미국 국채 금리가 다시 시장의 중심에 섰습니다.

8월 18일 미국 30년물 국채 금리는 5.33%를 넘어서며 2007년 6월 이후 최고 수준까지 올라갔는데요.

그런데 바로 다음 날 미국 재무부가 장기 국채 바이백 규모를 확대하겠다고 발표하자 금리가 다시 내려왔습니다.

주식 투자자 입장에서도 미국 국채 금리는 그냥 채권 투자자들만의 이야기가 아닙니다.

특히 10년물 금리는 주식과 대출금리, 기업의 자금조달 비용에 영향을 주고, 

30년물은 미국의 장기 재정과 물가에 대한 시장의 시각을 보여주는 지표​로 활용됩니다.

그렇다면 미국 국채 바이백은 정확히 무엇이고, 왜 10년물과 30년물 금리를 계속 확인해야 할까요?

핵심만 쉽게 정리해보겠습니다.

미국 국채란?

미국 국채는 미국 정부가 필요한 자금을 마련하기 위해 발행하는 채권입니다.

쉽게 말하면 투자자가 미국 정부에 돈을 빌려주고 이자를 받는 구조입니다.

만기에 따라 이름도 달라집니다.

1년 이하 단기 국채는 T-Bill, 2~10년은 T-Note, 20년과 30년 장기 국채는 T-Bond​라고 부릅니다.

T-Bill은 액면가보다 싸게 사서 만기에 액면가를 받는 방식이고, 

T-Note와 T-Bond는 일반적으로 6개월마다 이자를 지급합니다.

시장에서는 특히 10년물과 30년물 금리를 많이 확인합니다.

10년물은 경기와 물가, 금리 전망을 반영하는 대표적인 시장금리이고,

 30년물은 훨씬 먼 미래의 물가와 미국 재정에 대한 시장의 평가까지 담고 있기 때문입니다.

미국 국채 바이백 뜻은?

국채 바이백(Buyback)​은 미국 재무부가 과거에 발행한 국채를 

만기가 되기 전에 시장에서 다시 사들이는 것을 말합니다.

미 재무부는 2024년부터 정례적인 바이백 프로그램을 운영하고 있습니다.

목적은 크게 두 가지입니다.

첫 번째는 국채시장의 유동성을 높이는 것입니다.

발행된 지 오래돼 거래가 줄어든 국채를 재무부가 사들이면 

시장에서 거래가 더 원활해질 수 있습니다.

두 번째는 정부의 현금 관리입니다.

세금이 많이 들어오는 시기처럼 정부 현금이 일시적으로 늘어나면 일부 

국채를 미리 사들이면서 자금 흐름을 조절할 수 있습니다.

여기서 중요한 부분이 하나 있습니다.

국채 바이백은 양적완화(QE)와 같은 정책이 아닙니다.

양적완화는 중앙은행인 연준이 채권을 사들이며 금융시장에 유동성을 공급하는 정책입니다.

반면 재무부의 바이백은 국채 발행과 상환 구조를 조정하는 부채 관리 수단에 더 가깝습니다.

바이백 확대하자 장기 금리가 내려간 이유

미국 재무부는 8월 19일 장기 국채 바이백 한도를 회당 20억달러에서 

40억달러 이상으로 확대하겠다고 발표했습니다.

대상은 잔존만기 10~20년과 20~30년 구간의 장기 국채입니다.

발표 이후 장기 국채 금리는 바로 반응했습니다.

30년물 금리는 전날 5.33%를 넘어섰다가 5.196% 수준으로 내려왔고, 

10년물 금리 역시 4.647%​까지 떨어졌습니다.

이유는 간단합니다.

재무부가 장기 국채를 더 많이 사주면 시장에서 장기채에 대한 수요가 늘어나는 효과가 생깁니다.

채권 가격은 수요가 늘면 오르고, 채권 가격과 금리는 반대로 

움직이기 때문에 금리는 내려갈 수 있습니다.

다만 이번 조치만으로 장기 금리가 계속 하락한다고 단정할 수는 없습니다.

국채 발행량과 물가, 미국의 재정적자, 연준의 통화정책 등 

훨씬 많은 변수가 함께 작용하기 때문입니다.

미국 10년물 금리가 중요한 이유

주식 투자자라면 최소한 미국 10년물 국채 금리 정도는 관심 있게 볼 필요가 있습니다.

10년물은 세계 금융시장의 대표적인 기준금리 역할을 하기 때문입니다.

미국 10년물 금리가 올라가면 미국 주택담보대출과 회사채 등 

각종 시장금리도 상승 압력을 받을 수 있습니다.

기업 입장에서는 돈을 빌리는 비용이 늘어나고 투자와 고용에도 부담이 됩니다.

