오랜만에 환율 뉴스에서 1,300원대​라는 숫자가 등장했습니다.

불과 두 달 전만 해도 원달러 환율은 1,500원을 훌쩍 넘기며

1,600원까지 갈 수 있다는 걱정이 나왔는데요.

6월 초 원달러 환율은 장중 1,561.5원​까지 치솟았습니다.

당시 2009년 이후 가장 높은 수준이었습니다.

그런데 최근 분위기가 완전히 달라졌습니다.

8월 들어 환율이 빠르게 내려오면서 1,400원 선을 위협하고 있습니다.

두 달 만에 150원 이상 내려온 만큼 자연스럽게 이런 생각이 듭니다.

“이제 정말 1,300원대가 굳어지는 걸까?”

원달러 환율, 왜 이렇게 빠졌을까?

최근 환율 하락에는 크게 두 가지 이유가 있습니다.

첫 번째는 미국의 금리 인상 기대가 약해졌기 때문입니다.

미국의 7월 소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.4% 상승해 6월의 3.5%보다 둔화했습니다.

여기에 7월 소매판매도 전월보다 0.6% 감소하면서 시장 예상보다 부진했습니다.

물가와 소비 지표가 동시에 약해지자 시장에서는

“연준이 9월에 굳이 금리를 더 올릴 필요가 있을까?”

라는 분위기가 강해졌습니다.

실제로 8월 18일 원달러 환율은 장중 1,408원까지 내려갔고, 

연준의 9월 금리 동결 기대가 커진 것이 주요 원인으로 지목됐습니다.

미국 금리 상승 기대가 약해지면 달러 매력도 함께 낮아질 수 있습니다.

결국 달러가 약해지면서 원달러 환율에도 하락 압력이 커진 것입니다.

두 번째는 기업들이 달러를 팔고 있기 때문입니다

최근 환율을 끌어내린 또 하나의 힘은 수출기업의 달러 매도, 이른바 ‘네고 물량’입니다.

네고라고 하면 어렵게 들리지만 원리는 간단합니다.

국내 기업이 해외에서 물건을 팔아 달러를 벌었다고 해보겠습니다.

국내에서 직원 월급을 주고 공장을 운영하려면 결국 이 달러를 원화로 바꿔야 합니다.

기업이 시장에 달러를 팔고 원화를 사면 달러 공급이 늘어나면서 

원달러 환율에는 하락 압력이 생깁니다.

최근에는 실제로 수출업체들의 달러 매도 물량이 환율 하락에 영향을 줬다는 분석이 나오고 있습니다.

특히 반도체 수출이 강하다면 기업들이 보유하는 달러 규모도 커질 수 있기 

때문에 환전 물량 역시 중요한 변수가 됩니다.

기업들은 왜 지금 달러를 팔까?

환율이 계속 내려갈 것이라는 전망도 기업들의 환전을 앞당길 수 있습니다.

예를 들어 기업이 1억달러를 가지고 있다고 해보겠습니다.

환율이 1,400원일 때 환전하면

1억달러 × 1,400원 = 1,400억원

입니다.

그런데 환율이 1,350원까지 떨어지면

1억달러 × 1,350원 = 1,350억원

이 됩니다.

차이는 50억원입니다.

달러를 계속 들고 있다가 환율이 더 내려가면 기업 입장에서는 받을 수 있는 원화가 줄어듭니다.

그래서 환율 하락이 시작되면

“더 떨어지기 전에 달러를 팔자”

라는 심리가 강해지고, 이것이 다시 환율을 끌어내리는 흐름으로 이어질 수 있습니다.

1만달러 환전하면 얼마나 차이 날까?

개인 입장에서도 체감 차이가 상당합니다.

6월 고점인 1,561.5원을 기준으로 1만달러를 환전했다고 가정하면

10,000달러 × 1,561.5원 = 1,561만5,000원

이 필요합니다.

반면 환율이 1,400원이라면

10,000달러 × 1,400원 = 1,400만원

입니다.

차이는

1,561만5,000원 - 1,400만원 = 161만5,000원

입니다.

같은 1만달러인데 환율만으로 160만원 넘게 차이가 나는 것입니다.

해외여행이나 유학, 미국 주식 투자를 위해 달러 환전을 앞둔 사람에게는 꽤 큰 금액입니다.

반대로 환율이 높았던 시기에 달러를 바꿔 미국 주식을 매수했다면 주가가 

그대로 있어도 환율 하락 때문에 원화 기준 평가금액이 줄어드는 환차손이 발생할 수 있습니다.

그래서 미국 주식 투자자는 주가뿐 아니라 환율도 함께 볼 필요가 있습니다.

앞으로 1,300원대까지 더 내려갈까?

현재 흐름만 보면 1,300원대 진입 가능성은 이전보다 높아진 상황​입니다.

미국 금리 인상 기대가 약해지고 있고, 수출기업의 달러 매도까지 이어지고 있기 때문입니다.

다만 환율이 계속 한 방향으로 떨어진다고 단정할 수는 없습니다.

미국 물가는 여전히 연준의 장기 목표인 2%를 웃돌고 있습니다.

국제유가가 다시 오르거나 지정학적 위험이 커지면 물가 압력이 다시 높아질 수 있고, 

미국 금리가 상승하면 달러도 다시 강해질 가능성이 있습니다.

실제로 6월 원달러 환율이 1,560원대까지 치솟았던 과정에서도 지정학적 불확실성이 중요한 변수였습니다.

결국 1,300원대에 진입하는 것과 그 수준에 오래 머무는 것은 다른 문제입니다.

환율 하락이 모두에게 좋은 것은 아닙니다

원달러 환율이 내려가면 해외여행이나 달러 결제, 수입 물가 측면에서는 반가운 소식입니다.

원유와 원자재처럼 달러로 결제하는 수입품 가격 부담도 낮아질 수 있습니다.

하지만 수출기업 입장에서는 마냥 좋은 이야기가 아닙니다.

예를 들어 해외에서 1억달러를 벌어도 환율이 1,500원일 때는 1,500억원이지만, 

1,350원이라면 1,350억원으로 환산됩니다.

같은 달러를 벌어도 원화 기준 매출과 이익이 줄어들 수 있는 것입니다.

특히 삼성전자, SK하이닉스처럼 해외 매출 비중이 큰 기업을 투자하고 있다면 

환율 하락이 실적에 어떤 영향을 줄지도 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

결국 최근 원달러 환율 하락은 단순히 “원화가 갑자기 강해졌다”​고만 설명하기 어렵습니다.

미국 경제지표 둔화로 금리 인상 기대가 약해지면서 달러가 약세를 보였고, 

국내에서는 수출기업의 달러 매도 물량까지 겹쳤습니다.

현재 흐름이 이어진다면 1,300원대 진입 가능성도 충분히 열려 있습니다.

다만 환율은 금리, 물가, 국제유가, 지정학적 위험, 외국인 자금 흐름에 

따라 언제든 방향이 바뀔 수 있습니다.

그래서 지금은

“많이 떨어졌으니 이제 오르겠지”

라고 단순하게 접근하기보다,

달러가 왜 약해지고 있는지, 그리고 기업들이 

계속 달러를 팔고 있는지를 확인하는 것이 더 중요해 보입니다.