7월 말 배당 시즌이 되면서 투자자들의 관심이 한곳으로 쏠렸습니다.

이번에 눈길을 끈 숫자는 153원과 132원입니다.

153원은 KODEX 200커버드콜액티브의 첫 월 분배금이고,

 132원은 KODEX 미국S&P500 ETF의 분기 분배금입니다.

두 상품 모두 현금을 지급하지만, 분배금이 만들어지는 방식도 다르고 

투자자가 감수해야 할 위험도 완전히 다릅니다.

그래서 이번에 확인해야 할 것은 단순히 "누가 더 많이 줬나?"가 아닙니다.

그 분배금을 받기 위해 무엇을 얻고, 무엇을 포기하는지를 이해하는 것이 훨씬 중요합니다.

첫 월배당 153원, 숫자만 보고 판단하면 안 됩니다

새롭게 상장한 KODEX 200커버드콜액티브는 첫 월 분배금으로 153원을 지급했습니다.

7월 28일 종가 기준 분배율은 약 1.99%입니다.

상장한 지 보름 정도밖에 되지 않았는데도 첫 월배당이 지급되면서 많은 투자자들의 관심을 받았습니다.

예를 들어 1,000주를 보유했다면 세전 기준으로 약 15만 3천 원을 받을 수 있습니다.

하지만 여기서 주의해야 할 점이 있습니다.

첫 달 분배율이 1.99%라고 해서 단순히 12개월을 곱해

연 20%가 넘는 배당을 기대해서는 안 됩니다.

분배금은 시장 상황과 운용 성과에 따라 언제든 달라질 수 있기 때문입니다.

또 경우에 따라서는 투자 원금 일부가 분배금으로 지급될 수도 있습니다.

즉, 첫 달 분배금이 높았다고 앞으로도 계속 높게 지급된다는 보장은 없습니다.

첫 분배금은 시작일 뿐이며, 실제 평가는 앞으로 여러 달 동안의 지급 내역과 수정기준가 

수익률을 함께 살펴본 뒤 내려도 늦지 않습니다.

커버드콜은 '공짜 배당'이 아닙니다

KODEX 200커버드콜액티브는 코스피200 종목을 보유하면서 동시에

 콜옵션을 매도해 프리미엄을 받는 구조입니다.

쉽게 말하면 주식을 보유하는 대신 미래의 일부 상승 가능성을 

다른 투자자에게 넘겨주고 그 대가로 현금을 받는 방식입니다.

시장이 횡보하거나 완만하게 움직일 때는 옵션 프리미엄 덕분에

 안정적인 현금흐름을 기대할 수 있습니다.

하지만 시장이 크게 상승하면 이야기가 달라집니다.

옵션을 팔았기 때문에 상승 수익이 일정 부분 제한될 수 있습니다.

반대로 시장이 급락할 때는 옵션 프리미엄이 손실을 조금 줄여줄 뿐, 

주가 하락을 모두 막아주지는 못합니다.

결국 커버드콜은 높은 현금흐름을 얻는

 대신 일부 상승 여력을 포기하는 전략이라고 이해하면 가장 쉽습니다.

분배금 1위 KODEX 미국S&P500 ETF의 비밀

이번 분기 KODEX 미국S&P500 ETF는 주당 132원의 분배금을 지급했습니다.

이번 분기 분배율은 약 0.54%입니다.

최근 1년 동안 지급한 분배금을 합치면 451원, 연간 분배율은 

약 1.84%로 국내 상장 S&P500 ETF 가운데 가장 높은 수준입니다.

이 때문에 많은 투자자들이 "배당도 가장 많이 주는 S&P500 ETF"라고 생각하기 쉽습니다.

하지만 이 숫자에도 숨겨진 이유가 있습니다.

현재 지급되는 분배금에는 신규 배당금뿐 아니라 과거 총수익(TR) 구조에서 쌓여 있던

 유보배당금 환원도 함께 포함되어 있기 때문입니다.

삼성자산운용은 이 유보배당금을 2024년부터 2029년까지 순차적으로 지급하고 있습니다.

즉, 현재 높은 분배율이 미국 기업들의 배당이 갑자기 크게 늘었기 때문은 아니라는 의미입니다.

따라서 단순히 분배율 1위라는 문구만 보고 상품을 선택하는 것은 다소 위험할 수 있습니다.

분배금보다 더 중요한 것은 총수익입니다

같은 S&P500을 추종하는 ETF들은 장기적으로 수익률 차이가 크지 않습니다.

실제로 최근 비교 자료를 보면 KODEX 미국S&P500 ETF의

 1년 수정기준가 수익률은 약 23.9%였습니다.

경쟁 ETF와 비교해도 차이는 0.1%포인트도 되지 않을 정도로 비슷한 수준입니다.

여기서 중요한 것은 수정기준가 수익률입니다.

많은 투자자들이 분배금을 받으면 계좌가 더 부자가 된 것처럼 느끼지만 실제로는 그렇지 않습니다.

분배금이 지급되는 만큼 ETF 가격에는 분배락이 반영되기 때문입니다.

그래서 ETF를 비교할 때는 분배금을 다시 투자했다고 

가정한 총수익률(수정기준가 수익률)을 보는 것이 훨씬 정확합니다.

장기 투자에서는

* 총보수

* 추적오차

* 거래비용

* 순자산 규모

* 분배금 재투자 여부

이런 요소들이 오히려 더 큰 차이를 만들어 냅니다.

두 ETF를 함께 담아도 될까?

두 상품은 모두 좋은 ETF입니다.

하지만 역할은 완전히 다릅니다.

KODEX 미국S&P500 ETF는 미국 대표 기업에 

장기 투자하는 핵심(Core) 자산에 가깝습니다.

반면 KODEX 200커버드콜액티브는 월 현금흐름을 

보완하는 위성(Satellite) 자산의 성격이 강합니다.

그래서 두 상품을 함께 담을 수도 있습니다.

다만 가장 먼저 고민해야 할 질문은 "몇 대 몇으로 담을까?"가 아닙니다.

오히려

* 분배금을 생활비로 사용할 것인지

* 다시 투자할 것인지

* 은퇴 현금흐름을 만들 것인지

이 목적을 먼저 정하는 것이 훨씬 중요합니다.

장기 자산 증식이 목표라면 미국S&P500 ETF의 비중을 높게 가져가는 것이 유리할 수 있습니다.

반대로 일정한 월 현금흐름이 더 중요하다면 커버드콜 ETF를 

일부 활용하는 전략도 충분히 고려해볼 만합니다.

결국 분배금보다 중요한 것은 '역할'입니다.

이번 7월 말 지급된 153원과 132원은 숫자만 보면 큰 차이가 없습니다.

하지만 그 돈이 만들어지는 과정은 완전히 다릅니다.

커버드콜 ETF는 옵션 프리미엄을 활용해 꾸준한 현금흐름을 추구하는 상품이고,

KODEX 미국S&P500 ETF는 미국 대표 기업의 장기 성장과 배당을 함께 가져가는 상품입니다.

따라서 어느 상품이 더 좋다고 단정하기보다는 

내 투자 목적에 어떤 역할을 맡길 것인지를 먼저 결정하는 것이 중요합니다.

결국 ETF의 가치는 얼마를 지급했는가보다 

내 포트폴리오에서 어떤 역할을 하는가에서 결정됩니다.