요즘 삼성전자 주주들은 거의 인내심 테스트를 받고 있는 느낌입니다.

갈 것 같다가 못 가고, 이번에는 진짜 움직이나 싶으면 또 쉬어갑니다.

좋은 뉴스가 나오면 잠깐 기대하게 되는데, 막상 장이 끝나고 보면 언제 그랬냐는 듯 조용합니다.

솔직히 답답합니다.

오랫동안 들고 있는 주주라면 “도대체 언제 가는 거야?”라는 말이 절로 나올 만한 흐름입니다.

그런데 증권사 리포트를 보면 분위기는 또 다릅니다.

장기적으로 보면 여전히 좋다는 의견이 많습니다.

맞는 말이긴 합니다.

다만 투자자 입장에서는 그 ‘장기’가 얼마나 긴지가 문제입니다.

더 오를 것 같아서 들고는 있는데, 매일 주가를 보고 있으면 속이 답답해지는 것도 사실입니다.

목표주가는 56만원, 63만원까지 올라왔다

최근 나온 삼성전자 관련 리포트 두 개를 살펴봤습니다.

유진투자증권은 9월 29일 삼성전자 목표주가를 56만원으로 제시했고, 유안타증권은 9월 23일 목표주가를 63만원으로 제시했습니다.

숫자만 보면 상당히 좋습니다.

그런데 현재 주가와 비교하면 이야기가 조금 달라집니다.

10월 2일 삼성전자 종가는 276,000원이었습니다.

목표주가 63만원까지 가려면 현재 가격에서 얼마나 더 올라야 할까요?

계산해보면 630,000원을 276,000원으로 나눈 값은 약 2.28배입니다.

즉 현재 주가에서 약 128% 정도 더 상승해야 목표주가에 도달합니다.

말 그대로 두 배 이상 올라야 하는 셈입니다.

당장 30만원도 쉽게 넘지 못하고 있는 상황에서 60만원대 목표주가를 보면 반갑기는 하지만, 솔직히 체감은 잘 되지 않습니다.

그렇다면 증권사들은 왜 이렇게 높은 목표주가를 제시하는 걸까요?

이유는 결국 AI와 메모리

리포트를 읽어보면 완전히 새로운 이야기가 등장하는 것은 아닙니다.

핵심은 여전히 AI입니다.

AI 데이터센터와 서버 투자가 계속 늘어나면서 고성능 메모리 수요도 함께 증가하고 있습니다.

문제는 공급입니다.

반도체는 공장을 짓는다고 해서 다음 날 바로 생산량이 늘어나는 산업이 아닙니다.

증설을 결정하고 실제 생산까지 연결되려면 상당한 시간이 필요합니다.

유안타증권은 이런 메모리 공급 부족 상황이 2028년까지 이어질 가능성이 있다고 보고 있습니다.

수요는 계속 늘어나는데 공급이 빠르게 따라가지 못한다면 메모리 가격과 반도체 업체들의 수익성에는 긍정적으로 작용할 수 있습니다.

삼성전자 입장에서는 HBM4도 중요한 변수입니다.

그동안 HBM 시장에서는 경쟁사보다 점유율이 낮았다는 평가를 받아왔습니다.

하지만 HBM4 생산이 본격화되고 고객사 공급이 확대된다면 삼성전자 입장에서도 다시 점유율을 끌어올릴 기회가 될 수 있습니다.

특히 일반 메모리보다 수익성이 높은 HBM 비중이 늘어난다면 전체 반도체 사업의 이익률 개선에도 도움이 될 수 있습니다.

여기에 주주환원도 기대할 만한 부분입니다.

자사주 소각이 없다는 점은 아쉽지만, 배당이 꾸준히 이어진다는 점은 장기 투자자 입장에서 분명 장점입니다.

그런데 다 좋은데, 왜 주가는 안 갈까?

여기서 가장 답답한 부분이 나옵니다.

실적 전망도 좋고, 메모리 업황도 좋아질 가능성이 높고, 증권사 목표주가도 계속 올라가고 있습니다.

