안녕하세요. 매일을 새롭게, 메타인지입니다!

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장기투자 종목으로 꾸준히 모으고 있는 기업 리사이클홀딩스(LICY)를 다루는 리포트가 오랜만에 나왔네요.

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모르시는 분들을 위해 간단하게 소개하자면, 리사이클홀딩스(LICY)는 북미 지역 최대 규모의 리튬이온 폐배터리를 재활용하는 기업입니다.

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유안타증권에서 발간된 Licy 레포트 함께 보시죠!

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배터리 리사이클링 과정

1) 배터리 조달

2) 전처리( Spoke, 폐배터리 분쇄 후 Black mass 생산)

3) 후처리 (Hub, Black mass에서 니켈/코발트/리튬/망간 추출)

4) 추출 원석 재판매

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현재 리사이클홀딩스의 경우 배터리 리사이클링 과정 중 1번과 2번 단계를 통해 생성되는 black mass 판매를 통해 매출을 창출하고 있습니다.

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올해 말 독일 내 전처리 시설 추가 가동이 예정되어 있으며, 가동 시 폐배터리 처리 용량은 8만톤 가량으로 늘어나며 현재 처리 용량의 약 2배 가량 늘어날 전망입니다.

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이 외에도 노르웨이, 프랑스, 북미 지역 등 신규 CAPA 확장을 통해 리사이클링 규모를 확대하고자 하는 계약 체결이 이루어지고 있습니다.

현재 licy는 black mass 판매를 통해 대부분의 매출을 창출해 나가고 있습니다.

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전처리 과정에서의 공정 효율성이 증가하며 black mass 생산량은 1Q23 기준 작년 대비 2.1배 이상 증가했으며 판매량도 소폭 상승하였습니다.

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그리고 올해 말 미국 로체스터 Hub (후처리 시설)의 완공 이후 본격적인 가동이 된다면, 극적인 이익 개선이 이뤄질 것으로 예상하고 있습니다.

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폐배터리 리사이클링 과정에서 매출액 상승을 기인하는 요소는 black mass의 판매보다는 비싼 원재료를 재추출 및 판매하는 과정입니다.

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로체스터 Hub 시설(후처리 과정)은 리튬, 니켈, 코발트, 망간 등의 값비싼 원재료를 black mass로부터 추출해주는 공정으로써 올해 말 HUB시설이 무리없이 가동된다면 LICY의 본격적 매출과 영업이익 성장을 기대해볼 수 있을 것 같습니다.

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LICY의 로체스터 HUB의 경우 리튬 8,000톤, 코발트 7,000톤 가량을 생산할 수 있을 것으로 예측됩니다. Black mass가 톤당 평균 3,800달러에 거래된 것에 비해 추출 광물의 판매가는 약 3~5배 수준으로 거래될 것으로 보고 있습니다.

마지막으로 리사이클링홀딩스는 에너지부로부터의 대출 및 LG에너지솔루션, 글렌코어 등 폐배터리 벨류체인 업체들과 10년 이상의 장기 계약 및 투자를 통해 공격적인 Capex 확대에도 불구하고 안정적인 현금 흐름을 보여주고 있습니다.

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Hub가 가동되기 전까지 본격적인 매출 향상을 기대하긴 어렵지만, 지금 이 구간에서 차분히 모아간다면 향후 실적 증가가 가시적으로 보일 때 좋은 성과를 낼 수 있지 않을까 생각이 됩니다.

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아무도 관심이 없는 구간에서 쌀 때 모으고, 본격적으로 시장이 환호할 때 팔자.

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