최근 미국 채권시장이 크게 흔들리고 있습니다.

미국 국채 금리가 수십 년 만에 높은 수준까지 올라가면서 채권시장의 불안감을 보여주는 MOVE 지수도 급격히 상승했는데요.

실제로 한 주 사이 MOVE 지수는 약 30% 가까이 뛰면서 지난해 4월 관세 충격 이후 가장 큰 주간 상승폭을 기록했습니다.

그렇다면 도대체 MOVE 지수는 무엇이길래 금융시장에서 이렇게 주목받는 걸까요?

오늘은 주식시장 투자자들도 꼭 알아두면 좋은 채권 변동성 지표인 MOVE 지수를 쉽게 알아보겠습니다.

MOVE 지수란?

한마디로 말하면 MOVE 지수는 앞으로 미국 금리가 얼마나 크게 움직일지를 보여주는 지표입니다.

주식시장에는 투자자들의 불안 심리를 나타내는 VIX 지수가 있습니다.

VIX가 흔히 "공포지수"라고 불리며 주식시장의 변동성을 측정한다면, MOVE 지수는 채권시장의 불안감을 측정하는 지표입니다.

정식 명칭은 ICE BofA MOVE Index입니다.

1988년 메릴린치의 해리 뱀먼(Harry M. B.?)이 개발했으며, 현재는 ICE에서 산출하고 있습니다.

계산 방식은 VIX와 비슷합니다.

2년물, 5년물, 10년물, 30년물 미국 국채 금리 옵션 가격을 바탕으로 시장이 예상하는 금리 변동성을 계산합니다.

쉽게 표현하면 "채권시장이 얼마나 많은 보험료를 내고 있는지"를 보여주는 숫자라고 생각하면 됩니다.

앞으로 금리가 크게 움직일 가능성이 있다고 판단하는 투자자가 많아질수록 금리 변동 위험을 대비하기 위한 옵션 수요가 늘어나고, MOVE 지수도 상승하게 됩니다.

MOVE 지수 숫자는 어떻게 해석할까?

MOVE 지수의 단위는 bp(베이시스포인트)입니다.

1bp는 0.01%포인트를 의미합니다.

예를 들어 MOVE 지수가 100이라면 시장에서는 앞으로 1년 동안 미국 금리가 대략 ±1%포인트 정도 움직일 가능성을 예상하고 있다는 의미입니다.

일반적으로 시장에서는 다음과 같이 해석합니다.

MOVE 지수가 80 이하라면 채권시장이 비교적 안정적인 구간으로 볼 수 있습니다.

100 안팎이면 금리 방향에 대한 불확실성이 커지는 구간입니다.

120 이상으로 올라가면 시장이 뚜렷한 스트레스를 받고 있다고 해석하는 경우가 많습니다.

다만 이런 기준은 시장에서 사용하는 일반적인 참고 수준일 뿐, 공식적으로 정해진 절대 기준은 아닙니다.

과거 사례를 보면 금융위기였던 2008년에는 MOVE 지수가 200을 크게 넘어섰습니다.

반대로 미국이 제로금리 정책을 유지했던 2020년부터 2021년 사이에는 30~40 수준까지 낮아지기도 했습니다.

왜 주식 투자자가 MOVE 지수를 봐야 할까?

많은 투자자는 주가만 바라보지만, 사실 미국 국채 금리는 모든 자산 가격에 영향을 주는 중요한 기준입니다.

왜냐하면 금리는 기업 가치와 주식 가격을 계산할 때 사용하는 할인율과 연결되어 있기 때문입니다.

쉽게 비유하면 아파트 가격을 생각하기 전에 땅값이 먼저 결정되는 것과 비슷합니다.

아파트의 위치나 층수가 아무리 좋아도 땅값 자체가 크게 흔들리면 전체 가격도 영향을 받을 수밖에 없습니다.

주식시장도 마찬가지입니다.

미국 국채 금리가 급격하게 움직이면 성장주, 기술주, 배당주 등 다양한 자산 가격에 영향을 줄 수 있습니다.

실제로 올해 3월 이란 관련 지정학적 긴장이 커졌을 당시 MOVE 지수는 115 수준까지 상승했습니다.

이후 주식시장 변동성을 보여주는 VIX 지수도 15 아래에서 30 이상으로 크게 올라갔습니다.

즉 채권시장의 불안 신호가 먼저 나타나고, 이후 주식시장 변동성이 커진 사례였습니다.

최근 MOVE 지수가 보내는 신호는?

최근 MOVE 지수는 3월 이후 가장 높은 수준까지 상승했습니다.

특히 주목할 부분은 채권시장과 주식시장의 분위기가 조금 다르게 움직였다는 점입니다.

늦여름부터 MOVE 지수는 꾸준히 상승했지만, 같은 기간 VIX 지수는 오히려 낮은 수준을 유지했습니다.

채권시장에서는 금리 변동 위험을 경계하고 있는데, 주식시장은 상대적으로 안정적인 모습을 보이고 있는 상황입니다.

물론 MOVE 지수가 상승했다고 해서 반드시 주가가 하락하는 것은 아닙니다.

연준의 통화정책 방향, 경제 상황, 시장 유동성 등에 따라 두 지표의 움직임은 달라질 수 있습니다.

실제로 MOVE와 VIX가 항상 같은 방향으로 움직이는 것도 아닙니다.

하지만 MOVE 지수는 투자자가 시장의 숨은 위험 신호를 확인할 수 있는 하나의 보조 지표로 활용할 수 있습니다.

앞으로 투자자가 체크해야 할 부분

주식시장 분위기를 확인할 때 많은 투자자가 VIX 지수만 확인합니다.

하지만 앞으로는 MOVE 지수도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

특히 VIX는 안정적인 수준인데 MOVE 지수만 계속 상승하는 상황이 이어진다면, 시장 내부에서 금리 관련 불안감이 커지고 있다는 신호일 수 있습니다.

이런 시기에는 자신의 포트폴리오가 금리 변화에 얼마나 영향을 받는지 한 번 점검해 보는 것이 좋습니다.

물론 MOVE 지수 하나만으로 시장 방향을 예측할 수는 없습니다.

다양한 경제 지표와 함께 참고하는 보조 지표로 활용하는 것이 중요합니다.

투자의 최종 판단은 항상 본인의 분석과 기준에 따라 결정해야 합니다.