그런데 주가는 생각보다 움직이지 않습니다.

투자자 입장에서는 “이제 뉴스 말고 계좌가 좀 올라줬으면 좋겠다”는 생각이 들 수밖에 없습니다.

문제는 지금 국내 증시에 들어오는 돈이 충분하지 않다는 점입니다.

최근 코스피 거래대금을 보면 예전 박스피 시절을 떠올리게 할 정도로 거래가 활발하지 않은 날이 많습니다.

주가가 오르려면 결국 새로운 매수 자금이 들어와야 합니다.

아무리 좋은 기업이라도 시장 전체에 돈이 부족하면 큰 시가총액을 가진 대형주는 움직이기가 쉽지 않습니다.

물론 투자자예탁금이 완전히 줄어든 것은 아닙니다.

대기 자금은 어느 정도 남아 있습니다.

하지만 그 돈이 적극적으로 국내 주식시장으로 들어오고 있느냐는 별개의 문제입니다.

최근에는 미국주식이나 가상자산 시장으로 자금이 이동하는 모습도 나타나고 있습니다.

삼성전자처럼 시가총액이 큰 종목은 주가를 크게 움직이기 위해 상당한 규모의 자금이 필요합니다.

반면 상대적으로 몸집이 작은 반도체 장비주나 소재·부품주는 비교적 적은 자금으로도 주가가 크게 움직일 수 있습니다.

그래서 요즘 소부장 종목들이 더 빠르게 움직이는 모습이 나타나는 것이죠.

삼전닉스 주주가 더 답답한 이유

반도체 업황이 좋다는 뉴스가 나오면 삼성전자와 SK하이닉스 주주들은 자연스럽게 기대하게 됩니다.

“이번에는 대형 반도체주가 움직이겠지.”

그런데 막상 시장을 보면 장비주와 소재주가 먼저 치고 올라가는 경우가 많습니다.

큰형님들은 아직 자리에 앉아 있는데 동생들이 먼저 뛰어나가는 모습입니다.

이런 장면을 계속 보다 보면 갈아타고 싶은 마음도 생깁니다.

하지만 이상하게 내가 갈아타면 기존에 들고 있던 종목이 오르는 경우가 많습니다.

버티자니 답답하고, 팔자니 아쉽습니다.

결국 참다못해 매도했는데 바로 다음 날 주가가 급등하는 경험도 한 번쯤은 해보셨을 겁니다.

그래서 투자에서 가장 어려운 것이 종목을 고르는 것보다 기다리는 것이라는 말도 나오는 것 같습니다.

삼성전자, 결국 시간의 문제일까?

개인적으로는 삼성전자가 장기적으로 더 높은 주가를 바라볼 여지는 충분히 있다고 봅니다.

다만 문제는 언제냐는 것입니다.

50만원이든 60만원이든 숫자 자체보다 중요한 건 그 과정입니다.

삼성전자처럼 규모가 큰 종목이 본격적으로 움직이려면 시장 전체의 분위기도 함께 좋아져야 합니다.

특히 지금처럼 유가와 채권금리, 지정학적 리스크가 부담으로 작용하는 시기에는 대형주로 강한 자금이 들어오기 쉽지 않습니다.

결국 전쟁과 같은 불확실성이 완화되고, 국제유가가 안정되고, 미국 국채금리까지 내려와야 투자자들의 위험 선호가 다시 높아질 가능성이 있습니다.

그때가 되면 국내 대형주에도 지금보다 많은 자금이 들어올 수 있습니다.

결국 지금 삼성전자 주주에게 필요한 것은 시간일지도 모릅니다.

목표주가 63만원이라는 숫자는 분명 반갑습니다.

하지만 그 숫자를 보고 당장 내일부터 주가가 급등할 것처럼 기대하면 오히려 투자 과정이 더 힘들어질 수 있습니다.

기업의 방향성과 실적이 맞는지 확인하면서 기다리는 것.

지금 삼성전자 투자에서 가장 어려우면서도 중요한 부분은 결국 그 기다림인 것 같습니다.