요즘 주식시장을 보면 분위기가 꽤 뜨겁습니다.

반도체, 조선, 방산 같은 업종은 한 번씩 크게 움직이며 시장의 관심을 한몸에 받고 있죠.

그런데 이런 상승장 속에서도 유독 조용한 종목들이 있습니다.

숫자만 보면 분명 저평가된 것 같은데, 주가는 생각보다 크게 움직이지 않는 기업들입니다.

오늘 이야기할 기업도 바로 그런 유형입니다.

종근당홀딩스입니다.

지표만 보면 꽤 매력적인 가격처럼 보이는데도 시장의 관심은 생각보다 크지 않습니다.

그래서 많은 투자자들이 이런 질문을 하곤 합니다.

“이렇게 싼데 왜 안 오르지?”

“혹시 내가 모르는 악재가 있는 건 아닐까?”

그래서 이번 글에서는 종근당홀딩스의 현재 상황,

그리고 이 상승장에서도 조용한 이유,

마지막으로 앞으로 투자할 때 어떤 포인트를 봐야 하는지를 하나씩 쉽게 정리해 보겠습니다.

종근당홀딩스 주가

먼저 기본적인 숫자부터 간단히 살펴보겠습니다.

현재 종근당홀딩스의 시가총액은 약 2,300억 원 수준입니다.

발행주식수는 약 500만 주 정도로, 시장에서 거래되는 물량 자체가 많지 않은 편입니다.

밸류에이션을 보면

PER은 약 7배,

PBR은 약 0.4배 수준입니다.

이 숫자만 보면 꽤 저평가된 기업처럼 보입니다.

특히 PBR 0.4배라는 것은 회사의 장부가치 대비 절반도 안 되는 가격에서 거래되고 있다는 의미입니다.

조금 쉽게 설명해 보겠습니다.

만약 어떤 회사가 가지고 있는 순자산이 1조 원인데,

시장에서는 4,000억 원 정도의 가치만 인정받고 있다면

투자자 입장에서는 당연히 “싸다”는 생각이 들 수밖에 없습니다.

종근당홀딩스도 비슷한 구조라고 볼 수 있습니다.

실적 역시 완전히 나쁜 상황은 아닙니다.

2022년에는 영업손실을 기록했지만 이후 구조가 개선되면서 2023년부터 흑자로 전환했습니다.

2024년 영업이익은 약 355억 원,

2025년 예상 영업이익은 약 583억 원 수준으로 증가한 것으로 보입니다.

특히 눈에 띄는 부분은 영업이익률입니다.

최근 분기 기준으로 약 7% 수준까지 올라오면서 회사 체질이 조금씩 좋아지고 있는 모습입니다.

이 상승장에 조용한 이유는 뭘까?

그렇다면 이런 숫자를 가지고 있는데 왜 주가는 조용할까요?

가장 큰 이유는 종근당홀딩스가 지주회사라는 점입니다.

종근당홀딩스는 직접 의약품을 판매하거나 신약을 개발하는 회사가 아닙니다.

실제 사업은 종근당 같은 자회사에서 이루어지고,

지주회사는 그 지분을 가지고 그룹 전체를 관리하는 구조입니다.

그래서 지주회사의 수익 구조도 조금 다릅니다.

주요 수익은 보통 다음과 같은 형태로 들어옵니다.

• 경영자문료
• 브랜드 사용료
• 자회사 배당금

이런 구조 때문에 시장에서는 지주회사를 성장주보다는 자산주로 보는 경우가 많습니다.

즉, 폭발적인 성장 스토리보다는 안정적인 구조의 기업이라는 인식이 강한 것이죠.

여기에 또 하나 중요한 이유가 있습니다.

바로 지주사 할인입니다.

한국 증시에서는 지주회사가 자회사 가치보다 낮게 평가되는 경우가 많습니다.

자회사 지분을 많이 가지고 있어도 그 가치가 주가에 그대로 반영되지 않는 현상이죠.

그래서 종근당 같은 제약사가 상승할 때도 종근당홀딩스는 상대적으로 조용한 경우가 종종 나타납니다.

승계 이슈도 중요한 변수

또 하나 주목할 부분은 경영 3세 승계 이슈입니다.

현재 종근당 그룹은 이장한 회장의 장남인 이주원 상무를 중심으로 3세 승계가 진행되는 과정에 있습니다.

지분도 조금씩 확대되고 있고, 가족회사인 벨에스엠을 통한 지배력 강화 움직임도 나타나고 있습니다.

보통 이런 승계 과정에서는 몇 가지 이벤트가 함께 나타나는 경우가 많습니다.

• 지분 정리
• 배당 확대
• 지배구조 개편

특히 상속세 문제로 오너 일가가 현금을 확보해야 하는

시점이 오면 배당 정책이 바뀔 가능성도 있습니다.

그래서 지주회사에 투자할 때는 단순히 실적뿐 아니라

승계 흐름도 중요한 변수로 작용할 수 있습니다.

재미있는 점 하나가 있습니다.

종근당홀딩스는 지주회사이기 때문에 증권사 리포트 자체가 거의 없는 편입니다.

대부분의 분석은 사업회사인 종근당을 중심으로 이루어집니다.

현재 종근당의 증권사 평균 목표주가는 약 12만 원 수준입니다.

일부 증권사는

• 15만 5천 원
• 12만 5천 원
• 11만 원

같은 목표주가를 제시하기도 했습니다.

즉 시장에서는 종근당의 신약 파이프라인과

제약 사업 성장성을 더 높게 평가하고 있다는 의미입니다.

반대로 종근당홀딩스는 이런 분석 대상에서

상대적으로 소외된 종목이라고 볼 수 있습니다.

종근당홀딩스 주가 전망

그렇다면 앞으로 전망은 어떻게 봐야 할까요?

종근당홀딩스는 단기 테마로 급등하는 종목이라기보다는

자산 가치 기반 종목에 가깝습니다.

이런 기업들은 보통 몇 가지 변화가 있을 때 주가가 다시 평가되는 경우가 많습니다.

• 첫 번째는 자회사 실적 개선입니다.

종근당, 종근당건강, 경보제약 같은 주요 자회사들의 실적이 좋아지면

자연스럽게 지주회사 가치도 올라갈 가능성이 있습니다.

• 두 번째는 지배구조 변화입니다.

현재 진행 중인 3세 승계 과정에서 배당 확대나 구조 개편 같은 이벤트가 나올 수도 있습니다.

• 세 번째는 지주사 할인 축소입니다.

시장이 자회사 가치와 지주회사 가치를 다시 평가하기

시작하면 주가가 서서히 올라오는 경우도 있습니다.

결국 종근당홀딩스는 단기간에 크게 움직이는 종목이라기보다는

천천히 가치가 반영되는 유형의 기업이라고 볼 수 있습니다.

그래서 단기 수익을 원하는 투자자에게는 답답할 수 있지만,

안정적인 기업을 장기적으로 보유하려는 투자자에게는 나쁘지 않은 선택이 될 수도 있습니다.

모든 투자는 결국 자신의 투자 스타일과 맞아야 합니다.