현대로템이 2025년 4분기 실적을 발표했습니다. 매출은 전년 대비 12.8% 증가한 1조 6,256억 원, 영업이익은 65.4% 증가한 2,675억 원을 기록하며 외형 성장은 이어졌습니다. 하지만 시장 기대치(컨센서스) 대비 영업이익이 약 16% 하회하면서 아쉬움을 남겼습니다.

📉 디펜스 부문, 기대 이하의 성적

가장 큰 원인은 디펜스 부문의 부진입니다.

• 매출액: 8,599억 원 (YoY -4.3%)
• 영업이익: 2,541억 원 (YoY -14%)
• 영업이익률(OPM): 29.5%

폴란드 1차 계약 매출 인식이 종료 단계에 접어들면서, 2차 계약 매출이 일부 반영되었음에도 불구하고 기대에 못 미쳤습니다. 내수 매출 감소와 일회성 비용도 수익성에 부담을 준 것으로 보입니다.

🚆 철도 부문, 역대급 수주로 존재감 강화

반면 철도 부문은 국내외 프로젝트가 본격화되며 강한 성장세를 보였습니다.

• 우즈베키스탄 고속철, 호주 QTMP 전동차, 모로코 2층 전동차(2.2조), GTX-B 노선(5,922억) 등
• 2025년 신규 수주액: 약 6조 원 → 역대 최대

📊 연간 실적 요약

현대로템은 사상 처음으로 연간 영업이익 1조 원을 돌파하며 K-방산과 철도 산업의 성장성을 입증했습니다.

🔍 투자자 관점에서 본 시사점

• 단기 리스크: 디펜스 부문 매출 감소, 수익성 변동성
• 중기 모멘텀: 폴란드 2차 계약, 루마니아·이라크 신규 수출 기대
• 장기 성장성: 수주잔고 30조 원에 육박, 안정적 성장 기반 확보

📌 요약

현대로템은 외형 성장과 철도 부문 호조에도 불구하고, 디펜스 부문 매출 감소로 인해 단기 실적은 기대에 못 미쳤습니다. 하지만 연간 기준으로는 사상 최대 실적을 달성했으며, 중장기적으로는 방산 수출 확대와 철도 프로젝트 본격화가 긍정적인 모멘텀이 될 전망입니다.