주변 이웃들은 네이버를 많이 가지고 있다. 그리고 네이버 경제 인플루언서인 만큼 네이버가 잘 되어야 나의 밥그릇도 지킬 수 있어 관심이 많다. 하지만 네이버는 대한민국 대표 IT기업에도 불구하고 반도체에 밀려 재미없는 수익률을 보여왔다. 그래서 네이버, 카카오 주식을 들고 있는 주주들은 굉장히 열받은 모습을 보여왔다. "내 최고의 후회는 네이버를 들고 있다"라고 할 정도이다. 하지만 이제 금쪽이 네이버가 새로운 모습을 보이고 있다.

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오늘은 비운의 주식 네이버, 실적이 좋아도 주가는 안 좋은 이상한 주식 ?에 대한 포스팅입니다.

​네이버는 필자의 밥그릇을 챙겨주는 기업이며 대한민국의 구글이자 아마존, 페이팔, 웹툰 기업이 합쳐진 기업이다. 네이버 웹툰은 미국에도 상장될 정도로 영향력이 있으며 네이버는 광고, 쇼핑, 페이, 콘텐츠 사업으로 수익을 올리고 있다. 미국에는 구글이 있고 구글의 유튜버가 엄청난 영향력을 끼치는 것처럼 한국에선 네이버가 있고 네이버의 콘텐츠는 사람들에게 큰 영향력을 준다.

그야 말로 대한민국 최대 인터넷 플랫폼이며 최근 AI 클라우드 사업까지 진출하여 새롭게 사업을 개편하고 있다. 네이버가 진출한 AI 사업에서는 단순히 AI챗봇을 만드는 회사가 아니라 AI 시대에 필요한 모델에서 데이터센터, 기업용 서비스, 로봇까지 구축하는 시스템을 설계하고 있다. 현재 한국인들은 주로 채팅형 AI로 쳇지피티나 구글의 제미나이를 사용하고 있다. 지금 사람들의 제미나이나 쳇지피티의 수요를 모두 뺏기는 어렵겠지만 네이버도 하이퍼클로바X라는 생성형 AI를 만들고 있다.

하이퍼클로바X는 한국어에 특화된 채팅형 AI이다. 한국어 데이터와 한국인 문화 학습을 통해 지식을 축적하여 답변을 제공한다. 현재 기업들이 자체 고객 상담 챗봇이나 문서 요약, 보고서 작성, 검색 서비스 등으로 활용하고 있다. 아직 한국에서 크게 이용하지는 않지만 상용화를 위해 준비 중이다. 또한, 네이버에서는 데이터센터 운영을 위해 엔비디아와 협력한다.

엔비디아는 아시아 국가용 AI 구축과 각 나라의 언어에 특화된 AI 제공하는 것을 네이버와 손을 잡고 전세계 AI 시장을 선점하려고 한다. 엔비디아와 네이버는 GPU, 데이터센터를 통해 자체 클라우드 산업을 운영하여 기업 서버 임대, 다양한 AI 모델 기반으로 하는 기업 특화 환경을 구축한다. 즉, AI 시대의 심장역할을 맡고 있는 것이다.

네이버는 실적이 좋음에도 불구하고 떨어지는 비운의 주식이다. 26년 1분기 매출을 보면 3조 2,411억원이며 영업이익은 5,418억이다. 전년 대비 매출은 16% 상승했고 영업이익 역시 7.2%나 상승했다. 하지만 EPS가 예측 수치를 영 못 미친 결과 주가는 하락했다. 그리고 실적 발표 후 약 1년 이상 동안 계속 하락한 모습을 보여주고 있다.

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시장에선 EPS 예측치에서 많이 못 미치는 모습을 보여준 것 뿐만 아니라 성장률 역시 부정적으로 보았다. 네이버는 현재 비용을 많이 쓰고 있다. 본래 CAPEX가 높은 회사가 아니었다. 왜냐하면, 과거 네이버의 주력 사업이 검색, 광고, 쇼핑, 네이버웹툰, 네이버페이 같은 것이 주력이었다. 그래서 CAPEX 대비 현금창출력이 뛰어난 회사였다. 그런데 AI 개발에 뛰어들게 되자 비용이 갑자기 크게 상승했다.

생성형 AI인 하이퍼클로바X를 개발하고 운영하기 위해선 GPU, 냉각, 전력, 네트워크 장비, 데이터센터 등이 필요하다. 엔비디아와 협력하여 55MW 규모의 AI 데이터센터 팩토리를 지을 예정이다. 이외에도 AI 데이터센터 확보와 GPU 서버 도입을 위해 9,220억원의 투자를 감행하고 있다. 비용은 큰데 아직 AI를 통해 돈을 벌어들이는 것이 없기 때문에 큰손들이 투자를 꺼리는 것이다.

또한, 시장의 관심이 다른 곳에 쏠려 있는 것도 한몫한다. 우주항공과 반도체이다. 직접적으로 돈을 벌 수 있는 것이 반도체와 스페이스X와 관련된 우주항공이기 때문에 네이버에 투자 매력을 못 느끼는 것이다. 시대의 변화에 맞게 네이버 역시 AI 투자에 열을 올리지만 AI 검색과 클라우드 사업에서 버는 돈이 미미하고 오히려 기존 사업에 AI를 적용하여 버는 돈이 더 큰 편이다. 결국 AI로 버는 돈은 반도체 관련주가 훨씬 많기 때문에 네이버보다는 다른 반도체 기업으로 돈이 몰리는 것이다.