은행에 1,000만 원을 맡기면 연 3%의 이자를 기대할 수 있습니다. 그렇다면 우리가 피땀 흘려 모은 돈을 투자한 기업은, 내 돈을 가져가서 1년에 몇 %의 수익을 내고 있을까요? 기업이 내 돈을 얼마나 똑똑하게 굴리고 있는지 확인하지 않고 투자하는 것은, 이자율도 모른 채 은행에 적금을 붓는 것과 같습니다.

​앞서 살펴본 PER과 PBR이 주식의 ‘가격표’를 확인하는 작업이었다면, 오늘 알아볼 ROE와 EPS는 기업의 진짜 ‘업무 능력’을 평가하는 주식가치평가의 핵심 지표입니다. 기업이 실질적으로 돈을 얼마나 잘 벌어들이고 있는지, 내 자산을 불려줄 능력이 있는지 검증하는 ROE와 EPS에 대해 상세히 분석해 보겠습니다.

​1. 기업의 순수익 창출 능력, EPS (주당순이익)

​EPS(Earnings Per Share)는 기업이 1년 동안 벌어들인 순이익을 전체 발행 주식 수로 나눈 값입니다. 즉, ‘주식 1주가 1년 동안 얼마의 순이익을 벌어들였는가’를 나타냅니다. 주식가치평가에서 절대 빠질 수 없는 뼈대와 같은 지표입니다.

​어떤 기업이 1년 동안 100억 원의 순이익을 냈고, 총 발행 주식 수가 100만 주라면, 이 기업의 EPS는 10,000원이 됩니다. 주식 1주를 보유하고 있을 때, 그 1주가 10,000원의 이익을 창출해 냈다는 의미입니다.

​투자자 입장에서 EPS는 꾸준히 우상향하는 것이 긍정적입니다. EPS가 해마다 증가한다는 것은 기업의 사업이 번창하여 남기는 이윤이 커지고 있다는 뜻이며, 이는 곧 주가 상승의 강력한 원동력이 됩니다. 반대로 EPS가 정체되거나 하락한다면 기업의 성장 동력이 둔화되고 있음을 암시하므로 주의 깊게 살펴야 합니다.

​2. 내 자본의 투자 수익률, ROE (자기자본이익률)

​ROE(Return On Equity)는 기업이 보유한 자본 대비 얼만큼의 이익을 냈는지를 보여주는 지표입니다. 워런 버핏과 같은 가치 투자자들이 기업을 선택할 때 우선적으로 확인하는 주식가치평가 기준이기도 합니다.

​만약 기업이 100억 원의 자본을 가지고 사업을 시작하여 1년에 15억 원의 순이익을 남겼다면, 이 기업의 ROE는 15%가 됩니다. 이는 은행 이자율과 직접적으로 비교해 볼 수 있는 직관적인 수치입니다. 은행 금리가 3%일 때 기업의 ROE가 10%라면, 은행에 돈을 넣어두는 것보다 그 기업에 투자하는 것이 자본을 불리는 데 유리하다는 논리가 성립합니다.

​통상적으로 ROE가 꾸준히 10% 이상을 기록하는 기업은 사업 모델이 탄탄하고 경영진이 자본을 효율적으로 배치하고 있다고 평가받습니다. 따라서 ROE가 지속적으로 상승하거나 높은 수준을 유지하는 기업을 발굴하는 것이 성공적인 주식가치평가의 지름길입니다.

​3. ROE와 EPS 분석 시 주의해야 할 함정

​ROE와 EPS 수치가 높다고 해서 맹목적으로 매수 버튼을 누르는 것은 위험합니다. 수치 이면에 숨겨진 재무적 상황을 반드시 함께 분석해야 합니다.

​첫째, 과도한 부채로 인한 ROE 착시 현상입니다. ROE는 ‘자기자본’을 기준으로 계산되므로, 기업이 빚을 크게 내어 이익을 부풀리면 자본 대비 이익률인 ROE가 비정상적으로 높게 나올 수 있습니다. 따라서 부채비율을 함께 확인하여 빚으로 쌓아 올린 수익률은 아닌지 점검해야 합니다.

​둘째, 일회성 이익으로 인한 EPS 급등입니다. 기업이 사업을 잘해서 돈을 번 것이 아니라, 보유하고 있던 부동산이나 공장을 매각하여 일시적으로 순이익이 크게 발생할 수 있습니다. 이 경우 해당 연도의 EPS는 급격히 높아지지만, 다음 해부터는 본래의 실적으로 돌아가 주가가 하락할 위험이 큽니다. 따라서 영업이익이 꾸준히 동반 상승하고 있는지 확인하는 절차가 필요합니다.

​기업의 재무제표를 열어보고 EPS의 성장 추이와 ROE의 꾸준함을 점검하는 습관은, 흔들리는 시장 속에서도 중심을 잃지 않는 단단한 투자의 밑거름이 될 것입니다