안녕하세요, 주투형입니다.

오늘은 스튜디오드래곤 리포트를 작성해보겠습니다.

1. 기업개요

스튜디오드래곤은 CJ ENM 계열의 대한민국 대표 프리미엄 드라마 제작사입니다. <눈물의 여왕>, <더 글**>, <참교육> 등 이름만 대면 알 만한 히트작들을 쏟아내며 K-드라마의 글로벌 흥행을 이끌어온 콘텐츠 중심 기업입니다.

사업 구조는 드라마 기획·제작부터 TV 편성, 넷플릭스, 디즈니+, 아마존프라임 등 글로벌 OTT 플랫폼향 방영권 판매로 이뤄져 있습니다. 지난 1~2년간은 글로벌 OTT 시장의 성장통과 국내 TV 광고 시장 악화로 편성 회차가 줄어들면서 잠시 힘든 시기를 겪었지만, 모회사 CJ ENM과의 제작 효율화 및 글로벌 유통 채널 다각화를 통해 본격적인 체질 개선을 이뤄내고 있습니다.

2. 핵심투자포인트

① 방영 회차 회복과 지상파 & 글로벌 OTT 공급 다각화

상반기 편성 둔화 구간을 벗어나 하반기부터 넷플릭스, 디즈니+ 등 글로벌 OTT 오리지널 라인업 편성이 대기 중입니다. 여기에 <멋진 신세계>, <참교육>, <오십프로> 등 단순 tvN 편성에만 의존하지 않고 지상파 채널 공급 및 글로벌 OTT 브랜드관 입점 등 유통 경로를 폭넓게 넓히면서 실적의 안정성을 크게 높였습니다.

② 글로벌 유통 수익성 개선 및 상각비 부담 완화

글로벌 주요 플랫폼과의 장기 파트너십을 통해 신규 매출을 지속적으로 확보하고 있으며, 과거 제작비 부담으로 작용했던 구작 라이브러리의 상각비 부담이 줄어들면서 영업이익률이 대폭 개선되고 있습니다.

③ 업황 저점 통과 및 실적 턴어라운드 본격화

지난 부진을 씻어내고 2026년 2분기 확실한 흑자전환을 달성하며 실적 저점을 지나 완벽한 회복 국면에 진입했다는 신호를 시장에 확실하게 전달했습니다.

3. 실적현황

2026년 2분기 스튜디오드래곤은 매출액 1,453억원 (전년 동기 대비 26.9% 증가), 영업이익 154억원 (전년 동기 대비 흑자전환)을 기록하면서 시장 기대치에 부합하는 깔끔한 흑자전환 실적을 기록했습니다.

<멋진 신세계>, <참교육> 등 전년 동기 대비 방영 회차가 다수 늘어나면서 전체 매출 성장을 견인했습니다. 특히, 글로벌 OTT 선판매 비율이 유지·확대되었고, 구작 판권 판매가 꾸준히 이어져 고마진 수익구조를 만들어냈습니다. 또한, 제작비 원가 통제와 상각 기준 효율화 노력이 빛을 발하며 분기 영업이익률 10%대를 회복했습니다

4. 주투형 VIEW

이번 2분기 실적은 스튜디오드래곤이 tvN-넷플릭스라는 단일 축에서 벗어나, 지상파와 다채로운 글로벌 OTT로 유통 파이프라인을 성공적으로 다각화했음을 입증했습니다.

하반기 <100일의 거짓말>, <천천히 강렬하게> 등의 대작들이 시청자들을 찾을 예정 드라마들의 흥행 성과와 해외 추가 판권 계약 소식이 더해진다면 주가 밸류에이션 재평가도 신속하게 이루어질 것으로 기대됩니다.

※투자추천이 아니며 투자에 대한 책임은 본인에게 있습니다.