안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

 

국내 주식시장은 아시아 주요국인 홍콩, 싱가포르 주식시장이 휴장인 가운데 모처럼 외국인 증권자금이 유입 등의 영향으로 코스피 및 코스닥 지수가 상승하였습니다.

 

이에 ‘4월 3일 중동전쟁에 대한 국내외 금융시장 반응’ 관련하여 국제금융센터 보고서를 통해 좀 더 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

중동 전쟁에 대한 국내외 금융시장 반응(4.3)

출처 : 국제금융센터 김선경 책임연구원 外

 

01. 금융시장 반응

국내 금융시장은 홍콩, 싱가포르 등 주요국 휴장 가운데 외국인 증권자금 유입 등의 영향으로 주가 상승, 금리 하락, 환율 하락

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1) 주가

KOSPI는 호르무즈 해협 개방 기대감, 외국인 자금 유입 전환 등에 힘입어 전기ㆍ전자 업종(+4.1%) 중심으로 반등(+2.7%). 외국인 자금이 0.6조원 유입(코스피 +0.8조원, 코스닥 -0.2조원)되며 12거래일만에 순매수 전환

 

ㅇ 전일 미국은 -1.5% 하락 출발한 후 +0.1% 상승 마감. 다만 중동 전쟁의 불확실성이 이어짐에 따라 아시아 주식시장은 혼조세(중국 -1.0%, 일본 +1.3%, 미국 지수선물 -0.1%)

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2) 금리

국고채 금리는 전일 급등에 따른 되돌림이 나타난 가운데 WGBI 편입에 따른 자금 유입 기대 등으로 하락(3년물 3.46%, -1bp / 10년물 3.74%, -6bp)

 

ㅇ 아시아장에서 일본 10년물 국채금리는 보합, 호주ㆍ미국은 휴장. 외국인은 국채 선물을 순매수(3년물 +0.7조원, 10년물 +0.3조원)했으며 한국 CDS는 보합(34bp)

 

3) 환율

원/달러는 호르무즈 해협 개방 기대에 따른 위험회피심리 개선 속 주가 반등및 외국인 주식 순매수 전환 영향으로 다시 1,500원에 근접(종가 1,505.2원, 전일比 -14.5원)

 

ㅇ 엔/달러 환율은 159엔대 중반, 달러인덱스는 100 부근에서 횡보하는 등 주요 통화들은 뉴욕증시 휴장을 앞두고 제한적 움직임. 중국 위안화도 보합(0.1% 강세)

 

02. 해외시각

전일 트럼프 대통령의 대국민 연설의 여파가 이어지면서 고유가가 물가 및 실물경제에 미칠 부정적 영향에 대한 우려가 커지고 위험회피심리가 강화

 

1) 원유 공급 차질 및 유가 상방 리스크

호르무즈 해협 봉쇄 지속으로 글로벌 원유 수급 불균형이 지속되면서 유가의 추가 상승 전망을 제시하는 시각이 증가

 

ㅇ 트럼프 대통령이 對이란 정책에서 전략적 모호성을 유지하는 한편 2~3주 이내 추가 공격 가능성을 시사함에 따라 브렌트유 가격은 $120까지 상승할 가능성(Citi)

 

- 단기적으로는 유가가 배럴당 $120~$130까지 상승할 여지도 있으며, 5월 중순까지 해협 물동량 회복이 지연될 경우 $150 이상 급등도 가능(JPMorgan)

 

ㅇ 시장 내 원유 재고 버퍼가 감소하면서 아시아 중심으로 나타났던 수급 불균형이 글로벌로 확산되기 시작. 원유 공급이 재개되지 않을 경우, 가격 급등에 따른 수요 파괴 가시화 전까지 원유ㆍ석유제품 가격의 가파른 상승세 예상(TD Securities)

 

