GPU와 HBM만 보는 것보다 메모리 계층 전체를 함께 보는 것이 중요해질 가능성이 높습니다.

HBM이 초고속 메모리 역할을 한다면 CXL은 메모리 용량을 확장하고 여러 장치가 자원을 효율적으로 공유하도록 만드는 역할을 합니다.

결국 두 기술은 경쟁 관계라기보다 서로를 보완하는 관계에 가깝습니다.

CXL 관련주 역시 단기 테마로만 접근하기보다 실제 산업이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지를 확인할 필요가 있습니다.

고객사 평가가 끝났는지, 양산으로 넘어갔는지, 장비와 부품 수주가 늘고 있는지, 그리고 결국 매출이 실제로 발생하고 있는지를 체크해야 합니다.

AI 시대가 깊어질수록 메모리의 중요성은 더 커질 가능성이 높습니다.

그리고 그 다음 단계에서는 단순히 ‘얼마나 빠른 메모리인가’뿐 아니라 ‘얼마나 효율적으로 연결하고 확장할 수 있는가’가 새로운 경쟁력이 될 수 있습니다.

그 중심에서 다시 주목받는 기술이 바로 CXL입니다.