최근 코스피 시장이 롤러코스터를 타고 있습니다.

하루에 5% 이상 오르내리는 장세가 이어지면서 투자자들의 불안감도 커지고 있는데요.

이런 가운데 눈에 띄는 숫자가 하나 있습니다. 바로 반대매매 규모입니다.

최근 3거래일 동안 발생한 반대매매 금액이 무려 4,751억 원에 달했습니다.

반대매매가 3일 연속 1,000억 원을 넘어선 것은 2023년 10월 이후 처음이라고 하는데요.

많은 분들이 "반대매매가 이렇게 많이 나왔으니 이제 바닥 아닌가?"라고

생각할 수 있습니다.

하지만 진짜 중요한 것은 반대매매 금액 자체가 아니라

왜 이렇게 많은 반대매매가 발생했는지 살펴보는 것입니다.

반대매매가 급증한 이유는?

금융투자협회 자료에 따르면 6월 9일 기준 위탁매매 미수금은 1조 5,953억 원으로 집계됐습니다.

이 가운데 실제 반대매매로 이어진 금액은 1,696억 원에 달했는데요.

최근 3거래일 동안 강제로 매도된 주식 규모만 4,751억 원에

이르며 사실상 5,000억 원에 가까운 수준을 기록했습니다.

반대매매가 연속해서 대규모로 발생했다는 것은 그만큼

시장 변동성이 극도로 커졌다는 의미로 볼 수 있습니다.

특히 최근 코스피가 하루 만에 급락했다가 다시 급등하는 흐름을 반복하면서

많은 투자자들의 계좌가 위험 구간에 진입했을 가능성이 높아졌습니다.

반대매매란 무엇일까?

주식 투자를 하다 보면 한 번쯤은 들어봤을 용어가 바로 반대매매입니다.

쉽게 말하면 투자자가 증권사에서 돈을 빌려 주식을 샀는데

약속한 조건을 지키지 못했을 때 증권사가 보유 주식을 강제로 매도하는 제도입니다.

예를 들어 내 돈 100만 원으로 증권사 자금을 활용해

300만 원 규모의 주식을 매수했다고 가정해 보겠습니다.

그런데 주가가 급락해 담보 가치가 크게 떨어지면

증권사는 추가 자금을 입금하라고 요구합니다.

만약 투자자가 이를 채우지 못하면 계좌에 있는 주식을 시장가로 강제 매도하게 되는데, 이것이 바로 반대매매입니다.

많은 투자자들이 손실을 크게 보는 이유도 바로 이 과정 때문입니다.

신용거래와 미수거래는 어떻게 다를까?

초보 투자자들이 가장 헷갈리는 부분이기도 합니다.

신용거래는 증권사로부터 자금을 빌려 투자하는 방식입니다.

상대적으로 투자 기간이 길고 담보비율 관리가 중요합니다.

반면 미수거래는 주식을 먼저 사고 결제 대금을 나중에 납부하는 방식인데요.

보통 2거래일 안에 돈을 넣어야 합니다.

문제는 기한 내에 결제가 이뤄지지 않으면

자동으로 반대매매가 진행된다는 점입니다.

이번에 문제가 된 위탁매매 미수금 역시 이런 초단기 레버리지 거래와 관련이 있습니다.

시장이 반등했는데 왜 반대매매는 계속될까?

최근 코스피는 급락 이후 강한 반등을 보여주기도 했습니다.

그런데도 반대매매 규모는 쉽게 줄어들지 않았습니다.

이유는 간단합니다.

반대매매는 이미 발생한 미수거래나 신용거래의

결제 일정에 따라 진행되기 때문입니다.

즉, 주가가 다시 올랐다고 해서 이미 예정된 반대매매가 취소되는 것은 아닙니다.

그래서 시장이 반등하는 와중에도 강제 매도

물량이 계속 나올 수 있는 것입니다.

개인은 사고, 외국인은 팔고 있다.

최근 투자자별 매매 동향을 보면 흥미로운 점이 있습니다.

개인 투자자들은 꾸준히 순매수를 이어가고 있는

반면 외국인 투자자들은 순매도를 지속하고 있습니다.

이런 상황에서 개인들의 신용거래 비중이 높아질수록 시장 변동성은 더욱 커질 수 있습니다.

특히 급락장에서 발생한 반대매매 물량은 추가 매도 압력으로 작용할 가능성이 있습니다.

결국 시장이 안정되기 전까지는 투자 심리가 쉽게 회복되기 어려울 수도 있습니다.

아직 안심하기 이른 이유

최근 반대매매 비율은 상당히 높은 수준을 유지하고 있습니다.

• 6월 5일에는 9.1%
• 6월 8일에는 8.2%
• 6월 9일에는 10.5%

를 기록했습니다.

이는 시장 내부에 여전히 많은 레버리지 자금이

남아 있다는 신호로 해석할 수 있습니다.

반대매매가 많이 나왔다는 사실보다 더 중요한 것은 아직도

추가 반대매매가 발생할 수 있는 환경이 남아 있다는 점입니다.

투자자들이 진짜 봐야 할 지표

반대매매 뉴스보다 더 중요한 지표가 있습니다.

바로 신용거래융자 잔고입니다.

현재 신용거래융자 잔고는 약 37조 9천억 원 수준으로 역대 최고

수준인 38조 원에 다시 근접하고 있습니다.

만약 시장 변동성이 커지는 상황에서도 신용잔고가 줄어들지 않는다면

추가 반대매매 가능성은 계속 남아 있다고 볼 수 있습니다.

반대로 신용잔고가 점진적으로 감소하면서 시장이 안정된다면

급락장의 부담도 상당 부분 해소될 수 있습니다.

투자자라면 앞으로 다음 지표들을 꾸준히 체크해 보는 것이 좋습니다.

• 신용거래융자 잔고
• 반대매매 규모
• 위탁매매 미수금
• 외국인 수급 동향
• 코스피 변동성

제 생각으로는....

반대매매 관련 뉴스가 나오면 많은 투자자들이 가장 먼저 "이제 바닥이 아닐까?"를 떠올립니다.

하지만 과거 사례를 보면 반대매매는 시장 바닥의

신호라기보다는 바닥을 만들어 가는 과정인 경우가 많았습니다.

실제 시장은 반대매매가 어느 정도 정리되고, 신용잔고가 감소하며,

투매 심리가 진정된 이후에 바닥을 형성하는 경우가 많았기 때문입니다.

현재 반대매매 규모는 상당히 높은 수준입니다.

하지만 신용거래융자 잔고 역시 여전히 높은 상태를 유지하고 있습니다.

따라서 지금은 무리하게 레버리지를 늘리기보다 현금 비중을 적절히 관리하면서

분할매수 전략으로 접근하는 것이 보다 현명한 선택일 수 있습니다.

주식시장은 언제나 기회를 줍니다.

다만 그 기회를 잡기 위해서는 먼저 살아남는 것이 가장 중요합니다.