최근 대신증권 리서치센터가 발간한
「슈퍼 사이클의 서막, 시작된 원자재 내 순환매」 의 결론부터 말하면,

👉 원자재 시장이 ‘슈퍼 사이클’ 초입에 진입할 가능성
👉 금·은 중심에서 비철금속으로 순환매가 이동 중

이라는 메시지를 던지고 있습니다.
그럼 하나씩 정리해보겠습니다.

1️⃣ 원자재 슈퍼 사이클, 다시 시작되나?

원자재 슈퍼 사이클이란
수년간 장기적으로 가격이 상승하는 구조적 상승 국면을 의미합니다.

대표적인 과거 사례는 2000년대 초 중국 고성장 국면, 글로벌 인프라 투자 확대 시기 입니다. 

현재 대신증권은 다음을 근거로 제시합니다.

✔ 글로벌 유동성 재확대 가능성
✔ 공급 제약 지속
✔ 지정학적 리스크 상존
✔ 에너지·전기차·AI 인프라 확대에 따른 금속 수요 증가

즉, 단기 반등이 아니라 구조적 상승 사이클의 초입일 가능성을 제기한 것입니다.

2️⃣ 핵심 포인트: “원자재 내 순환매”

이번 리포트에서 가장 중요한 부분은 바로 이것입니다.

🔄 원자재 내부에서의 자금 이동

과거 슈퍼사이클 흐름을 보면 대체로 이런 순서를 보입니다.
귀금속 → 비철금속 → 에너지 → 농산물

현재는
✔ 금·은 가격은 이미 상당 부분 상승
✔ 일부 조정 신호 감지
✔ 대신 비철금속 가격 강세 확대

즉, 귀금속에서 비철금속으로 자금이 이동하는 초기 국면이라는 해석입니다.

3️⃣ 왜 비철금속인가?

비철금속은 경기 민감도가 높습니다.

대표적으로 구리, 아연, 니켈, 알루미늄이 있습니다. 

특히 구리는 “닥터 코퍼(Dr. Copper)”라 불릴 정도로
경기 선행 지표 역할을 합니다.

✔ AI 데이터센터 투자 확대
✔ 전력망 확충
✔ 전기차 확대
✔ 친환경 인프라 투자

이 모든 산업에 필수적으로 들어가는 것이 바로 비철금속입니다.

보고서는 일부 비철금속 가격이
중국 부동산 둔화 우려에도 불구하고 강세를 보이는 점을
초기 슈퍼사이클 신호로 해석했습니다.

4️⃣ 투자 전략 시사점

리포트의 투자 아이디어는 비교적 명확합니다.

📌 1. 금·은 일변도 전략 재점검
이미 많이 오른 귀금속 비중 조절 필요성 제기

📌 2. 비철금속 관련 자산 관심 확대
금속 ETF
광산주
산업금속 관련 기업

📌 3. 중기적 관점 접근
슈퍼사이클은 단기간 끝나는 테마가 아님
→ 단기 급등 추격보다는 분할 접근 전략이 유효

5️⃣ 개인적인 해석

이번 보고서는 단순히 “원자재가 오른다”가 아니라,

👉 원자재 내부의 순환 구조가 시작됐다
👉 초기 자금 이동을 포착해야 한다
는 점이 핵심입니다.

만약 이 시나리오가 맞다면,

지금은
✔ 전체 원자재를 다 사는 구간이 아니라
✔ 다음 주도 섹터를 선별하는 구간

일 가능성이 높습니다.

마무리

대신증권의 이번 리포트는
단기 트레이딩 관점보다는
중기 매크로 흐름을 읽는 보고서에 가깝습니다.

✔ 원자재 슈퍼 사이클 가능성
✔ 귀금속 → 비철금속 순환매 시작
✔ 구조적 수요 증가 스토리 유효

향후 구리·아연 등 비철금속 가격 흐름이
이 시나리오의 진짜 시험대가 될 것으로 보입니다.