ㅇ 글로벌 에너지 공급 차질이 얼마나 오래 지속될지 불확실한 가운데 향후 시장 심리가 주요 뉴스에 좌우되고 단기적으로 변동성 국면 지속 예상(Edward Jones)

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2) 글로벌 경제 및 통화정책 영향

에너지 가격 상승이 물가 상방압력과 성장 하방 압력을 동시에 가하면서 통화정책 기대도 조정되는 분위기

 

ㅇ 호르무즈 해협 재개방 계획이 담긴 명확한 합의가 도출되기 전까지 성장에는 하방압력이, 소비자물가에는 상방압력이 가해지면서 주식ㆍ채권 투자자 모두에게 부담으로 작용할 소지(Franklin Templeton)

 

ㅇ 금년 주요국 중앙은행들의 금리인하는 사실상 불가능해졌으며, 최악의 시나 리오 하에서는 광범위한 금리인상이 나타날 전망(Capital Economics)

 

- 연준의 금리동결 가능성과 인플레이션 상방압력 확대 여지 등을 감안할 때,달러화는 명확한 금리인하 신호가 확인되기 전까지는 강세를 이어갈 전망(Citi)

 

3) 위험회피심리 및 자산군별 차별화

종전 기대감이 후퇴하면서 투자자들의 위험회피 심리가 강화된 가운데, 특히 아시아 신흥국의 상대적 취약성이 커질 것으로 예상

 

ㅇ 최근 트럼프 대통령 발언이 추가 위협에 초점이 맞춰진 반면 출구전략은 부재 하므로 연휴를 앞두고 투자자들이 위험자산 투자를 확대할 유인은 제한적(UBS)

 

- 현재 지정학적 이슈가 시장의 핵심 동인으로 작용하고는 있으나 최근 관세 이슈가 재부각되고 사모대출 관련 불확실성도 확대

 

ㅇ 향후 몇 주 이내 종전이 되더라도 유가 하락이 동반되지 않는 한 글로벌 위험 자산의 지속적인 반등과 달러화 약세는 기대하기 어려움(Nomura)

 

- 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 공급 차질이 지속될 경우 신흥국 내 로테이션이 장기화될 가능성. 지역별로는 에너지 수입 의존도와 금융여건 민감도가 높은 아시아가 상대적으로 취약하므로 신흥국 주식 내 아시아 비중 축소 및 중남미 비중 확대 권고(HSBC)

 

- 향후 신흥국 통화는 교역조건 변화 및 위험자산 투자심리에 따라 차별화 예상. 인도ㆍ태국 등은 교역조건 악화가 약세 요인으로 작용하고, 한국ㆍ칠레 등은 리스크 민감도까지 가세하면서 약세압력이 가중될 것으로 전망(Goldman Sachs)

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4) 한국 영향

한국 금융시장에 대해 단기적으로는 중동 전쟁 여파와 관련한 신중한 평가가 이어지고 있으나, 장기적으로는 펀더멘털에 기반한 긍정적 평가도 병존

 

ㅇ 당분간 원화는 국제유가, 글로벌 투자심리, 외국인 차익실현성 주식 매도 등으로 높은 변동성을 이어갈 전망. 단 5~6월 유가가 하락하는 기본 시나리오에서는 반도체 업황 호조 등 펀더멘털이 개선되며 약세압력의 점진적 완화 예상(MUFG)

 

ㅇ ▲에너지가격 상승 ▲원화 약세 등으로 인플레이션 상승압력이 커짐에 따라 소비자물가 상승률 전망치를 상향(`26년 2.2%→2.4%, `27년 2.0%→2.2%). 다만 중동 전쟁이 장기화하지 않는 한 한국은행은 `27년말까지 금리동결 전망(BNP Paribas)

 

03. 평가

미국의 이란 추가 공격 가능성 등 중동 전쟁 향방에 대한 불확실성이 이어짐에 따라 금융시장도 당분간 높은 변동성이 지속될 가능성에 유의