주식시장에도 영향을 줍니다.

예를 들어 안전자산인 미국 국채에서 연 5%에 가까운 수익을 기대할 수 있다면

 투자자 입장에서는 굳이 위험을 감수하면서 주식에 투자해야 할 이유가 줄어들 수 있습니다.

특히 성장주가 영향을 크게 받을 수 있습니다.

성장주는 앞으로 벌어들일 미래 이익에 높은 가치를 부여받는데,

 금리가 올라가면 미래 이익을 현재 가치로 계산할 때 적용하는 할인율도 높아집니다.

결국 미래 이익의 현재 가치가 낮아지면서 높은 밸류에이션을 받던 

기술주와 성장주에 부담이 될 수 있습니다.

30년물 금리는 무엇을 보여줄까?

30년물은 10년물보다 더 긴 시각에서 시장을 보여주는 지표입니다.

투자자들이 미국 정부에 30년 동안 돈을 빌려주려면 그 기간 동안 발생할 

물가 상승과 재정 위험, 국채 공급 증가 가능성​까지 고려해야 합니다.

따라서 30년물 금리가 크게 오른다면 시장이 장기적인 인플레이션이나 

미국 정부의 재정 상황에 더 높은 위험 프리미엄을 요구하고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다.

최근 장기 금리 상승에는 물가뿐 아니라 미국 정부의 국채 발행 확대에 

대한 부담도 영향을 줄 수 있습니다.

국채 공급이 계속 늘어나는데 이를 사려는 수요가 충분하지 않다면 

투자자들은 더 높은 금리를 요구하게 됩니다.

그래서 30년물 금리가 빠르게 상승하는 상황은 

단순히 “금리가 높아졌다” 정도로만 볼 문제는 아닙니다.

시장 참가자들이 미국 경제와 재정의 먼 미래를 어떻게 

평가하고 있는지를 보여주는 신호이기도 합니다.

10년물과 30년물 금리 차이도 중요하다

10년물과 30년물의 차이도 함께 볼 수 있습니다.

일반적으로 만기가 길수록 불확실성이 커지기 때문에 

더 높은 금리를 요구하게 됩니다.

그런데 30년물 금리가 10년물보다 훨씬 빠르게 올라간다면 시장이 

단기 경기보다 장기 물가와 재정 위험을 더 크게 걱정하고 있다는 

신호로 해석할 수 있습니다.

반대로 장기 금리가 안정된다면 장기 인플레이션이나 재정 위험에 대한 

우려가 어느 정도 완화되고 있다는 의미가 될 수도 있습니다.

금리가 오르면 채권 투자자는 무조건 손해일까?

채권 가격과 금리는 반대로 움직입니다.

예를 들어 내가 연 4% 이자를 주는 채권을 가지고 있는데 새로 

발행되는 채권이 연 5%를 준다면 기존 4% 채권의 매력은 떨어집니다.

따라서 기존 채권 가격은 내려가게 됩니다.

즉 금리가 상승하면 기존 채권의 평가가격은 하락할 수 있습니다.

다만 만기까지 보유하는 경우에는 상황이 조금 다릅니다.

발행자가 정상적으로 원리금을 지급한다는 전제하에 

약속된 이자와 만기 원금을 받을 수 있기 때문입니다.

따라서 채권 투자에서는 중간에 매도할 것인지, 만기까지 

보유할 것인지​도 중요한 판단 기준입니다.

미국 국채 바이백과 금리, 투자자는 무엇을 봐야 할까?

미국 재무부의 바이백 확대는 장기 국채시장에 

단기적으로 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

하지만 바이백 하나만 보고 금리가 계속 내려갈 것이라고 판단해서는 안 됩니다.

앞으로는

미국 국채 발행 규모, 물가 흐름, 연준의 금리정책,

 미국 재정적자, 10년물·30년물 금리 움직임

을 함께 확인해야 합니다.

특히 주식 투자자라면 10년물 금리가 빠르게 움직이는 

시기를 주의 깊게 볼 필요가 있습니다.

금리가 올라가면 기업의 자금조달 부담이 커지고 성장주의 

밸류에이션에도 압력이 생길 수 있기 때문입니다.

결국 미국 국채 바이백의 핵심은 “미국 정부가 국채시장 구조를 어떻게 관리하고 있는가”​에 있고,

10년물과 30년물 금리의 핵심은 “시장이 미국 경제와 재정을 

어떻게 평가하고 있는가”​에 있다고 볼 수 있습니다.

채권을 직접 투자하지 않더라도 주식시장과 환율, 

대출금리까지 연결되는 만큼 미국 10년물 금리 정도는 꾸준히 확인해두는 것이 좋습니다.