📌플랜비의 새 가격 모델

스톡투플로우 모델로 유명한 분석가 플랜비가 흥미로운 주장을 내놨습니다. 지금 비트코인 가격을 가장 잘 설명하는 건 자신이 만든 S2F도, 파워로우 모델도 아니고 채굴 난이도라는 겁니다. 난이도는 비트코인 생산 원가를 보여주는 대리 지표라는 설명입니다.

이게 흥미로운 이유는 S2F를 만든 본인이 다른 지표를 앞세웠기 때문입니다. 채굴 난이도가 올라간다는 건 채굴 경쟁이 치열해져 한 개를 캐는 비용이 커진다는 뜻이고, 생산 원가가 가격의 바닥을 받쳐준다는 논리는 원자재 시장에서도 통용되는 접근입니다.

모델을 볼 때 기억할 점은 절대적인 정답이 없다는 사실입니다. 유명 분석가도 자기 모델을 수정하고 갈아탑니다. 특정 모델의 목표가를 맹신하기보다, 생산 원가 근처에서는 하방이 단단해진다는 큰 개념 정도로 활용하는 게 현명합니다.

📌1976년 금과 판박이

트레이더 멀린이 지금 비트코인 차트가 1976년 금과 판박이라는 분석을 내놨습니다. 당시 금도 세 번의 고점과 급락, 그리고 모두가 떠난 뒤의 지루한 회복을 거쳤는데, 그 뒤 1.618 구간까지 세 배가 올랐다는 겁니다. 다들 비트코인이 망가졌다고 생각할 때가 오히려 닮은꼴이라는 거죠.

핵심은 되돌림 비율 0.236 지지선입니다. 비트코인은 지금 6만 5,400달러 부근이고, 자신의 0.236 지지선인 6만 1,711달러 바로 위에 앉아 있습니다. 금도 같은 자리를 지킨 뒤에 세 배 상승이 나왔으니, 이 선을 지키느냐가 프랙탈의 생사를 가른다는 겁니다.

차트를 해석할 때 주의할 부분도 있습니다. 프랙탈 비교는 두 시장의 배경이 다르면 언제든 깨질 수 있는 참고 자료입니다. 6만 1,711달러라는 기준선이 지켜지는지 여부만 체크 포인트로 삼고, 비교 자체를 예언처럼 믿지는 마시기 바랍니다.

📌반등이 위험한 이유

분석가 크립토 로버가 비트코인 보유자들에게 미안하다며 경고를 던졌습니다. 지금의 안도 랠리가 오래가지 못할 수 있다는 건데, 이유는 비트코인이 단기 보유자 실현가격이라는 핵심 저항선에 다가서고 있기 때문입니다. 베어마켓에서 특히 강하게 작동하는 자리입니다.

왜 이 선이 저항이 되냐면, 단기 보유자들의 평균 매수 단가이기 때문입니다. 물려 있던 사람들은 본전이 오면 팔고 싶어집니다. 그래서 역사적으로 하락장의 반등은 이 가격대를 크게 넘지 못하고 매도 압력이 거세지는 경우가 많았다는 겁니다.

이럴 때 참고할 전략은 명확합니다. 반등이 나왔다고 추격 매수부터 하기보다, 단기 보유자 실현가격을 돌파해 안착하는지 먼저 확인하는 겁니다. 돌파 실패와 매도 압력 신호가 겹치면 현금 비중을 지키는 게 유리할 수 있습니다.

📌사토시 지갑으로 가는 돈

아캄 데이터 기준으로 지난 이틀간 누군가 리볼루트를 통해 5,000달러어치가 넘는 비트코인을 사토시 나카모토의 지갑 주소로 계속 보내고 있다는 소식입니다. 사토시의 전설적인 지갑은 한 번도 움직인 적이 없어서, 이 돈은 사실상 소각된 것과 같습니다.

이 지갑이 특별한 이유는 규모와 상징성 때문입니다. 아캄에 잡히는 사토시 주소의 평가액만 약 720억 달러에 달합니다. 그런데도 십수 년간 단 한 번도 출금이 없었고, 그래서 여기로 보내진 코인은 유통 물량에서 영구히 빠지는 셈이 됩니다.

재미있는 뉴스처럼 보이지만 배울 점도 있습니다. 비트코인은 주소를 잘못 보내면 되찾을 방법이 없다는 걸 극단적으로 보여주는 사례입니다. 전송 전 주소 확인은 기본 중의 기본이고, 남이 태우는 코인은 장기적으로 공급 감소라는 것도 기억해둘 만합니다.

📌클래리티 액트 암초

미국 크립토 시장 구조 법안인 클래리티 액트가 다시 암초를 만났습니다. 트럼프 대통령이 윤리 조항을 수용하면서 통과 확률이 50%까지 치솟았는데, 민주당이 큰 허점 두 개를 지적하면서 하루 만에 38%로 떨어졌다고 크립토 로버가 전했습니다.

지적된 허점은 이렇습니다. 첫째, 공직자 크립토 사업 금지 조항에서 자녀가 빠져 있는데, 트럼프 일가의 크립토 사업은 대부분 아들들이 운영합니다. 둘째, 법 집행을 대통령이 임명한 법무장관이 이끄는 법무부가 맡아 이해충돌 소지가 명확하다는 겁니다.

법안 뉴스를 볼 때 챙길 포인트는 확률의 변동입니다. 크립토 규제 법안은 통과 기대감만으로도 시장이 움직이는데, 이렇게 확률이 출렁이는 국면에서는 기대를 미리 가격에 반영한 자산이 흔들릴 수 있습니다. 표결 일정과 수정안 내용을 계속 추적해야 합니다.

📌바닥은 이미 왔다?

자산운용사 그레이스케일의 리서치 총괄 잭 팬들이 주목할 만한 발언을 했습니다. 연준이 금리 인상을 보류한다면 비트코인의 바닥은 이미 지났을 수 있다는 겁니다. 9월이나 10월에 더 낮은 바닥이 온다는 4년 주기론에는 정면으로 반박했습니다.

이 발언이 중요한 건 두 가지 통념을 건드리기 때문입니다. 하나는 반감기 기준 4년 주기로 바닥을 예측하는 관행이고, 다른 하나는 거시 환경 무시입니다. 팬들은 주기보다 연준의 금리 정책이 비트코인 방향을 결정하는 핵심 변수라고 보는 겁니다.

투자 판단에 적용한다면 이렇게 볼 수 있습니다. 4년 주기 하나만 믿고 가을 바닥을 기다리는 전략은 위험할 수 있습니다. 연준의 금리 결정과 물가 지표가 실질적인 방향키인 만큼, 주기론과 거시 지표를 함께 놓고 시나리오를 나눠 대응하는 게 안전합니다.