안녕하세요. 자본주의 밸런스 톨라니 입니다.

 

25년 12월 미국 증권 시장에 외국인 투자자금 유입폭이 전월과 비슷한 수준으로 집계 되었는데요.

 

이에 ‘최근 미국 투자 외국인 증권자금 동향 및 전망’ 관련하여 국제금융센터 보고서를 통해 좀 더 자세히 알아보도록 하겠습니다.

 

최근 미국 투자 외국인 증권자금, 주식 중심으로 유입 지속

출처 : 국제금융센터 박승민 책임연구원

 

01. 동향

미국 재무부 국제자본흐름 통계(TIC)에 따르면 외국인들은 12월에 미국 증권자산을 $726억(11월 +$2,174억) 순매수(주식 +$969억, 채권 △$243억)

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1) 주식자금

ㅇ 외국인 주식자금 유입폭은 전월과 유사(11월 +$945억 → 12월 +$969억). 투자주체별로는 민간 부문의 순매수가 감소하였으나(+$714억 → +$655억), 공공 부문은 순매수 확대(+$231억 → +$314억)

 

ㅇ 캐리비안(+$619억), 싱가포르(+$201억), 노르웨이(+$178억) 등이 순매수. 일본(△$146억), 스위스(△$109억), 룩셈부르크(△$63억) 등은 순매도. 한국은 +$76억 순매수

 

- 연간 외국인 주식자금: `23년 +$165억 → `24년 +$3,075억 → `25년 +$7,201억

 

2) 채권자금

채권에서는 외국인 투자자금이 순회수 전환(11월 +$1,300억 → 12월 △$243억). 장기국채(+$782억 → △$416억), 회사채(+$578억 → △$20억)가 순회수 전환한 가운데, 정부기관채(△$134억 → +$96억)는 순투자 전환. 단기국채는 유입폭 확대(+$4억 → +$97억)

 

ㅇ 장기국채는 민간(11월 +$450억 → 12월 △$205억), 공공(+$332억 → △$211억)이 모두 순회수

 

- 단기국채(T-bill)는 민간 부문이 +$10억 → +$68억, 공공 부문은 △$6억 → +$29억

 

ㅇ 홍콩(+$124억), 벨기에(+$114억), 캐리비안(+$102억) 등이 장기채권에 순투자. 일본(△$413억), 영국(△$187억), 노르웨이(△$116억) 등은 순회수. 한국은 △$42억 순회수

 

- 연간 외국인 채권자금: `23년 +$1.2조 → `24년 +$1.1조 → `25년 +$9,739억

 

3) 외국인 美 주식∙채권 보유액

주식 보유액은 $22.1조(11월 대비 +$0.2조)로 5월 이후 8개월 연속으로 역대 최고액 기록을 경신 중이나, 채권은 $15.8조(△$768억)로 전월 대비 보유액이 감소(각 시장에서의 외국인 보유비중은 주식 20%, 채권 27%, 비상장주식 포함)

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4) 자산가격

12월 미국 주가(11월말 대비 -0.1%)는 AI 기업의 수익성 우려 등으로 약보합. 국채금리(10년 +15bp)는 주요국 국채금리 상승세, 양호한 경제지표 등을 반영해 상승했으며, 달러화(-1.1%)는 예상보다 비둘기파적인 12월 FOMC 등의 영향으로 약세

 

02. 평가

AI 산업에 대한 투자수요와 연준의 통화정책 완화 기대 등을 바탕으로 금년중 외국인의 미국 증권투자가 유지될 것이라는 견해가 상당

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1) 외국인의 미국 주식 수요는 견조

외국인은 미국 주식 투자를 지속하고 있는 것으로 추정되며, 축적된 투자 규모도 커 빠르게 비중을 축소하기도 어려움(JPMorgan)

 

ㅇ 한편, 非미국(Non-US) 기업이익이 미국에 비해 빠른 속도로 성장할 것으로 예상(미국 `25년 +12.7% → `26년 +16.4%, 非미국 +6.0% → +17.1%)되는 등 미국 이외 지역 주식에 대한 투자가 확대될 수 있다는 시각도 상당한 상황

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2) 주요국의 국채 수요는 유지될 가능성

ㅇ 최근 들어 미국 국채의 주요 보유자인 일본, 중국 환율 여건이 개선된 점 등을 감안할 때 수요가 단기간에 크게 둔화할 가능성은 낮은 편

 

ㅇ `25년 4분기 중국의 미국 장기국채 매도세가 둔화. 중국 외환보유액 수탁지역으로 추정되는 벨기에, 룩셈부르크를 포함할 경우 오히려 순투자 전환(Goldman Sachs)

 

ㅇ `25년 1Q △$355억(중국), △$429억(중국, 벨기에, 룩셈부르크) → 2Q △$237억, △$477억 → 3Q △$237억, △$189억 → 4Q △$27억,+$46억

 

ㅇ ▲엔화 약세 압력 완화(달러화 대비 엔화 가치 +1.2%, `25년말 대비)에 따른 개입 필요성 축소 ▲일본 재정 우려 등을 고려할 경우 일본 국채금리가 상승하더라도 일본 국내 투자자금이 미국 국채에서 일본 국채로 이동할 유인은 작음

 

- 위안화가 강세를 시현(달러화 대비 위안화 가치 +1.2%, `25년말 대비)하고 있어 중국의 미국 국채 매각 필요성이 감소. 최근 중국 은행들에 대한 국채 비중 축소 권고는 미국 자산을 매각하기보다는, 국채 매입 속도를 완화하기 위한 조치였을 가능성

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3) 달러화 헤지 수요는 확대될 소지

외국인 투자자들이 미국 자산가격 변동성 등에 달러화 헤지를 통해 대응할 수 있다는 의견이 존재

 

ㅇ 최근 외국인 투자자들이 달러화 자산 비중을 축소하고 있는 것으로 보이지는 않으나, `26년 유럽 자산운용사를 중심으로 달러화 헤지 수요가 확대될 것으로 예상(BofA)

- `26년 2월 美 재무부 차입자문위원회TBAC는 국채의 외국인 수요가 공공 부문에서 민간으로 이동함에 따라 금리 변동성 확대 등으로 달러화 헤지 비중이 늘어날 수 있음을 경계