안녕하세요. 매일을 새롭게, 메타인지입니다.

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엘앤에프가 기대에 한참 미치지 못하는 2분기 실적을 발표하였습니다.

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엘앤에프의 이번 분기 실적발표는 올해 상반기 뜨거웠던 이차전지 섹터에서 혼자 유독 상승을 못했던 충분한 이유가 되지 않을까 싶습니다.

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그럼에도 불구하고, 엘앤에프를 다루는 다양한 리포트들이 쏟아져 나왔으니 살펴보겠습니다.

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엘앤에프- 하반기 실적 부진 이어질 전망

DGB금융그룹, 하이투자증권


  • 2Q23 엘앤에프 영업이익 : 30억원 (QoQ -93%, YoY -95%)

  • 양극재 판가 인상 예상했지만, 수출입 자료상 동사 판가는 전분기와 유사 수준

  • 1Q23 원재료 가격 급락에 따른 재고자산평가손실에 의한 수익성 악화

  • 3Q23 테슬라 생산량 축소에 따른 셀 수요 부진 전망

  • 3분기 실적 개선폭 역시 기대 어려움

하이투자증권, 엘앤에프 매출액 전망

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엘앤에프, 의아한 성적표​

신한투자증권, 정용진 연구위원

신한투자증권, 정용진 연구위

  • 고객사 출하량 에상치 하회 및 메탈 가격에 따른 제품 판가 큰 폭 하락

  • 원가 상승 구간에서의 과잉 재고 축적에 따른 전략 실패 (재고자산 규모 1.6조원)

  • 구조적 개선을 위해 재고 소진 및 고객 다변화 필요

수익, 실적 예상표

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엘앤에프, 실적보단 모멘텀에 집중

유안타증권, 이안나 애널리스트

  • 시급 비중이 높기 때문에 원재료 가격에 대한 판가 영향 크지 않음

  • 원재료 급락에 따른 제고 영향 제외 시 2분기 영업이익 700억원 수준

  • 기존 고객과의 장기계약 마무리 후 신규 계약 기대

  • 레드우드 협업 진행 중

  • 포스코퓨처엠, 에코프로비엠 EBITDA 비교 시 현저히 저평가 의견

  • 목표주가 45만원 제시

엘앤에프 실적 추이 및 전망

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개인적인 의견으로는 타 이차전지 기업과 비교 시 엘앤에프의 투자 매력도가 있어 보이진 않습니다.

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포스코퓨처엠, 에코프로비엠과 비교하였을 때 현저히 저평가 되었다는 의견에 대해서는 과연 적절한 비교 대상으로 평가를 한 것이 맞냐는 의문이 듭니다. 타 기업 대비 엘앤에프만의 특별한 무기가 있나? 고려해보았을 때 현 주가는 적정하다고 판단됩니다.

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유안타증권을 제외하고 대부분의 증권사는 목표 주가 하향을 하였으며, 최소한 올해 하반기 실적이 어떻게 개선되는지 지켜본 뒤 투자해도 늦지 않다고 생각합니다.

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엘앤에프 주가

차트만 봤을 때 60일선에 겨우 걸쳐져있으며 긴 윗꼬리로 이번 주 마감했네요.

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다음주에 과연 주가가 버텨줄 수 있을 지, 버티지 못한다면 19만원 부근의 120선까지도 지켜볼 필요성이 있어 보입니다.

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*매수 매도 추천 아니며, 개인적인 생각 정리입니다. 제 의견에 대해선 분명 틀릴 수 있다는 말씀 드립니다. 감사합니다.

하이투자증권, 정원석 애널리스트