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요즘 국내 증시 분위기가 심상치 않습니다.
코스피가 단 5거래일 만에 1,200포인트 넘게 폭등했습니다.
5월 11일 기준 종가는 7,822. 또다시 사상 최고치를 갈아치웠습니다.
심지어 5월 12일에는 하루 변동폭이 5% 가까이 나올 정도로 시장이 엄청나게 흔들리고 있는데요.
그 와중에도 전체 흐름은 여전히 강세입니다.
이쯤 되면 많은 사람들이 궁금해집니다.
“이거 진짜 어디까지 가는 거야?”
코스피를 끌어올린 건 결국 반도체
지금 시장을 움직이는 핵심은 사실상 반도체입니다.
현재 Samsung Electronics와 SK hynix 두 종목 시가총액만 코스피의 46% 수준입니다.
말 그대로 반도체가 지수를 통째로 끌고 가는 상황입니다.
그래서인지 국내외 증권사들도 앞다퉈 목표치를 올리고 있습니다.
특히 눈에 띄는 건 Hyundai Motor Securities 전망입니다.
연말 코스피 목표를 9,750으로 올렸고, 강세 시나리오에서는 무려 12,000까지 가능하다고 봤습니다.
이외에도
- JPMorgan Chase : 기본 9,000 / 강세 10,000
- NH Investment & Securities : 9,000
- Goldman Sachs : 9,000
- Daishin Securities : 8,800
- Citigroup : 8,500
처럼 목표치를 줄줄이 높이고 있습니다.
예전 같으면 “코스피 5천 간다”만 나와도 과하다는 반응이 많았는데,
이제는 1만 포인트 이야기까지 등장하는 분위기입니다.
증권사들이 이렇게 강하게 보는 이유
핵심 이유는 단 하나입니다.
“생각보다 아직 싸다.”
현재 메모리 반도체 업종의 12개월 선행 PER은 약 5배 수준입니다.
최근 20년 평균이 10배 정도였다는 점을 감안하면 아직 절반 수준밖에 안 된다는 뜻입니다.
쉽게 말하면 기업 이익은 엄청나게 늘었는데 주가는 아직 덜 올랐다는 이야기입니다.
실제로 반도체 업종 예상 순이익은 작년 말 대비 거의 3배 가까이 뛰었습니다.
그런데 시가총액 상승률은 그보다 훨씬 낮았습니다.
시장에서는 아직도 “반도체 사이클 오래 못 간다”는 의심을 하고 있는 셈입니다.
사실 이런 걱정이 이해 안 되는 건 아닙니다.
과거에도 반도체 호황이 끝난 뒤 주가가 크게 꺾였던 적이 많았기 때문입니다.
2013년, 2018년, 2022년 모두 비슷한 흐름이 나왔습니다.
실적이 최고점을 찍고 난 뒤 시장이 빠르게 식어버렸죠.
그래서 지금도 투자자들은 “지금 이익이 진짜 오래 갈 수 있나?”를 계속 의심하고 있습니다.
그런데 이번엔 분위기가 조금 다르다?
시장 분위기가 강한 이유는 수출 데이터 때문입니다.
5월 초 반도체 수출은 전년 대비 149% 넘게 증가했습니다.
월 기준 최대 수출 기록도 계속 새로 쓰고 있습니다.
게다가 미국 빅테크들의 AI 투자 규모가 상상을 초월합니다.
올해 미국 주요 빅테크들의 설비투자 규모는 약 1,000조 원 수준까지 예상됩니다.
AI 데이터센터 경쟁이 워낙 치열하다 보니 서버와 메모리 투자가 계속 늘어나는 상황입니다.
특히 AI 시대에는 고성능 메모리가 필수입니다.
결국 국내 메모리 업체들이 가장 큰 수혜를 받을 가능성이 높다는 이야기입니다.
만약 이런 투자가 내년에도 계속 이어진다면 시장이 가장 걱정하는
“반도체 실적 꺾임” 우려도 상당 부분 줄어들 수 있습니다.
하지만 마냥 낙관만 하긴 어렵다.
물론 변수도 많습니다.
가장 큰 건 역시 금리와 유가입니다.
현재 국제유가는 여전히 높은 수준이고, 미국 역시 금리 인하가 생각보다 쉽지 않은 분위기입니다.
한국은행 내부에서도 추가 금리 인상 가능성이 언급되고 있습니다.
만약 금리가 다시 올라가거나 경기 둔화 우려가 커진다면
AI 투자 열기도 빠르게 식을 수 있습니다.
특히 AI 경쟁이 과열되면서 기업들의 자금 부담이 커질 경우
메모리 수요가 예상보다 빠르게 꺾일 가능성도 있습니다.
결국 지금 코스피 상승의 핵심은 단순 기대감이 아니라
반도체 이익이 얼마나 오래 유지되느냐에 달려 있습니다.
지금 시장은 “무조건 오른다”보다
“실적이 계속 유지될 수 있느냐”를 두고 싸우는 구간에 더 가깝습니다.
다만 한 가지 분명한 건 있습니다.
현재 코스피 강세장의 중심에는 AI와 반도체가 있고,
시장은 아직 그 성장 가능성을 완전히 반영하지 않았다고 보는 시각이 점점 강해지고 있다는 점입니다.
